【东吴电新】电动车：碳酸锂价格松动，有望刺激终端需求，继续看好电动车酝酿反转！

碳酸锂报价56.7万，小幅下跌500元，中游材料价格正常年降，有望刺激终端需求。11月22日，SMM电池级碳酸锂现货价格均价56.7万元/吨，工业级碳酸锂报价均价54.15万吨，均小幅下跌500元。由于Q1为电动车淡季且碳酸锂价格处于高位，11月起部分厂商开始去库存，碳酸锂价格开始松动，叠加明年起正极加工费、负极、电解液等材料价格下行，有望刺激电动车需求恢复，储能需求进一步爆发，对明年电动车增长我们依然较为乐观，预计全球1300万辆以上，同比30%以上的增长，动力电池预计35-40%增长，动力+储能预计45-50%增长，中期看高成长性确定！

特斯拉或在韩国建厂，美国IRA法案仍要求北美建厂，关注后续转机。美国IRA法案要求电池及电池材料需北美生产，美韩自由贸易协议不影响宁德时代铁锂份额，此外特斯拉表示韩国为特斯拉亚洲另一超级工厂首选地之一，将在全面评估人力和技术等条件后决定。美国23年预计170万辆+，维持70%增长，成为增速最快市场，年内法案细则将出台，预计多方博弈，或有转机，政策变化有望迎来预期修复，国内公司也在综合评估在北美建厂的可能性。

电动车Q4排产预计环增0-10%，明年3-4月预期排产恢复酝酿反转。11月电池排产正常，材料排产部分有下修，11月排产持平或者微降（此前指引5%+增长），12月排产暂未明确也未有明显变化，部分材料企业仍预期环比持平，但我们预估行业12月中旬起将减产，1-2月淡季，3-4月预期排产恢复，因此预计Q4行业排产环比增长0-15%，同比中枢+50%，Q1排产环比预计下降20%左右，同比增速中枢20-50%，市场已有充分预期，对应当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，估值极低已经是中期布局良机！

观点重申：

投资建议：当前市场预期悲观，估值回调至历史低位，看好电动车板块酝酿反转，第一条主线看好盈利向上叠加储能加持的电池，龙头宁德、亿纬、比亚迪、派能，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷、星源）、负极（璞泰来、杉杉，关注贝特瑞、中科）、结构件（科达利）、添加剂（天奈）、前驱体（中伟、华友）、铝箔（关注鼎胜）、勃姆石（关注壹石通）；第三条为盈利下行但估值低的电解液（天赐、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方）、三元（容百、当升、振华，关注厦钨）、铜箔（嘉元、诺德）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注天齐、赣锋等）。

风险提示：销量不及预期、价格涨幅超预期