【牛股逻辑大赛：五洲新春】最近三个公告的含金量分析：有望增厚利润7800万元，其中扣非利润约5400万元。

2022年12月9日周五晚上，五洲新春发布三个公告，一个是转让股权，两个是增资。仔细阅读，发现其中含金量不少，有望增厚利润7800万元，其中，有望增厚扣非利润约5400万元。现试析如下，以供参考。
一、五洲新春转让全资子公司合肥金昌轴承有限公司100%股权，估算年均减亏1900元，可增厚扣非利润1900万元。转让股权资产评估增值额 2,443.77万元，2022年一次性投资收益2,443.77万元。两项合计，有望增厚利润4344万元。
1、金昌轴承2022年1-10月份利润-1,582.02万元，按月份均值套算其全年亏损金额为1900万元。五洲新春全额转让金昌轴承股权，则无形中每年减亏1900万元。
2、交易标的定价情况：本次交易的定价以相关标的的评估结果为依据，双方约定交易价格为 4,600万元，不低于标的公司2022年10月31日的净资产2,140.60万元加上单项资产评估增值额2,443.77万元之和4,584.37万元。据此估算其转让股权一次性投资收益2,443.77万元。
二、五洲新春增资金越轴承 9,200 万元，有望增厚扣非利润1000万元左右。
1、根据《2022年度非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告》中的数据，年产 1020 万件新能源汽车轴承及零部件技改项目，总投资 18,618.59 万元，项目投资内部收益率（税后）为 11.76%，税后回收期（含建设期） 为 8.78 年。
五洲新春增资徽金越轴承 9,200 万元，与上述项目业务性质类同，根据上述数据线性外推同比套算，其年均收益应该在1000万元左右。
2、五洲新春转让金昌轴承股权，与其增资徽金越轴承，是同一个问题的两个方面，目的在于将金昌轴承的业务整合到金越轴承，实现资源共享，减亏增效。在股权转让的基础之上的增资，将会大幅提高五洲新春增资徽金越轴承增厚扣非利润1000万元的确定性。
《关于转让合肥金昌轴承有限公司100%股权暨关联交易的公告》中说，“为提高资产效益，实现资源共享，减少经营费用和管理成本，公司决定整合金昌轴承和金越轴承业务，将金昌轴承全资子公司金越轴承变更为公司 全资子公司，将金昌轴承的业务整合到金越轴承，同时为了提高资产利用效率， 尽快回笼资金，实现做强做大轴承主业的目的。”
金昌轴承21年营业收入为11,979.51万元，五洲新春既然要将金昌轴承的业务整合到金越轴承，那么最核心的业务自然就是将金昌轴承的现有订单和客户整合到金越轴承中去。在这个认知的基础之上，再加上五洲新春增资徽金越轴承 9,200 万元，金越轴承后续年度营业收入超过金昌轴承21年营业收入11,979.51万元，是大概率事件。
金昌轴承带来的存量业务，加上后续增资可能带来的增量业务，结合年产 1020 万件新能源汽车轴承及零部件技改项目投资内部收益率，以及五洲新春21年销售金利率，套算金越轴承年均收益应该在1000万元左右。
三、五洲新春增资浙江新龙实业有限公司7500 万元，有望增厚扣非利润2000万元左右。
本次增资实质上是将增发募集资金投资项目，用自有资金提前投入。根据《关于转让合肥金昌轴承有限公司100%股权暨关联交易的公告》，年产 870 万件汽车热管理系统零部件及 570 万件家用空调管路件智能制造建设项目，本项目将由公司全资子公司浙江新龙实业有限公司（以下简称“新龙实业”） 实施。总投资 13,838.79 万元，拟使用募集资金 7,500.00 万元，项目建设期 2 年。现在似乎是，用自有资金 7,500.00 万元，提前替代拟使用募集资金 7,500.00 万元了，项目提前启动，有望提前受益。
经测算，该项目投资内部收益率（税后）为 14.27%，税后回收期（含建设期） 为 7.98 年。同理线性外推同比套算，有望增厚扣非利润2000万元左右。
四、股权转让，回笼资金4600万元，按照年息一分的资金成本，年均减息460万元。

综上所述，五洲新春最近的三个公告，含金量不少，有望增厚利润7800万元=转让股权减亏1900元+增资金越轴承增厚扣非利润1000万元+增资新龙实业增厚扣非利润2000万+回笼资金减息460万元+转让股权一次性投资收益2,443.77万元，其中，有望增厚年均扣非利润约5400万元。
今天上午，中证新能指数下跌1.02%，风电产业指数（931672）下跌1.25%，在大盘下跌以及五洲新春上周五股价大跌的这种背景之下，五洲新春股价不跌反涨，逆势飘红，窃以为正是市场资金深度挖掘其三个公告含金量的体现。在这三个公告含金量的反衬之下，今天早上应该是五洲新春的低吸良机。