半年报系列之亿联网络
STJiuCai
2021-07-15 18:21:47
上半年收入、利润均同比高增，Q2 单季度尤为靓丽，持续坚定看好
事件：
公司发布 2021 年中报业绩预告，报告期内，公司实现收入 15.6 亿元~16.8
亿元，同比增长 30%~40%，中位值为：16.21 亿元，同比增长 35.0%。
报告期内，公司实现归母净利润 7.74 亿元~8.26 亿元，同比增长 20%~28%，
中位值为：8.00 亿元，同比增长 24%。
21Q2 单季度收入、净利润均实现同比高增，为全年业绩打下基础
具体来看，预计公司 Q2 单季度实现收入 8.18 亿元~9.38 亿元，同比增长
48.5%~70.3%，中位值为：8.78 亿元，同比增长 59.4%；预计公司 Q2 单季
度实现归母净利润 4.00 亿元~4.52 亿元，同比增长 43.2%~61.6%，中位值为：
4.26 亿元，同比增长 52.4%。
随着全球新冠疫情影响逐渐缓和，2021 年上半年公司市场需求持续恢复，
业务开拓策略有效。同时，公司经营面临如汇率波动、原材料成本上涨等
宏观因素带来的挑战，但公司积极采取应对措施，确保各项业务稳步推进，
2021 年上半年营业收入及净利润均取得较快增长。公司预计报告期内非经
常性损益对当期净利润的影响约为 9,500 万元，去年同期公司非经常性损
益约为 8,612 万元。
同时，从 2021 年上半年情况来看，公司在美元波动的不利因素下，仍实
现收入、利润高速增长，尤其是 Q2 单季度表现靓丽，扣非后，2021 年上
半年，归母净利润预计同比增长 21.5%~30.8%，我们持续看好公司中长
期发展，维持年初判断不变。
投资建议与盈利预测：
短期来看，由于 2020 年全球疫情影响，需要线下部署的桌面通信终端业
务出现暂时性的滞缓，该业务占比较高：76.30%，从而影响了公司短期的
经营业绩。但随着全球经济复苏以及复产复工，我们认为中小企业需求有
望呈现复苏态势。
同时，公司持续保持各业务产品迭代，有望为公司短期经营产生拉动。我
们反复强调，公司中长期发展逻辑未变：1）公司保持各类产品持续迭代，
综合产品竞争力稳步提升，为公司短期经营打下有力支撑；2）中长期来看，
公司云办公终端和云视频服务需求提升有望为公司持续注入活力。
综上，我们预计，公司 21~23 年归母净利润分别为 17.5 亿元、23.1 亿元、
29.7 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：美元汇率波动导致公司收入、利润增速放缓，传统业务行业竞
争格局加剧，新业务发展不及预期，业绩预告是初步测算结果、具体财务
数据以公司披露公告为准等
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