按：这是20年7月22日写的一篇文章，回头看：

1，去年九月高层开始提出碳中和的目标，以及后续新能源的发展（对应行业竞争能力的变化，特别是光伏之前一轮反倾销的历史结合看的话）；

2，监管层面对于不同行业的政策引导差异带来的估值倾向变化（对应企业微观层面，就是市场范围、毛利预期变化等方面）；

3，以及军工等行业的逻辑基础等……

也算是温故而知新了，仅供参考。

---分割线---

这篇文章试着整理和汇总一下自己的想法。

题目范围很大，缺乏很多细节。姑且先写出来，后面再做补充。

盈利的来源

股票市场的盈利，来自股价的变化，卖出价高于买入价。

进入股票市场的第一天，基本会碰到这个公式：股价=净利润*市盈率，来来试着来拆分一下。

股价的变化，来自：

1，净利润的变化。

2，市盈率的变化。

净利润

对一个企业而言，它所在的行业是变化的，所生产、销售的产品、服务等也是阶段变化的。

1，收入规模的增长，直观表现为卖出去的更多。

1.1，从0到1。一个市场随着一个新的需求产生，公司能够生产对应的产品，那么个营业收入自然就会增加。

[案例]近期市场比较火热的元气森林爆款饮料，再往前一些的怪兽功能饮料，都是新的市场需求，带动了上游原材料市场的急剧扩大。

1.2，从1到2。随着营销的顺利推进，新的市场空间被打开。

[案例]白酒领域的牛栏山二锅头，就是一个典型的地域扩张成功的例子。而有些行业，有产品销售半径，就很难实现扩展，比如水泥行业。

2，单位净利的增长，直观表现为卖一个赚更多。

2.1，行业地位带来的成本下降。

[案例]比如对上下游的话语权，另外一种就是行业竞争格局清晰之后，对客户有更大的定价权。

2.2，科技带来的成本下降。
[案例]光伏行业发展过程中，从过去的补贴到平价上网，背后就是光电转换效率的极大提升。以前靠补贴，现在站着也能把钱赚了。如果未来能进一步提升，那么甚至可能扩展到火电、水电等领域。

市盈率

如果说净利润更多依赖企业本身，而市盈率更多依赖行业和市场。

1，行业景气，直观表现为和别的行业相比，更好。

高景气、成长型的行业，会得到更高的估值，而低景气、或周期性的行业，会得到低一些的估值。

[案例]比如美股的纳斯达克，就得到很高的估值待遇。

行业的一个重要变量，就是国家政策的引导（上的变化）。

2，市场估值，直观表现为和别的行业一起，都好。

[案例]当股票市场和其他市场相比（债券、房产等），赚钱效应出现的时候，资金从其他市场流入，水涨船高，所有的股票都得到了比原来更高的待遇。

过去和未来

1，回望过去：从地方走向全国，成为世界产业链的重要一环。

过去的改革开放历程，就是生产能力不断提升、人民群众物质文化生活需求被不断满足的过程。

上市公司们在很多领域开始崭露头角，与此同时，很多行业已经形成了清晰的竞争格局。

2，展望未来：从全国走向世界，成为世界产业链的核心一环。。

国内的市场在基本满足之后，开始从基本的物质文化生活，到美好的生活的转变，也就是质量的提高。

国际的市场在产业链基本清晰之后，开始从低附加值的环节向高附加值的环节转变，也就是市场的争夺。

李录在《文明、现代化、价值投资与中国》中有一个相对乐观的观点，市场经济加科学技术推动经济发展，似乎矛盾就会消除。个人觉得没有这么乐观，国内市场的竞争，大家遵守相同的规则；国际市场的竞争，就没有这么文明了。

矛盾不可调和，冲突也不可避免。

而避免冲突进一步恶化的前提，就是自己有足够的承受能力和进攻能力。

在这里很有必要回顾一下周金涛的预测。

在刘易斯拐点之后，有股票市场繁荣的自然需求，但文章中没有提到的是中美竞争的宏大背景，那么在经济繁荣、技术进步、金融改革的基础之上，再加上一个国家安全的基础要求。

经济周期不可违背，趋势也不可以逆转。

站在某一个时间点，可能迷失在纷繁复杂的各种信息之中。

试着站在一个更长的周期角度，认清楚从哪里来，要去哪儿，就会轻松和坚定的多。

现在能做的，就是认清方向：和自己的国家和人民站在一起，和那些优秀的企业和投资人站在一起。

我们在历史的洪流中。

我们就是历史的洪流。

与君共勉。

上述观点和信息只是本公众号对证券市场的一些认识和判断，作为记录和总结。目前本公众号并未获得证券投资相关资格。为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。