对于本轮春季躁动的评估，我们此前提出安信策略——A股“躁动”指数，由负值区间上穿0轴较大概率是行情启动信号，我们在1月6日关注到这一现象已经出现，并判断2023年春季躁动大概率已经提前启动。从结构视角下，过程中我们偏向以消费（含地产链）为代表的价值和以安全（含信创和国产替代）为代表的科技成长，分别呼应我们在今年上半年强调的核心资产投资和产业主题投资。

历史规律给予的暗示是，从A股“躁动”指数上穿0轴发出启动信号，到“躁动”指数见顶大约经历20-40个交易日左右，A股“躁动”指数见顶领先于市场见顶10个交易日左右，春季躁动能够持续到2月底-4月中旬，从低位起上证综指平均上涨幅度在15%左右。

今年上半年我们倾向于价值板块，短期消费内部在充分轮动修复，若后续结束后大概率向以地产、银行、非银为代表的大金融转移。同时，消费VS成长“一边倒占优”的局面会发生变化，围绕数字经济和安全链的科技成长精细布局；高景气成长超跌修复，但类比于2022年5-6月整体围绕高景气成长的大反弹仍处于酝酿的前期。

短期超配行业：消费（食饮、免税、医美、消费建材）；以计算机（信创）为代表的数字经济；以数控机床和刀具、高值医疗耗材、大功率轴承为代表的国产替代；地产（链）、储能、汽车零部件、有色（铜、金）。主题投资：关注中国特色估值体系下的国企央企。