一、核心纪要

现在全 球锑资源储量非常少，约200万吨，年产量约15万吨， 储采比只有13。

也就是说如果不探明新矿，十几年左右我们就能够把全球的锑资源全部消耗掉，而且还是在产量不增长的情况下。

但是和其他金属比起来，那就会低很多，比如说铁矿石达到了35，铜是4 5，铝是80，我们的锑的储采比是非常少的。

2、中 国锑的情 况：冶炼产销量占全球一多半，矿产高度依赖进口。

（1）储量主要分布在湖南 、广西、西藏和云南，尤其是以湖南为主。

湖南的话就在娄底冷水江和怀化地区；（2）中国锑2020年产量约8万吨（2010年15万吨），但是由于国内锑资源的下滑，中国对于锑精矿的进口依赖性就已经非常高了：2000年进口量2万吨、2018年进口量达到6万吨，这几年受疫情影响，又回落到3万到4万吨左右。

2022年的话应该是会到一个比较低谷的情况了，只有2.8万吨左右的进口量；（3）矿石的处理能力，每年全球 是380万吨，国内 的话达到300万吨，占到全球矿石处理能力的78%，冶炼能力全球是23万吨/年，国内达到16、17万吨，冶炼能力占到全球的70%（光大炭素哥团队备注：这些和USGS的统计数据略有差异）；（2）2021年全年锑的消费是13.91万吨，14万吨。

中国的消费就有8万吨。

3、锑的原理和需求情况。

（1）锑是热缩冷胀，这个是非常关键的，很多的物质，包括一些金属，都是热胀冷缩，这是物理常识，但是锑是反过来的。

此外，它没有什么延展性，强度很高。

第三个，它常温状态下是不被氧化的。

所以因为它这些特性，它也被广泛应用在阻燃剂、澄清剂这些方面；（2）锑的消费结构：阻燃剂占55%（主要用在在汽车、家具和建筑，其中锑终端需求的18%左右用在电器）、铅酸电池占15%、聚酯催化锑占15%，玻璃陶 瓷占10%左右（主要用在光伏）。

4、锑的需求亮点。

（1）在光伏领域和电池领域会非常看好。

通过加锑，能够让整个透明度，就是透光度达到一个更高的高度。

也就是说尤其是在一些高端产品上，像光伏玻璃，对透光度有明确要求的，就会非常需要添加锑作为澄清剂来进行澄清。

光伏玻璃行业对于它的需求我们预计每年会呈50%左右的增长；（2）在军工领域，美国的一架F-35的战斗机，要用到的锑就不少于300公斤，如果说地缘政治进一步紧张，是不是可能对锑的资源需求也会更高？

这也是为什么美国国防 部和战略委员会把锑资源作为需要保护的资源之首。

包括欧洲日本都是把锑放在一个非常高的资源储备高度来进行保护。

5、锑的需求风险。

在阻燃剂的变化，我们预期环保趋严的一些地区，消费需求可能会下降，美国和日本应该还会保持平稳。

6、锑的总体供求关系的判断。

整个锑在阻燃剂方面的需求应该是保持小幅增长，2%左右的需求增长。

但是在光伏和液体电池的需求刺激下，整个需求可能会大幅增长。

但是从整个供给来看，还是不会有大的变化，所以就会导致锑的供需结构进一 步趋于紧张。

这就是 关于锑供给和需求的一个简单分析。

7、锑的价格及其对需求的影响。

（1）锑价2003年2万元/吨，最高在2010年11万元， 2015年是近十年的最低点3万元/吨，最新价格8万元/吨，基本上接近近10年以来的最高点；（2）光伏玻璃对于锑的一个需求是相对来讲会比较刚性，它的需求对价格不敏感，锑价成本占比非常低，但是阻燃剂这一块价格上涨的话可能会小幅减少它的一个需求量，它会搞一些替代品出来；（3）对锑价的看法是短期看涨，中期看震荡，长期看涨。

二、 完整纪要 我觉得在这个时间节点能够和大家分享锑是一个非常高兴的事情，而且这个时间也正当时。

为什么这么讲？

春节之后，以钼为首的战略稀有金属的大幅拉涨，是一个非常好的市场机会，也是市场启动的一个非常好的时机。

我接下来会从锑的储量、生产和消费的情况，先给大家做一个汇报，可能有不对的地方，请大家多批评指正。

因为我知道在中国的投资界，包括一些机构，有很多非常专业的人士，所以我在这里献丑，给大家粗略的分享一些见解。

锑是什么？

我们认为它是全球重要的战略资源。

美国国防部把它放在第一战略资源位置。

它在地球的含量是非常低的，我们在业内怎么形容锑？

我们把它称为味精，它有三个方面的体现。

第一个是现在全球锑资源储量非常少，储量约 200 万吨。

大家光听数字可能没有什么感觉。

如果和一些其他的金属对比，大家可能就会有比较好的感性的认识。

铜，一年的产量就有1200万吨，铝是4000万吨，铅是200万吨，锌也是400万吨，还只是中国的产量，所以锑的储量是非常少的。

第二个是它在应用端用量也是非常少的，就像加味精一样。

它不是一个品牌。

它是在阻燃剂和澄清剂和一些核心方面，它只是一些辅材一些添加量，而且用量也比较少。

第三个是它的行业内的公司、投资企业也不是很多，做的比较大的也就是三五家这个水平。

所以整个锑市场，我们在业内把它叫做工业味精。

工业味精体现在哪里？

储量少，用量少和企业上。

它的物理特性，我首先跟大家介绍一下，它有几个非常独特的特性。

第一个，锑是热缩冷胀，这个是非常关键的，很多的物质，包括一些金属，都是热胀冷缩，这是物理常识，但是锑是反过来的。

第二个，它没有什么延展性，强度很高。

第三个，它常温状态下是不被氧化的。

所以因为它这些特性，它也被广泛应用在阻燃剂、澄清剂这些方面。

从它的储量来看，全球的储量应该是200万吨左右，中国在50万吨左右，占到全球资源的25%。

排第二的是俄罗斯，再就是玻利维亚，吉尔吉斯斯坦，这是全球的储量。

但是从历史数据来看，中国的储量是非常高的，只是后来随着近20年的过度开采，导致中国在储量上逐步下滑，以前是占了全球储量的50%多，是中国在全球少有的几个优势品种里面的一个重要品种。

中国的储量主要分布在哪里？

主要分布在湖南、广西、西藏和云南，尤其是以湖南为主。

湖南的话就在娄底冷水江和怀化地区，有锑田，当时是作为全球主要的锑资源供应，这就是它在中国的储量。

近几年中国的进口，由于国内现在锑资源的下滑，中国对于锑精矿的进口依赖性就已经非常高了。

2000 年左右，我们的进口量应该只有 2 万吨左右。

但是到了 2018 年，就疫情前，18年、19年的时候，我们每一年的进口量达到6万吨，基本上在国内资源减少的情况下要靠国外来支撑。

但是这几年受疫情影响，又回落到3万到4万吨左右。

2022年的话应该是会到一个比较低谷的情况了，只有2.8万吨左右的进口量。

从目前全球和国内的锑资源储量和矿石的供给量来看，我们也得出了三个结论。

第一个是什么？

我们认为全球的锑资源静态储采比已经非常低了，这是什么概念？

储采比就是我的储量和我每年的产量的比值，储采比越高，就代表我们的资源储备越好，储采比越低，就代表我们可采的东西越少。

锑的储采比现在只有18，也就是说如果在没有新矿发现的情况下， 18年我们就能够把全球的锑资源全部消耗掉，而且还是在产量不增长的情况下。

但是和其他金属比起来，那就会低很多，比如说铁矿石达到了35，铜是45，铝是80，我们的锑的储采比是非常少的。

第二个，中国占有锑资源的比重在逐年下降。

中国14年的时候有多少95万吨的锑储量，占到全球资源的 53%。

但是现在我们只占到了全球资源的 25%左右，还不到 25%，严格来讲。

第三个，我们的锑资源已经由资源主导型开始转向以冶炼为主导了。

以前我们的锑资源是非常强大的，是非常多的，但是现在随着源头资源减少，我们现在向冶炼为主导。

这就是资源上的三个变化。

关于生产，中国因为之前锑资源多，所以我们在整个锑的冶炼生产技术方面都是非常先进的。

包括现在很多国内的一些企业家，也是以前行业内的一些专家，到国外去创业，创立矿厂冶炼厂。

国内来讲，我们的产业链也是非常齐全的，矿石的处理能力，每年全球是380万吨，国内的话达到300万吨，占到全球矿石处理能力的78%，冶炼能力全球是23万吨/年，国内达到16、17万吨，冶炼能力占到全球的70%。

也就是说，现在我们资源虽然比较少了，但是我们的产能还是非常强。

这就是生产端这一块。

从产能来看，它是有两个瓶颈的。

第一个是资源转化的瓶颈。

第二个是冶炼能力，这也是影响锑资源、锑产品的重要原因。

从目前来看，国内就有很多以前在行业内的一些企业家，到像阿曼、越南、俄罗斯、塔吉克斯坦去进行创业，这个也是一方面。

还有一方面就是国内的一些企业也在加紧并购国外的一些资源，把国外的资源拿到国内来，自己来生产、来消费，这个是整个供给端的初步情况。

从消费端的需求来看，其实中国不仅是全球最大的锑生产国，也是全球最大的锑消费国。

2021年全年锑的消费是13.91万吨，14万吨。

中国的消费就有8万吨。

大部分的锑是中国在用，这其实也符合中国作为全球制造名片的支撑。

也不只是锑，其实现在包括铜、铝、铅、锌、钢铁，这种矿石端金属端，很多品种中国既是最大的生产商，也是最大的需求商，这是非常显著的一个变化。

而且从未来来看，中国不说锑品种，其他品种也会对于矿石的进口有比较大的需求。

因为国内有优势的品种也不是很多。

中国是有很多资源，但是也不是说每个品种都是优势品种，也有些稀缺品种。

从锑的消费结构来看，阻燃剂是锑最大的消费端，它的消耗量占锑的总消耗量的 55%左右。

再就是铅酸电池占到了15%，聚酯催化锑占比到了15%，玻璃陶瓷占比是10%左右。

锑的主要消费从这个结构上来看，还是在阻燃剂。

但是未来我们对于它在光伏领域和电池领域会非常看好。

关于需求我就不展开讲，我就只对阻燃剂未来需求的变化和光伏、电池行业对于锑的下游需求的变化，跟大家分享一下。

关于阻燃剂，我们预计阻燃剂对于锑的需求应该会保持平稳，或者是小幅增长。

如果说环保标准进一步趋严，它可能就会有小幅的回落。

为什么这么讲？

整个阻燃剂行业应该是分了有机和无机。

锑在应用到阻燃剂里面去的过程中，本身应该是没有毒的，为什么讲没有毒的？

因为我们自身企业有这么多年，像那个冶炼厂炼锑的工人是没有什么问题的。

但是这个事情在一些应用中，既没有证明也没有证伪，它就会导致什么情况？

像家底比较好，环保标准比较高的地区，就比如说欧盟，就明确标准不能够用锑。

但是目前美国、日本和亚洲地区，锑还是以无机物为主，就是阻燃剂。

所以对于阻燃剂的变化，我们预期环保趋严的一些地区，消费需求可能会下降，美国和日本应该还会保持平稳。

如果中国的制造业进一步发展，中国对于这一块的需求还会有小幅的增长。

为什么这么讲？

锑作为阻燃剂的时候，成本相比于其他阻燃剂，相对来讲是比较低的。

如果我们的制造业在中低端比较有市场的话，中国制造对于这一块的需求不会大幅下滑，可能还会增长。

而且随着中国疫情放开，经济的增长，中国对于这块的需求还会更旺盛。

关于阻燃剂的需求，我们预计应该会小幅增长。

如果说环保进一步趋严，应该就是平稳，保持小幅下降。

这就是关于阻燃剂对于锑资源的需求量的分享。

第二个是关于光伏行业对于锑的需求。

光伏行业用锑来干嘛？

焦锑酸钠，作为一种澄清剂，应用在光伏玻璃里面，它的作用是什么？

在玻璃生产的过程中，在熔炉里面去除玻璃溶液，或者是玻璃里面的气泡。

焦锑酸钠加到里面之后，小气泡释放氧气，让小气泡变成大气泡，就浮出表面了。

这是第一个。

第二个是像小气泡就溶解在玻璃里面。

第三个，它的一些氧化物和玻璃里面的硫酸亚铁，氧化成氧化铁，然后从里面排出来。

通过加锑，能够让整个透明度，就是透光度达到一个更高的高度。

也就是说尤其是在一些高端产品上，像光伏玻璃，对透光度有明确要求的，就会非常需要添加锑作为澄清剂来进行澄清。

它的用量大概是什么情况？

0.2%左右。

虽然用量配比非常少，但是它架不住玻璃产量的巨大。

玻璃产量高，光伏玻璃的产量每年大概是在1500万吨左右，每年添加量就是按0.2%来添加，也会是非常大的量。

尤其是锑这种小金属工业味精来讲，光伏玻璃行业对于它的需求我们预计每年会呈50%左右的增长，这是第一个。

第二个就是在国家和全球双碳目标的背景下，整个光伏玻璃产业应该还会有比较大的发展，产能可能还会提高。

这就是关于光伏玻璃的分享。

还有一个重要的应用领域在哪里？

液体电池。

前年比尔盖茨支持的一个基金，就发明了一种液体电池，它的储能和效率都非常高，比现在的一些出厂极限电池效率要高很多。

如果说这一块应用成功了，那么锑的需求缺口，将会进一步加大。

这一方面的需求，现在已经进展到什么程度了？

今年1月份的时候，在印度那边已经开始进行一些应用了，已经有一台机组装好，在往里面储能了。

如果说未来能够应用前景大的话，对于锑的需求刺激会非常大，会非常有前景。

这就是关于锑在液体电池方面的应用。

还有其他几个方面，第一个是锑在军工上面的应用。

美国的一架F-35的战斗机，要用到的锑就不少于300公斤。

锑在一些军工行业的运用，可能还有很多需求量都没有体现在市场里面。

如果说地缘政治进一步紧张，是不是可能对锑的资源需求也会更高？

这也是为什么美国国防部和战略委员会把锑资源作为需要保护的资源之首。

包括欧洲日本都是把锑放在一个非常高的资源储备高度来进行保护。

这就是关于锑的需求方面的介绍，总结起来是什么？

整个锑在阻燃剂方面的需求应该是保持小幅增长，2%左右的需求增长。

但是在光伏和液体电池的需求刺激下，整个需求可能会大幅增长。

但是从整个供给来看，还是不会有大的变化，所以就会导致锑的供需结构进一步趋于紧张。

这就是关于锑供给和需求的一个简单分析。

关于价格这一块， 2003年的时候锑的价格只有2万元/吨左右，最高的时候，锑价在2010年到了11万，这是一个什么背景？

第一个就是国内的冷水江地区，由于环保整改导致供应非常紧张。

第二个就是2011年12月份的时候，上海静安区的那场大火，把整个阻燃剂都已经烧起来了，所以那时候锑价涨到了11万。

后面随着全球经济的放缓，包括下游泛亚爆仓之后，很多库存没有消化掉，导致压库，价格就回落。

到了2021年3月份的时候，锑价就开始大幅攀升了。

但是现在来讲，锑的历史价格还属于一个中等位置，绝对还没有到高位。

所以未来我们预计锑价创新高应该是没有什么大的问题的，这是第一个。

第二个从锑的价格来看，我们同样的去比和它的一些战略金属来比，是不是它有钨钼这些战略金属来比，锑的储量只有200万吨，但是钨的储量有370万吨，将近是它的一倍。

然后还有钼的储量是1，600万吨，是锑的8倍，然后产量也大很多，但是它的价格我再跟大家汇报一下价格方面的差异，现在锑价是8万块钱，钨价是18万，还不是纯钨，你纯钨价是32万，基本上是锑价的4-5倍。

然后钨价最近涨得最火的已经到了40万每吨了，这是就是一个价格差，但是在20年前这几个品种它们的价格基本上是趋于一致的，也就只有这个水平也是两三万的水平。

但是锑的价格历史新高都还没创，这个关于它的一个相对价格的探索，然后基于这个状况和现在的宏观经济情况，我们对于锑的一个看法就是短期我们看涨，然后中期看震荡，长期看涨，逻辑支撑在哪里呢？

第一个就是中长期看涨，从长期看涨这一方面来讲，整个宏观经济随着美联储降息之后，经济这些通胀会压下来，这些随着降息的话，商品价格可能会有一波涨，这是第一个。

第二个，随着中国的一个疫情的放开，下游的需求已经逐步的在很旺盛了，已经在起来了。

钼价格近期就是因为底下它也相当于是一个卫星，但是他在受钢厂的一个招标买，还不到一个月时间，它的价格就基本上快一翻了，真的有这么疯狂，而且尤其是那种储量非常小，产量非常小的东西，它就会被市场用很小的资金就给撬动起来。

因为锑的整个市值市场规模，如果说不算中间循环计算，它就大概是在100个亿到120个亿左右，它的整个的市场规模，这是第一个。

所以我们认为长期来看锑价会有一个比较好的上涨，不管从相对位置还是从宏观经济来看， 先说短期锑看涨是什么？

因为春节矿山都休市都休假，矿山因为地处偏远，大家本来放假的时间就长了一些，一般的都是10天15天的都有，这期间的矿山的产量基本上就是停产状态，这是第一个。

第二个就是什么？

到了春季，雨水季节会比较影响井下的一个作业，然后再叠加这种经济放开之后的需求复苏，短期内它的供给会非常紧张，然后供给会在什么时候缓解？

我们预计应该在五六月份左右，这个是第一个判断。

但是如果说中国疫情放开之后，经济恢复的速度如果说超出了我们的想象，可能这种紧张程度可能就还会持续下去。

如果说经济一放开之后恢复不如我们一开始预计的理想，它可能就会在五六月份的时候就开始回调震荡，这也就是关于短期看涨，中期看涨上长期看涨的一个基本状态。

Q&A Q：您刚才讲的价格有可能会在五六月份出现拐点，为什么放假可能15天之后应该理论上来说可能正月十五之后往后的话，矿山应该逐步的就会逐步的恢复了，为什么到至少到五六月份开始才可能看到这个价格的稍微没那么强势？

A：对，从矿山矿山的产量，其实我们有非常强的季节性，矿山的产量一般会是在三季度和四季度的时候最高，这里虽然说正月十五有些矿山已经复工复产了，但是它产量不是说大家一开工，我们就马上能够把产量拿出来的，我们还有一些安全教育，我们还要把矿石挖出来之后，然后我还再进入到冶炼环节，选矿环节，审核环节完了之后再进入到冶炼环节，整个流程走下来就是把矿石从井下开采到选矿到冶炼，预计是应该在45天左右，还包括中间的一些转运应该在45天左右。

第二个就是一季度一般来讲产量都不会很高，因为春季雨水季节，就会导致井下水会往井下流，它的抽水和它的作业环境都不是很好，所以就会导致一季度的产量就不会很高，而且这还不只是我们锑矿山，很多那种铅锌矿山，基本上都是一个这么个节奏。

如果说你要是再讲西藏，西藏和高海拔地区的矿山，到了春季和冬季都生产不了，因为像HY他们在西藏一些产地的一个矿山，水都是结冰的，抽都抽不了，然后一些矿石然后都是冻住的，也作不了业，所以一季度一般的话在这两个影响下，产能是很难恢复的。

第一个就是不能够短期恢复，第二个就在雨水和温度的影响下，很能够达到一个比较高的产量。

然后到五六月份，随着大家都已经进入到工作状态，流程中的产品也铺设下去了，就会产生了就会陆陆续续的一个恢复。

Q：最近的一两年的一个供给端的变化，比如说21年和22年，这两年的一个对比的话，最近的供给是往下走还是往上走？

A：我把2021-2025分析一下，首先是2021-2022年，这两年它的产量是在收缩的，在减少。

一个是其实怎么讲，其实就是说疫情影响，疫情导致了这三年的一个产量还是非常低的，锑的原材料金属量只维持在6万吨左右，就是这么个情况。

受疫情影响或者是资源保护影响，国内只是维持6万吨左右的整体产量，然后主要依靠国外的进口，但是国外进口也在收缩。

现在就导致我们这个行业它是倒挂的，下游的尤其在疫情期间这些下游的需求也不旺盛，就上游的矿石又非常紧张，当时处于一个这样的状态。

但是随着从去年开始22年开始， 锑的价格大家也看到了，虽然说没有创新高，但是较之前的3万多4万多块钱一吨，现在一直维持在7.5-8万块钱一吨价格，价格的上升还是刺激了一些产量的增长。

比如说2022年我们最新的数据基本上也出来了，2022年我们的锑的产量2021年应该是增长了11%左右，达到了6.8万吨，就是国内这一关是一个量到了6.8。

然后但是国外这一块受那个是政治和逆全球化的影响，比如澳大利亚这些地方的一些贸易影响，进口量就比较萎缩了，减少了20%左右， 但是整个来看，供给量还是比较紧张的，因为它还是整个是维持在11-12万吨左右，供给端没有明显的增量，而且可能还会有一些减量，但是需求端有很明显的一个增量，需求缺口一直在扩大。

对于未来来看，全球的话应该会有一些对于2024、2025，它全球的产量可能会小幅增长，是国内来看很难有增长，只会越采越少，应该来讲只会可能会小幅下降。

因为对现在在服役的一些矿山，已经有的都开到了100多年了，包括它的资源状况，开采难度都在增加，所以会国内这一块的增量不会很大。

这也是可惜未来对于矿石的进口缺口也会越高，所以这是对于供给端的变化的现状和未来的分析。

Q：国内现在已有的锑矿的话，它基本上可能面临的问题就是品位下降，现在新拿的采矿证也好，或者说这种搞新的矿山，您觉得时间包括整个的难度大概是什么样一个情况？

A：关于新的矿，新的采矿证，我就系统的跟大家分享一下，其实从16年开始，国家关于锑资源的保护就已经在加强了。

因为本来其实是一个优势品种，但是到后来一些宝贵资源被贱卖掉了，所以国家也进行了一些保护政策，也就讲从那个时候开始到现在，国内是很少出采矿证。

基本上你看在矿产行业有一个过程，给大家介绍一下，就是说你先自己有资金，你先去批一个勘矿证，你可以去找矿，去把这矿井去找矿探矿证，你找到矿之后，你就要再到国家资源部或者资源厅去办理采矿证。

从目前的政策来看，对于锑资源的保护来看，近几年应该国内是不会有新的的采矿证，也从目前的一个市场状况来看，国内的企业也没有这种大型的一个新的矿产申报或者是开采的一个动向。

Q：现在您了解到产业链上面现在的各个环节的库存，包括贸易商这块的库存情况您有了解吗？

A：关于这一块，因为锑的特性，它在应用上是一个什么样的流程，先是矿山几个头部矿山把一个矿石采出来之后，然后冶炼厂把它炼成一个锑锭，锑锭是一个非常重要的中间产品，然后在根据下游客户的需求。

比如说做阻燃剂的，他就用锑锭转化为三氧化二锑，比如说光伏行业，它是用来做澄清剂，它就把锑锭转化成焦锑酸钠，比如说它要是用来做合金的，它直接用锑锭，也就是说锑锭这个环节基本上是没有什么库存的。

锑锭库存量，我们初步估算应该是在5000-6000吨左右，这是个什么概念？

就只够社会需求半个月的需求量，一年是13万 14万吨，还不到半个月。

第二个关于一些已经转化为下游细分市场产品，像焦锑酸钠，我们认为对于那种需求上，像这种味精这种产品不是它的主要材料，不像光伏玻璃，它的纯碱实际上才是它的主要产品，据我们了解下游需求锑它不会去大幅的去囤这种辅助材料，他只会囤一些主材料，因为没有意义，对他来讲，不管是从价格上来讲，还是从储存量来讲，都没有多大的意义，它不会备很长时间，他只会备个几个月的一个产量。

所以整个来看，包括锑和锑制品和它的细分市场的一些库存，我们认为应该会小于 1 万吨。

当然这中间不排除一个问题在里面，因为锑的市场比较小，你把一年的资金全部买完，你也就是100-120个亿，如果说有些投资机构进到这个市场，用一些金融工具杠杆工具来存的话，也不排除这种可能性。

可能有时候他是用合同来存，可能有时候比如说他就成了一个买断合同，估计把这一块刨除之外，应该是在5000-6000吨，锑制品应该是在1万吨以下，这个就是我们对于库存的一个分析和看法。

Q：我想请教一下气价比如说锑到10万甚至更高的以上的价格之后，会不会出现尤其是阻燃这块的话，会不会出现替代品？

因为我记得以前好像是出现过上一轮锑价上涨的时候，应该是有出现过替代品。

A：我认为他那个替代不是来源于主要因素，当然有不排除有价格的影响因素，但是其实主要的受影响因素应该还是在下游添加阻燃剂的时候，比如说对一些塑料对一些纤维，对一些橡胶的环保要求上导致了它的一个下滑，但是我们认为它这个基本上也消化了。

在阻燃剂这一块，它会有一些小幅替代，但是对于如果说从添加量来看不会影响，因为它用量少，然后这个是关于阻燃剂，它可能会有小幅替换。

第二个就是关于光伏这一块，如果说它价格上涨，它会是个什么状况？

光伏玻璃现在两毫米的一个平方应该是在20块钱每一个平方，3.2毫米的光伏玻璃，这个应该是在25块钱一个平方。

折算成每吨的价格的话应该是在4000块钱每吨，按照锑的添加量0.02的一个添加量来看，它价格上涨一倍，可能对它成本的，就是假设这个价格到了16万块钱一吨，是不是对它成本的影响基本上是微乎其微的。

我们认为光伏对它的程度是影响不大的。

第二个光伏对于锑的需求刚性会比阻燃领域要高很多，为什么这么讲？

我给大家盘点一下光伏玻璃比较主流的几个澄清剂的一个品种，第一个就是用量最大的就是我们的焦锑酸钠一个化合物，第二个就是砒霜、三氧化二砷，第三个硫酸盐，第四个就是变氮氧化物，第五个就是复合澄清剂，复合澄清剂其实也是以焦锑酸钠为主，然后掺杂一些其他的一些，比如说芒硝，比如说硝酸钠这些做成一些复合澄清剂。

然后在这种情况下，砒霜它在高温的情况下它会有剧毒，第二个就是硫酸盐在低温的状态下，它的澄清效果就不是很好。

第三个就是这种复合澄清剂主要还是以锑为主，而且澄清的过程中，它可以讲它不仅是实现澄清，它应该是达到了三种效果，应该呈现一个是把大气泡变成更大的气泡排出，第二个消除了小气泡，第三个把玻璃里面的铁给去除了。

以前我们老的玻璃，看大家有没有印象，以前那种厨房都不是很好的玻璃都是有点偏绿，便宜玻璃都是绿色的，如果说含铁量越高，它就越绿。

光伏玻璃对这种透明度有特殊的要求，它要达到91.5以上的话，它就必须是非常透亮的，所以就要把这些企业不仅是要排气泡，还要排这个铁。

所以整体来看，光伏玻璃对于锑的一个需求是相对来讲会比较刚性，它不会受价格上涨，会减少需求量，不会这么敏感。

但是阻燃剂这一块价格上涨的话可能会小幅减少它的一个需求量，它会搞一些替代品出来，这个是我对于价格上涨对于需求影响的一个看法。

Q：锑矿的完全成本是多少？

A：锑的完全成本这个是从国内来看，它的完全成本应该来讲，平均的，有些企业因为有一些资源好的，还没有开采到深部的，它的资源成本会非常低，有些都会锑于3万以下，只有2万 7的都有。

深度已经非常深了的，然后资源品位又非常低的那种，4万5都有。

然后国内平均的话在36，000左右，就是它的一个平均完成成本。

但是随着未来这种国内的锑资源的变得越来越少，和开采难度，底下开采深度越来越难，开展难度越来越高，然后人工成本越来越高，环保政策安全环保政策越来越严，在这4个方面的影响因素下，我们预计全国锑的完全成本可能还会上涨，而且会每年预计会保持一个5%-10%左右的一个增长。

Q：专家老师我问一下您说的是锑矿吗？

A：我说的是锑锭，当然这个也没有完全的统计，把它列出来之后，可以转化为其他产品的一个非常重要的产品，锑锭的它含锑量已经达到99.6%，就是锑金属应该就这么讲。

Q：锑锭的成本3万6，现在锑锭的价格应该有8万了？

A：8万1今天最新的价格，其实如果说要讲行业的平均成本，这个概念太泛了，还是要看要具体企业这些东西。

还有一个非常大的扰动因素是有些企业有些矿山它不产锌，有些矿山它就产铅和锑，有些矿山它就产锌和锑，还有些矿山都产。

然后你看像在这种结构底下，是不是企业做账务处理的时候，做成本分摊的时候，没有说哪个会计准则一定说要求哪个品种要摊多少成本，哪个品种要摊多少成本，所以这个问题但是还是具体要看企业，如果说真的要笼统算，我们以前粗略算在3万6到4万左右，但是这个数值我觉得我们自己对这个数字的准确性还是抱有比较大的怀疑态度，如果用这个平均值套算在所有企业上还是会有大的偏差。