上周末，最牵动市场情绪的无疑就是美国硅谷银行（SVB）爆雷事件。有分析人士认为，这是过去十年吞没市场的“一切泡沫”最终破裂的自然结果。现在，新的利率环境正在向我们袭来，市场应该会出现更多这样的混乱局面。

上周，SVB这家美国科技行业“大金主”的惊人垮台震惊了投资者。上周四SVB的股价暴跌，最终该银行于上周五被监管机构关闭，由美国联邦存款保险公司（FDIC）接管。

德意志银行（Deutsche Bank）分析师在最新报告中写道，“当你看到历史上最大的加息周期之一，以及历史上倒挂程度最严重的收益率曲线之一，同时看到历史上最大的科技泡沫之一破灭，再加上私募市场的失控增长，你会得到什么？”

“答案是，你会看到像那天那样的夜晚，SVB上周四股价暴跌60%，市值蒸发96亿美元。毫不夸张地说，这一插曲象征着我们似乎正处于一种更高、更长期的利率制度的开端。”

众所周知，此次爆雷是因为该银行进行了210亿美元的债券投资组合大甩卖。而由于利率上升和其他因素，这笔甩卖导致SVB损失了18 亿美元。德银指出，这是美联储过去一年大举加息的直接结果，因为随着利率上升，其持有的较长期美国国债和抵押贷款证券价值缩水。

德银称，它标志着所谓的“一切泡沫”的终结，央行官员通过人为压低利率、向市场注入流动性，以及总体上为资产价格创造如此有利的条件，以至于它们曾是一个不可能亏损的投资主张，帮助吹大了泡沫。

该行认为，SVB只是那个突然结束的时代的最新牺牲品。随着利率上升，风险较低的投资开始提供有吸引力的收益，越来越多的资金将从高增长科技股、加密货币和私营初创企业等领域撤出。

警告近期层出不穷

本周，随着SVB爆雷，华尔街对于泡沫破裂的警告也层出不穷。传奇投资者杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）抨击美国央行的政策制造了泡沫，称其对市场的影响是一场长达36年的“恐怖表演”。

“他们所采取的政策推高了资产价格，并制造了价格过高的巨大泡沫。然后它们就会破裂，因为这就是泡沫的必然结果。”他补充说，“他们只是停止了极度过高的定价，我们却为此付出了非常高昂的代价。”

其他华尔街评论人士也抨击了美联储对通胀的激进回应，警告称，随着美联储自己制造的巨大泡沫似乎即将破裂，一场史诗级的股市崩盘现在是必然的。

据安联首席经济顾问埃尔·埃利安（Mohamed El-Erian）称，在美联储主席鲍威尔上周暗示到2023年将大幅加息后，股市崩盘的风险更高，摩根士丹利的知名“大空头”、首席美国股票策略师威尔逊（Michael Wilson）则表示，未来几个月股市可能暴跌20%-30%。

“我们必须看看这个故事是如何发展的，但在美联储加息周期期间或之后，总会有一些事情破裂。这是战线上的另一个小波动，会不会产生更大的问题？很难说，但如果在这个盛衰周期中没有更多的受害者，我倒是会感到震惊。别忘了，我们还没有陷入衰退，”德银分析师警告称。