公司全年实现营业收入670.10亿元，同比增长63.02%；归母净利润68.19亿元，同比增长69.21%，扣非净利润64.83亿元，同比增长66.97%。其中Q4实现收入171.65亿元，同比增长42.86%，归母净利润18.18亿元，同比增长44.06亿元，扣非净利润14.99亿元，同比增长7.94%。22年盈利能力符合预期，23年领先优势有望放大。

公司盈利能力不断提升，主要得益于G12产能和产品占比提升，工业4.0逐渐发力，硅耗量和拉晶炉单产提升，薄片化、细线化持续推动，单公斤出片数领先，公司在N型硅片领域也走在行业前列，目前最近报价N型硅片厚度已来到110μm。22年年末公司单晶产能达到140GW，硅片外销市占率第一，产销规模同比增长超30%，预计23年底晶体产能达到180GW。

2022全年硅片销量106.4亿片（约68GW），同比增长29.64%，单瓦9分-1毛左右；组件销量6.6GW，同比增长58.58%，计提减值合计17.48亿元，其中存货减值14.63亿元，判断主要跟Q4硅料和硅片价格大幅下降有关，预计Q1价格大幅反弹有望重回部分，充分减值有望对Q1盈利形成较好支撑。Q4来看，实现硅片销售17-18GW，测算单瓦归母净利约1毛左右。

在这波产业链价格波动过程中，中环始终掌握着价格的主动权，保持单瓦1毛以上的利润。预计叠瓦组件出货不到2gw左右，单瓦亏损1毛左右，亏损不到2亿，半导体和发电业务归母端贡献1亿左右；估算硅料权益贡献5-6亿，海外子公司预计亏损1亿。Q4所得税-1.15亿，预计跟年底税后优惠2亿收入有关，少数股东权益为-2.34亿，或跟子公司减值和亏损有关。

关键耗材保供、高效生产经营、N型、薄片化与细线化技术突破，将成为硅片企业核心竞争力，龙头企业有望脱颖而出，实现市占率和单位盈利双赢。高纯石英砂坩埚保供能力优秀的企业，有望在产品质量与成本控制端实现领先；高效生产经营，高周转低库存能力，将最大化降低价格波动带来的经营风险；N型、薄片化与细线化持续创新，将持续引领行业降本。2023年将成为硅片行业格局分化之年，龙头企业凭借三大优势，有望实现市占率和单位盈利双赢。