数字需要冷静去看
阿拉韭
2023-03-29 21:57:57
TMT 热潮的三种结局年初以来，板块配置中最重要的变化是，投资者开始布局新赛道、新逻辑，TMT 和中特估虽然属于不同的风格，但都是新的产业逻辑，这是牛市初期最重要的特点，随着 TMT 热度的提升，投资者对 TMT 能否追涨有较多的关注度，本文研究了历史上牛市初期最强的热点成长性板块，能够发现这些热点后续一般有三种结局：（1）最乐观情形：类似 2013 年，TMT 从 13 年 1 月开始走强，后续业绩全面兑现，后续开启 2 年半的 TMT 牛市；（2）中性情形：类似 2019 年初的 5G、云计算、AI，业绩并没有全面兑现，后续转变为半导体新能源的牛市，但依然是成长的方向；（3）悲观情形：类似 2016 年初的新能源，TMT 牛市结束后，投资者寻找新的成长赛道，新能源比 TMT 业绩的持续性更好，但由于下半年业绩下滑，逐渐走弱，没能成为持续 2-3 年的赛道。综合来看，牛市初期最强的成长赛道，需要经过明确的业绩验证后，才能成为真正的牛市赛道，业绩兑现之前，可能会出现类似 2019 年 Q2 TMT 的阶段性回撤，或 2016 年下半年切换到价值的情形。指数层面，我们认为季度内，指数依然会偏震荡，由于私募仓位偏高、美国经济风险再次出现、两会政策预期落地、季节性经济最容易恢复的阶段结束，未来 1 个月内，股市需要通过震荡等待真正的盈利兑现。
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