【GS有色·日评】预期较实际需求率先上修，稳增长、高景气、出口链共同构筑有色板块拉力20220511

①有色板块普涨：4月车市创10年新低“靴子落地”，国内最悲观节点面临左右切换。4月国内汽车产销分别完成约120万辆，同比下降47%，为近十年以来同期月度新低，后续5-6月伴随上海抗疫取得阶段性成果、复工复产提上日程，供应链体系迎来内需上修；包括电气金属、能源金属、锂板块、金属矿业等板块今日均迎来不同程度上涨，总体看越靠近终端涨幅越高。（个股地图详询销售或GS有色团队）

②锂板块：4月新能源汽车产销量分别达31.2/29.9万辆，环比下降33.0/38.3%。其中特斯拉4月19日复工以来，共生产10757辆（3月65184辆），目前已达到单班满产水平，销售端受到严重影响，出口暂停；后续若复产继续加码，正极体系锂、镍、钴均面临需求环比大幅上修，尤其锂板块，车规级锂辉石锂盐面临严峻的成本上涨，作为锂盐成本曲线最右端，高景气下对价格的支撑效应非常显著；另一方面国内锂资源保供的战略意义得到政策端、产业链、投资等领域高度共识；市盈率以外基于资源质地维度的加成越来越多参与到公司定价。建议关注：【西藏矿业】、【赣锋锂业】、【盐湖股份】、【天齐锂业】、【天华超净】、【永兴材料】、【融捷股份】、【盛新锂能】等。

③金属矿业：导致工业金属短期回调的因素包括联储加息、内需下修等均已陆续“靴子落地”，中长期看影响行业的供给瓶颈仍未发生改观，尤其国内铜铝供应链依旧维持低库存运行。金属矿业板块（包括黄金、铝产业链、铜板块）值得期待。

风险提示：国内特别国债预期落空；海外局部冲突加剧等。