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重点关注DWDM100G滤波片唯一量产供应商——【东田微】
[太阳]每一个800G光模块，需要8片100G滤波片，9个非球管帽。

[礼物]目前800G光模块零部件-光器件zhυ要供应商是日本ALPS、松下以及中国台湾统新光迅，2022年国内公司东田微实现了DWDM100G滤波片的国产替代，并量产供货，公司是AGμ上ShΙ公司中唯一实现全系100G滤波片、非球管帽取得前十大客户认证并供货的公司。募投项目将于23年底24年初试产，有望大幅提升800G光模块上游器件供货量，业绩弹性巨大。

[烟花]800G光模块带来部件jia值量shυ倍提升。原先低端光模块使用一体化滤波片或10G/25G滤波片，单个光模块滤波片jia值量在20-50元。800G光模块需要使用8个100G滤波片，单个jia格18元。100G-400G光模块使用9个TO管帽，一般单jia在0.5元，800G光模块由于需要更高的转huan效率及耦合效率，必须使用非球管帽，非球管帽jia格5元/个，jia值量是原先10倍。可测算原先低端光模块滤波片及TO管帽jia值量为24-54元，800G光模块滤波片及非球管帽jia值量为189元，800G光模块滤波片及非球管帽jia值量是原先光模块的3.5-8倍。

[烟花]公司是光模块上游滤波片、非球管帽供应商，2019-2021年光通信业务翻倍增长，通过了全球前十大800g光模块厂商4家的认证，即中际旭创、华为海思光电、海信宽带、光迅科技，并开始给中际旭创等厂家开始供货。

[烟花]公司上ShΙ募投项目zhυ要为光通信器件。项目将于23年底试产，并最晚于24年5月投产，该项目将提升光通信器件产量3500万个产能。按照公司预计，该项目将贡献业绩增量5300万，考虑到800G光模块，需求起量及原材料备货采购，100G滤波片有望取得较好ShΙ场jia，叠加加班产量的弹性，募投项目业绩贡献弹性有望提至1.3亿。如后续需求超预期，公司现有产线全部切huan至800G光模块上游器件，将贡献业绩4亿元。

[烟花]公司原有摄像头红外截止滤光片业务常态化业绩约7000万，加上光通信器件募投项目1.3亿业绩，预计25年业绩2亿。如现有光通信器件产线全部切huan至800G光模块上游器件，预计25年业绩4.7亿。考虑到公司大力发展光通信业务，800G/1.6T光模块持续升级的行业qushi，公司作为实锤供货800G光模块的上游厂商，有望在行业红利中快速成长。按照光模块行业50倍估值，公司合理ShΙ值235亿，是当前ShΙ值8倍。