后知：是市场没有恍然大悟，绝对不是我自己执迷不悟！

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就像刘煜辉所讲的，1-3月份这个股市，特别是春节过后的股市，是一个存量市场，并没有很多新增资金进来，一旦这个市场出现比较强的主题效应，那么被剩下的那些资产就变得很熊，就变成一个提款机不断地被抽血，被剩下的这个部分就是所谓的经济复苏的板块，或者经济复苏的剧本所对应的那部分资产，也就是新能源+大消费。

在经济衰退时钟下面对应的强主题，就是所谓数字、TMT这一块，就变成一个非常明显的风险偏好的部分，甚至某种程度还在驱动泡沫化的状态，但随着更多反通缩政策发力数据见效预期其改变，投资时钟向复苏转向的时候，机构与价投的风格自然会回来。

前天国泰君安黄所长在机构的线 下小范围路演中对当下市场风格解读的内部观点也分析了近期市场交易投资高光与价值投资暗淡的原因，疑惑市场为何阶段性漠视基本面的同学可以听一听，黄所长对市场风格的解读历来形象深刻，但是对市场行情的判断近年也成为了反向指标，比如交流说到接下来几个月价值投资依然很难，交易投资依然很管用，结果TMT今天就有了退潮之势，但其中的分析框架和风险提示仍是值得学习并重视的，结合自己的认知与能力去做决定。

从确定性和性价比的基础上，继续看好光伏旺季盛宴预期差较大的主线龙头以及盛视科技，尤其盛视的表现说明基本面并非完全失效，价格对价值的反馈只会迟到而非缺席，再结合市场审美和反转弹性的角度，继续看好存储的周期反转以及光热的从0-1，组合配置可以平衡心态以应对分裂的市场。现在市场上大部分人的观点，看好AI的逻辑是跟风从众追涨杀跌的散户都在买，不看好光伏的逻辑是被动调仓风格漂移追涨杀跌的机构都在卖，但这样的逻辑从常识的角度在中长期是否能持续站住脚我保持怀疑，太关注市场的人都是随大流的人，因为跟主流的心理包袱是最小的，而心理包袱小，但财富损失就大。投资做得好的都是反人性的，但大部分人都是选择顺着人性让自己开心。人生和投资有很多相似之处，两者本质上都是充满不确定性的，但又都具有提升长期胜率的方法，比知道做什么更重要的，是了解不能做的事情有哪些，决定好的投资与一生命运的往往只是几个判断和决定，各种短期的偶然性会被时间熨平，最终的结果基本是公平的。综上，在商场等鱼咽下最后一口气进入打折序列，继续从偏爱中回避风险，从偏见中寻找精华。