【机构调研】这家公司全面掌握CMP抛光垫全流程技术，系国内唯一
①这家公司全面掌握CMP抛光垫全流程技术，系国内唯一，CMP业务实现超预期增长，成为部分客户的第一供应商；②这家苹果、三星品牌中国一级代理商是荣耀联合收购渠道商中持Gu比例最大的战略投资者，公司同时切入电子烟业务，与领导品牌悦刻（RELX）战略合作。
 
 调研要点： 
 
 
 ① 鼎龙Gu份 ：这家公司全面掌握CMP抛光垫全流程技术，系国内唯一，CMP业务实现超预期增长，成为部分客户的第一供应商； 
 
 
 ② 爱施德 ：这家苹果、三星品牌中国一级代理商是荣耀联合收购渠道商中持Gu比例最大的战略投资者，公司同时切入电子烟业务，与领导品牌悦刻（RELX）战略合作； 
 
 
 ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。 
 
公司一

 鼎龙Gu份于11月9日接待景林资产等机构调研时表示，公司致力于成为国际国内领先的关键大赛道领域中相关核心“卡脖子”进口替代类创新材料的平台型公司，目标在每年都推出至少一款处于验证或放量阶段的材料新品。其中：CMP抛光垫是公司已经推出的首款成熟的半导体材料，目前收入和利润都在快速增长；YPI进入放量阶段、清洗液预计明年开始放量、PSPI和INK中试验证进度符合预期，这些材料预期在明年都会有比较明显的进展。 
公司是国内唯一一家全面掌握抛光垫全流程核心研发和制造技术的CMP抛光垫供应商 ，抛光垫产品在国内主流核心晶圆厂稳步放量，并已成为部分客户的第一供应商。目前CMP抛光垫业务进入持续稳步增长的阶段，收入利润季度环比增幅持续显著，在该领域国内市场的优势地位已经确立，并在不断巩固。 
 公司2021第三季度CMPPAD业务在第二季度31%的净利率基础上再次提升至约50%净利率，助力CMPPAD业务实现超预期增长，且在7月份公司实现过万片的销量，可以看到公司产出不断的提升的同时，配合长期以来的原材料自产化，以及产品良品率的提升，给公司该业务带来的巨大弹性。 
 国盛证券分析师认为，随着当前中国内资晶圆厂的不断扩建，晶对于耗材的永续需求的使用将会持续扩大，并随着国产替代的逐步落地，我们有望看到鼎龙Gu份作为全CMP环节耗材供应商（垫/液/碟/洗）在多产品维度的逐步放量，成就CMP耗材解决方案厂商。 
 AGu相关上市公司中， 晶瑞电材 紫外负型光刻胶和宽谱正胶及部分g线等高端产品已规模供应市场数十年，i线光刻胶近年已向中芯国际等企业供货，高端KrF（248）光刻胶完成中试。 正帆科技 作为国内为数不多能够量产砷烷和磷烷气体的厂商，已成功打入大陆领先的中芯国际14纳米制程Fab厂的供应链体系，并为其提供特气、大宗气体相关设备及系统服务。 华亚智能 是国内为数不多的专业高端精密金属结构件制造商之一，已进入半导体晶圆制造设备国际巨头AMAT、LamResearch的供应链体系，成为中微半导体直接供应商。 
公司二

 爱施德于11月9、10日接待中信证券等5家机构调研，公司是国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，深耕手机分销行业二十多年，是 苹果、荣耀、三星等行业优秀品牌的中国一级代理商 。公司去年参与对荣耀的联合收购，是渠道商中持Gu比例最大的战略投资者，随着荣耀50和高端旗舰机型Magic3的相继上市，未来市场份额有望持续提升。 
 值得注意的是，公司积极拥抱新型行业发展带来的市场机遇，持续深化与电子雾化器领导品牌悦刻（RELX）的战略合作；一号机科技作为行业领先的电子雾化器销售服务商，与悦刻持续保持良好的战略合作关系，不断发展的零售网络助力悦刻持续稳定在国内市场的头部地位。同时，一号机科技与悦刻在海外市场的合作发展迅速，已在英国、德国、法国、加拿大、韩国、菲律宾等10多个国家开展业务，对悦刻海外销量的增长做出重大贡献。 

 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。相关Gu票：
正帆科技(sh688596) 2.69
晶瑞电材(sz300655) 0.37
鼎龙Gu份(sz300054) 5.45
爱施德(sz002416) 0.26