长江证券：面板全球市占率65%拉动电子玻璃需求，目前自给率仅
上
一路向北的龙头选手
2021-04-30 06:23:39
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】①全球LCD面板目前有65%的产能分布在中国大陆，未来将进一步提升至70%。面板集中度的提升拉动上游玻璃基板需求。②目前我国玻璃基板的自给率仅有12%，在8.5代线市场份额更是不到3%，主要通过进口满足，国产替代空间很大。③玻璃基板是面板产业链中毛利率最高的部分，达到50%-60%，虽仅占到面板成本的15.2%，但壁垒高，具有较强的议价能力。④目前电子玻璃行业几乎被美日企业垄断，面板基板CR3市占率接近90%，国内企业技术开始突破，替代空间大。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】电子玻璃主要指显示玻璃以及防护盖板玻璃为主，面板是电子玻璃的主要下游。面板产能占全球65%，拉动上游电子玻璃需求全球LCD面板目前有65%的产能分布在中国大陆，且未来或将进一步提升至接近70%，国产面板厂商的产能份额也将进一步扩大。玻璃基板作为LCD面板产业的上游，随着国内玻璃企业的技术不断升级，国产替代空间较大。目前我国玻璃基板的自给率仅有12%，在8.5代线市场份额更是不到3%，主要通过进口满足。玻璃基板是面板产业链中毛利率最高的环节在LCD面板产业链中，玻璃基板虽然仅占到面板成本的15.2%，但是由于其研发制造难度较大，且在研发初期需要大量的资本投入，在产业链上具有较强的议价能力，因而玻璃基板企业具有的良好的盈利能力。LCD面板产业链微笑曲线中，玻璃基板毛利率达50-60%；盖板玻璃的利润率同样较高，以旭虹光电为例，虽然其以中端盖板为主，但净利率依然达20%左右。电子玻璃被美日企业垄断，国内企业加速追赶目前电子玻璃行业几乎被美日企业垄断，其在TFT-LCD玻璃基板和盖板玻璃方面都占据着绝对的市场份额。①面板基板方面，康宁份额接近50%，旭硝子及电气硝子紧随其后，CR3市占率接近90%；②在高铝盖板方面依然是康宁、旭硝子及肖特三家企业占据绝对主导。国内企业起步较晚，但目前在加急追赶。玻璃基板方面，2019年中国建材自主研发生产的我国首片8.5代TFT-LCD玻璃基板在安徽蚌埠成功下线，标志着我国实现了高世代液晶玻璃基板零的突破；2021年2月，彩虹Gu份自主设计建设的8.5世代玻璃基板标准化产线也正式点火，成为我国第2条高世代玻璃基板产线。
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