公司主营业务为柴油发动机、核心零部件和智能化发电机组的研发、制造与销售,以及通信基站发电机组等电源设施的综合运维服务。
公司拥有良好的客户资源,包括潍柴动力股份有限公司、中集车辆(集团)股份有限公司、天津拖拉机制造有限公司、印度信实集团(Reliance)、缅甸IGT(铁塔公司)、Eco Friendly TowerCo.,Ltd.(铁塔公司)、Edotco MyanmarLimited(铁塔公司)等。公司售后服务网点覆盖中国、印度、缅甸区域,能够为客户提供及时、便利的售后服务。
发动机核心部件包括气缸体、气缸盖、曲轴(曲轴箱)、凸轮轴、连杆等。公司所制造的柴油发动机核心零部件产品主要包括气缸体、气缸盖、曲轴箱等,主要应用于重型卡车发动机等领域。
服务业务:依托长期的柴油发动机、发电机组销售及其三包服务基础,公司进一步拓展服务范围,为运营商及铁塔公司持续提供通信基站的动力设备和其他设备设施的安装调试及综合运维服务。
公司所从事行业属于“通用设备制造业”(行业代码:C34),行业市盈率35倍。
行业内主要企业
【市占率】报告期内,发行人发动机核心零部件业务主要面向重卡发动机市场,2017年、2018年和2019年全国重卡发动机销量分别为111.7万台、114.5万台和117.4万台,公司2017年、2018年和2019年销售重卡发动机缸体、曲轴箱成套(未包含轻量化III系列产品)数量分别为8.37万个、8.75万个和9.17万个,约占全国重卡发动机同类零部件产品的比例分别为7.49%、7.64%和7.81%。【市占率逐步提高】
【技术】 发行人具有长期的发动机研发及生产制造经验。发行人是高新技术企业,重视技术研发,获得各项专利49项。公司是国内较早开发混合能源发电机组,并配备远程智能化能源管理系统的企业之一。作为潍坊市中小功率柴油机工程技术研究中心,发行人多个发动机设计研发项目获得山东省经信委技术创新项目立项。
按照全年20%的业绩增速,目前对应估值18倍。行业估值35倍。
投资建议:公司市占率逐步提升,业绩发展稳定,但对单一客户的依赖性比较大,属于机构喜欢的类型,根据开盘的早晚时间来关注。