【东北电子｜晶升股份】订单大幅高增，碳化硅设备王者有望脱颖而出 

#下游大幅扩产~带来长晶炉订单海量需求。公司碳化硅长晶炉进入三安，比亚迪，东尼等下游知名客户。公司在三安份额80%以上，三安一期二期月产能合计4万片，预计新增长晶炉订单达到#千台量级。东尼25年计划交付50万片衬底，对应1000台长晶炉需求，公司份额50%。我们测算2022~2030年导电型碳化硅衬底CAGR高达60%，下游大幅扩产带长晶炉海量需求。 

#定制化优势助力公司脱颖而出。虽然华创目前长晶炉价格质量略胜一筹，但碳化硅长晶炉收入占比较低，炉子以标品为主。而碳化硅衬底的核心在于工艺know-how，公司积极响应下游不同客户的差异化需求，有望凭借定制化优势脱颖而出。 

我们预计公司22/23/24年收入为2.2/4.5/9.0亿元，CAGR高达100%，假设稳态净利率15%，给予15xPS，目标市值135亿元，持续推荐!