镍行业现状以及投资逻辑

近期，沪镍和不锈钢期价上涨也正是因为印尼作为全世界红土镍矿资源最为丰富的国家，表示高品位矿产资源正在面临枯竭，预计高品位矿的使用只能维持7年，因此导致市场担忧镍元素资源量的供应减少，从而推高了价格。
然而矿端的变化只能说是历史变革，冶炼端的变革才是正在进行式。首先是2021年的3月，某龙头宣布在同年10月将进行首次高冰镍交货，就此打通了硫化镍矿火法冶炼和红土镍矿火法冶炼之间的壁垒，使得当时镍价一度下跌超20%。
主要的原因就是镍铁可转产高冰镍之后，市场对于硫酸镍的需求不再依赖于纯镍。而硫酸镍作为镍元素进入新能源行业的必经之路，镍铁转产高冰镍的出现就此切分走了一大块新能源方面的需求。
同年，凭借其优厚的资源条件，印尼镍铁的产量进入快速增长期，彻底超过中国的产量（以金属量计），成为世界第一大镍铁生产国。彼时的印尼镍铁年产量从上一年度将将超过中国，变成了接近中国产量的两倍左右。至2022年末，SMM的统计数据显示，印尼全年的镍铁产量约为115万吨，已然接近国内产量的三倍。
同年，中国镍铁产量约为41.0万吨，进口量约为85.2万吨，进口的主要来源正是产量超快速增长的印尼。印尼镍铁的大量进口满足了国内不锈钢冶炼所需对于镍元素的要求，镍铁的折算价格和电解镍的价差也就此拉大，使得不锈钢厂的冶炼原料完全转向高镍铁。

成本优势之下，电解镍很少再成为不锈钢的冶炼原料，甚至是没有机会再成为不锈钢的冶炼原料。
而这样的产能扩张并未结束，虽然从同比数据来看，2023年1-7月的印尼镍铁产量增长数据从2022年的超过30%下降到了20%左右，但绝对量的增加丝毫不比2022年的月度数据逊色，如果维持其近乎逐月递增的产量趋势的话，全年的印尼镍铁产量至少也将在140万吨以上。