【叙市操作笔记10.2】万得微盘指数从1999年1000点出发，到今年国庆前达到262535点，涨幅超过262倍，近十年涨幅20倍，年化涨幅超36%。

    指数的规则非常简单：筛选A股市值排名最靠后的400只股票，剔除ST、*ST、退市整理股、首发连板未打开的标的。每天更新一次成分股。

    就这么简简单单一个策略，打败了99.99%的A股投资者。

    一、我们拆解来看：

    1、是不是只要选小市值公司就可以赚钱？

    首先看$中证1000ETF(159633)指数，确实在2005-2015年创造了10年20倍的收益，但是从2015年到现在则是一路下跌。今年下跌3.2%，市值更小的$国证2000(399303)今年下跌0.05%。而万得微盘指数这个策略今年上涨37%。

    所以光选小市值，并不是唯一法宝。

    再换个角度验证：如果我们选出微盘股指数5年前的成分股，而且不进行调仓，一直被动持有。

    这样的话，过去五年平均收益率只能达到62%，而微盘股指数的同期收益率却高达278%。

    这样就把策略中的第二个部分拆解出来了：

    2、在小市值的前提下，只有轮动才能产生高收益的效果。

    二、这种轮动，是否对大市值股票也适用？答案是否定的。

    以$沪深300ETF(510310)成分股为例，过去五年平均收益率为10%。

    而5年前最初入选的成分股，则股价平均增长36%。

    所以如果我们对$沪深300ETF(510310)成分股做“大市值轮动策略”，收益率还没有什么也不做的情况高。

    这说明在大市值公司里做轮动产生的是负面效果，而在小微盘股里做轮动，是产生正面效果。

    做过企业经营的，应该马上能从行业发展、企业经营的角度反应过来了：

    投资的两种风格：要么找一艘航向正确的大船，跟着长情下去；要么找小船，但只吃它快速发展的一段收益，然后赶紧换目标。

    这里多说一个观点：在中美脱Gou的大背景下，中国的企业都会面临一个无形的天花板。所有大公司触及这个天花板后，都会向下。所以在A股，要找到高成长的大公司越来越难，但要找到能从婴儿成长为孩童的小公司，却没那么难。

    三、市场上的策略跟随者：

    就是我们之前一直说的$金元顺安元启灵活配置混合(004685)。看看它的收益率（黑线）和万得微盘指数（黄线）的对比就知道了。

    完美复刻了指数的走势。

    作为普通投资者来说：

    1、要么直接买这只基金，可惜已经停售了。

    2、要么直接根据万得微盘指数的编制规则来复制，可惜交易过于高频，成本太高。

    3、剩下的第三条路，就是自己理解了“小市值+轮动”策略后。精选个股来复制指数走势，弥补散户没法每日调仓的短板，甚至还能节约交易费用，超越金元顺安和万得微盘指数。

    四、总结，9月开始文章里提的“小市值+超跌”策略，也给出对应的指数跟投方案，就是第三条路。

    之前一直没有详细展开聊过背后的话题，今天算是把这一节补上。

 【文中所涉个股和ETF仅作为文章案例，方便行情跳转，不作为买卖推荐。】

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    $上证指数(1A0001)、$深证成指(399001)、$创业板指(399006)。

    $沪深300ETF(510310)前十大重仓股包含（S贵州茅台(sh600519）S 、S宁德时代(sz300750）S 、中国平安、招商银行、五粮液、美的集团、兴业银行、比亚迪、隆基绿能）

    $中证1000ETF(159633)前十大重仓股包含（S新易盛(sz300502）S 、S恺英网络(sz002517）S 、S、安井食品、天孚通信、兴森科技、巨人网络、神州泰岳、双环传动、美年健康）