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易实精密：制动系统铝嵌件全球市场份额近30%，深度绑定新能源车领域业务

不对称信息事务所

绝不追高的老韭菜

2023-11-21 10:48:34

北交所全线上涨，30cm此起彼伏，流动性溢价显而易见。凯华材料已经30cm三连板，华阳变速、旺成科技等新能源汽车零配件领域也是30cm连板潮来临，继续沿着这条主线挖掘无疑将获益匪浅：

招股说明书显示，公司是一家以汽车精密金属零部件研发、生产、销售为核心业务的高新技术企业，面向全球汽车行业知名一级、二级供应商，通过多种技术解决方案，为客户提供优质的汽车精密金属零部件产品。公司引进高端装备、整合先进的海外技术和管理理念，经过多年的自主研发和持续创新积累，形成了精密机加工、复杂冲压折弯成型、高速深拉伸、多工位冷镦、精密冲压以及激光焊接等综合竞争优势。公司主要产品涵盖汽车大部分核心的子系统，包括刹车制动、新能源高压连接系统等。

公司产品广泛应用于汽车刹车制动系统、各类电子控制单元、新能源汽车高压连接系统以及传统燃油汽车发动机、变速箱等多个汽车子系统，并已成为安波福、艾尔多、博格华纳、博戈橡胶、博世、柏狮电子、博泽、大陆、德韧干巷、赫尔思曼、海拉、合兴股份、联合电子、立讯精密、泰科电子、维科精密、纬湃汽车、信跃电子、怡得乐、伊维氏、浙江孔辉、恒进机电等业内知名零部件厂商的供应商。

基本盘&增量盘：新能源产品增速较快，通用类产品稳定增长。从细分业务的创收表现来看，2019-2022 年期间，新能源车类、通用类、传统燃油车类零部件业务创收复合增速分别为 130%、27%、9%。可以看出近年来基本盘通用类和传统燃油车类业务增速稳定，增量盘新能源车类业务增速较快，且仍具备发展潜力。

核心成熟产品：制动系统铝嵌件 2021 年全球市场份额近 30%。制动系统铝嵌件产品主要应用于乘用车 ABS 系统，假设乘用车 ABS 系统均采用公司制动系统铝嵌件产品应用 ABS 设计的结构，即一辆乘用车 ABS 须用 3-4 个制动系统铝嵌件产品，按照平均 3.5 个计算，则 2021 年全球乘用车 ABS 制动系统铝嵌件需求约为 19650 万只。2021 年制动系统铝嵌件销量为 5,800.91 万只，由此估算 2021 年制动系统铝嵌件产品全球市场占有率约为 29.52%。

新能源汽车领域：高压接线柱 2022 年全球市场占有率约为 1.29%~1.72%。2022 年公司高压接线柱的销量为 5,595,390 只，假设一辆新能源乘用车中的高压连接器数量一般为 15-20 只，一个高压连接器一般需要 1-3 只高压接线柱。按照平均一个高压连接器需要 2 只高压接线柱测算，一辆新能源汽车需配备 30 只或 40 只高压接线柱。由下表测算得知，高压接线柱 2022 年全球市场占有率约为 1.29%~1.72%。

与泰科电子合作：佐证高压接线柱和母端子产品竞争优势。2022 年第一大客户为泰科电子，销售收入为 7,697.88 万元，占营业收入比例为 33.17%。泰科电子作为连接器行业的全球性龙头企业，是全球第一大连接器厂商，在全球连接器市场占比约 15.5%，在汽车连接器市场也是全球龙头企业。与泰科电子业务上的紧密合作体现了在新能源汽车领域尤其是高压接线柱和母端子产品上的竞争优势。

招股说明书还显示，公司拥有多项刹车系统发明专利，包括但不限于自动刹车相关核心部件、刹车系统用压块等关键部件。

特斯拉Model S Plaid碳陶瓷刹车套件在特斯拉中国官网正式上线，该碳陶瓷刹车套件于在线商店正式上线，售价109494元，由碳陶瓷制动盘、一体式锻造卡钳、高性能刹车片以及更高沸点的制动液构成，各个都是黑科技。作为安装类产品，用户可通过线上下单，预约线下安装服务，在特斯拉服务中心装配此套件。安装后，赛道驾驶过程中，套件可以提供更强大的制动力与耐热性，增强车辆稳定性以提升圈速，并将解锁322公里/小时的最高极速。要知道，普通民航客机起飞时速约200～300公里/小时，也就是说，该车最高时速将比飞机起飞还快。