·一季度的增长主要受到原材料价格低廉、汇率因素的正面影响。

·产品结构的升级以及销售渠道的提升也是推动增长的关键因素。

二、产品结构变化

·高端产品在总产品组合中的占比得到提升。

三、销售模式优化

·自营销售的比例正在逐步提高。

问与答

Q1:今年一季度毛利率提升的主要原因是什么?

A1:一季度毛利率提升主要是由于直营渠道占比增加，以及通过节日促销活动和优化产品结构提高了高端产品的销量。

Q2:今年的产能利用率是否会限制收入增速?产能释放的节奏如何?

A2: 高产能利用率不会影响今年的收入增速，预计年中稍后新的募投产能将投入使用，日常生产不会达到峰值产能，可以通过调控来满足需求。

Q3:今年整体收入和利润增速的目标是多少?

A3:全年的业绩预测不能简单地将一季度的业绩乘以四，因为去年一季度是行业低点，今年一季度业绩的部分提升是由于原材料价格和汇率因素，这些因素不具有持续性。

Q4: 今年自主品牌销售费用的投放节奏如何?

A4:一季度销售费用同比增长，主要是因为投入了女神节和消费者权益日等大型项目活动，导致费用增加。

Q5: 宠物行业增速放缓，乖宝未来的增速抓手是

什么?

A5:未来的增长将依靠产品结构和渠道结构的优化，尤其是抖音、天猫、京东三个平台的平衡发展，其中抖音的增速较快。

Q6:第二季度毛利率与第一季度相比有变化吗?今年全年的毛利率展望如何?

A6: 毛利率呈稳定提升趋势，但二季度具体变化不明确，全年毛利率增长趋势保持，无法预测具体数值。

Q7:行业利润分配现状如何?代工厂利润是否下降?未来代工业务利润展望如何?

A7:代工业务的利润水平有所下降，预计未来将稳定在一个合理的范围内，国外OEM的利润大约为10%，代工厂的议价权不强，但业务能够保证稳定的现金流。

Q8:麦富迪作为国内第一宠物食品品牌，如何看待当前及未来宠物行业的竞争格局?

A8:国内宠物食品行业尚处于初级阶段，专业食品的渗透率较低，品牌集中度也不高。预计未来大品牌会逐渐壮大，行业规范成熟后，小品牌可能会被淘汰Q9:乖宝将如何进一步提升市场占有率并构建竞争壁垒?

A9:乖宝在行业中的研发能力卓越，远超其他竞争对手。公司注重产品的适口性和耐口性，避免使用添加剂或化学香料，专注于长周期的研发，这是其提升市场占有率的主要驱动力。

Q10: 公司采用高鲜肉而非肉粉的技术是否是为了满足耐口性的需求?

A10: 公司选择使用高鲜肉是因为其对宠物的吸引力更强，适口性和耐口性均优于肉粉。肉粉在生产过程中可能导致营养流失和杂质混入，而鲜肉在这些方面表现更好。

Q11:如何解读2023年零食毛利率超过主粮的情况?

A11:2023年零食毛利率之所以超过主粮，是因为原材料价格下降和所有国外OEM产品均为零食，同时汇率变化也有利于毛利率提升。尽管如此，公司认为这一趋势不可持续，并将继续将发展重心放在主粮上。

Q12: 在抖音和快手两个平台中，哪一个的销售效果更佳?

A12:目前抖音平台的销售效果更佳，它是内容电商中体量最大的平台。

Q13:2020年自主品牌销售中，直销和经销的比例目标是多少?未来2~3年直销占比预计会达到多少?

A13: 公司没有设定具体的直销和经销比例目标，而是会根据市场的自然发展和变化来调整策略。

Q14:目前海外订单情况如何?订单能见度有多少月?公司对今年海外代工业务和汇率变化有何展望?

A14:目前第二季度的海外订单正常且符合预期，订单能见度因客户而异。海外市场预期增长为位数，公司对海外业务的展望也是个位数增长。

Q15:公司的原材料库存最多能维持多久?A15:公司的原材料库存最多可能维持半年。

Q16:海外自主品牌目前主要集中在哪些市场?未来有哪些发展计划?

A16:目前海外自主品牌只有万根顺在美国市场，未来可能扩展到加拿大等美国周边国家。

Q17:公司是否认为研发能力是行业的最大壁垒?海外OEM/ODM与国内自主品牌的研发是否

由同一个团队负责?

A17:公司认为研发能力是行业的重要壁垒之一，海外OEM/ODM与国内自主品牌的研发是由两个不同团队负责。

Q18: 公司如何进行用户需求洞察?

A18: 公司通过抖音等平台与消费者保持接近，能够抓住市场趋势，基于消费者需求洞察来开发新产品。

Q19:弗列加特品牌在公司自主品牌中的规模占比有多大?A19:高端产品在自主品牌中的占比约为10%到20%，其中包括弗列加特品牌。

Q20:公司的高端产品毛利率是否超过50%?

A20:公司没有严格按照毛利率划分高端产品，但高端产品占比大约在10%到20%，主粮产品占比更高。

Q21: 公司后续是否计划孵化新的品牌?

A21:公司对于未来品牌矩阵的发展有战略规划，将综合考虑自建品牌或收购，目前孵化的弗列加特和收购的品牌表现良好。

Q22: 为什么公司的外销毛利率会比内销要低?

A22:公司国内外业务存在差异，国内有销售费用而国外没有;此外，国外业务中零食占比较高，国内则是主粮占比较高，这些因素是导致毛利率差异的主要原因。境内OEM代工主要是为新兴品牌服务，其产品利润率相对较高。

023:公司在国内自有品牌销售费用的策略是什么?未来是否会有较大投入?

A23:公司销售费用将保持稳定比例，随品牌体量增长，其占比会下降。在未来几年内，销售费用将保持稳定。公司计划使用超募资金新建产能，

并预计最早在2025年后投产，新产能一旦投产将直接释放产能，无爬坡期。产能设计按三年周期进行，预计2023年达到满产。

Q24: 公司今年是否有重磅新品计划发布?

A24:公司没有公开披露重磅新品计划。

Q25:公司在国内自有品牌的净利率水平如何?

A25: 公司没有公开披露自有品牌的净利率，但其

一直稳定提升，未来趋势预计也将持续稳定提升。

Q26:国内自有品牌的净利率提升空间预计将如何?

A26:公司目前未将净利率设定为首要考核指标，更关注市场占有率和收入。净利率提升是自然而然的结果，未设定具体提升目标。