会议要点

1、公司上半年业绩表现

· 公司在第一季度实现了新量产项目的显著增长，包括座舱预控、HUD、新运动机构无线充电等产品。奇瑞、长城、北汽等项目表现良好，极氪001、极氪07、理想等增量项目也带来了新的增长。

· 第二季度继续有多个新项目量产，包括奇瑞、北汽、吉利、长安等项目，预计未来业绩将持续增长。

· 新订单开拓取得进展，包括长安福特、小鹏汇天等项目定点，预计下半年将有更多项目量产。

2、毛利率与净利润率

· 新项目量产爬坡阶段对毛利率有短期影响，但整体影响不大，预计毛利率将保持稳健水平。

· 尽管第一季度毛利率有所下降，但净利润率有所提升，预计未来净利润率将保持稳中有升的趋势。

3、智能网联汽车政策影响

· 工信部发布的智能网联汽车政策对L3、L4自动驾驶有较大进展，华阳集团在智能网联和自动驾驶方面已有布局，预计下半年量产。

4、座舱预控业务

· 公司的座舱预控项目覆盖多个芯片方案，包括瑞萨、新驰、高通8155，主要客户包括长城、奇瑞、北汽等，预计下半年有更多项目量产。

· 新订单开拓取得进展，包括长安福特、长安深蓝、长安起源、奇瑞等项目定点。

5、HUD业务

· HUD客户主要包括长城、赛利斯、奇瑞、广汽、北汽、长安、吉利等，赛利斯和奇瑞在今年一季度表现突出。

· 预计下半年HUD出货量将持续增长，WHUD每月出货量约7万台。

· 国际和合资客户开拓取得进展，包括玛莎拉蒂、斯特兰蒂斯、大众等项目竞标。

6、无线充电与数字声学

· 无线充电业务全球领先，覆盖斯特兰蒂斯、北京现代等客户，预计未来增量主要来自比亚迪等新客户。

· 数字声学业务主要客户包括长安、北汽、极氪等，预计未来规模将持续提升。

7、精密压铸业务

· 精密压铸业务增长显著，主要客户包括华为、博士、博格华纳、大陆等，产品包括激光雷达壳体、预控壳体、摄像头部件等。

· 预计未来精密压铸业务将保持稳健增长，产能持续扩充。

Q&A

Q：公司在一季度和二季度有很多新订单的开拓，这些新项目在量产爬坡阶段对毛利率的影响如何？未来毛利率和净利率的表现会怎样？

A：在第一季度，新增项目较多，量产爬坡阶段确实对毛利率有一定影响，但整体影响不大。第二季度新量产项目也较多，但环比和同比去年基本差不多。影响毛利率的因素还包括客户年假和产品结构变化等。从长远来看，毛利率能够保持稳健水平。虽然第一季度毛利率有所下降，但净利润率有所提升，主要得益于内部管控措施和规模效应。预计未来净利润率将保持稳中有升的趋势。

Q：下游客户的年降问题是否会在后续季度继续对公司产生压力？

A：年降问题大部分在第一季度已经体现。年初谈妥后，从1月1日开始执行新的价格，因此这一块的影响主要集中在第一季度。

Q：华阳集团如何看待工信部联合四部门宣布的智能网联汽车上路试点通行工作的政策影响？同时，能否分享一下华阳的试驾预控产品目前的产品矩阵布局和客户定点的进展？

A：工信部发布的这个通知对于L3或者L4的智能网联或者自动驾驶有一个比较大的进展。华阳集团对于这一块也有一些布局，例如我们的行博一体预控，我们用的地平线勾5的芯片方案，目前拿到的定点项目已经在开发中，预计下半年会量产。我们也在做其他的一些芯片方案，包括像高通8775的芯片，我们在做参加一体的预控。然后用高通8255的芯片方案，也已经做了这个仓博一体的预控。这些产品实际上是将座舱和驾驶融合起来，具备有城市NOA、高速NOA的功能。目前我们正在给客户做一些推广，预计这个商家一体预控的产品，我们是争取在下半年跟这个行业来见面。

Q：关于8255和8295两款芯片，能否分享一下它们在预控层面上的产品落实情况，以及下游客户对于这些产品的性价比和功能的评价，他们的接受度和偏好度如何？

A：公司目前主要是做8255的仓库一体预控，而8295我们目前没有做这一块芯片的开发，仓价的话，做的是用的是8775。因为8295的市场或者供应商已经开始量产了，我们用的是8255。主要这个芯片在功能上，还有在安全方面，相较于8295，我们觉得有比较好的优势。所以我们投入到8255的，用这个芯片方案来开发。

Q：不同芯片对应的产品在功能上的差异？有没有一些具体的案例？

A：功能上来讲，8255跟8295应该是在同一个等级上面。消费者体验上来看，应该不会有太明显的差异。但是我们发现8255在功能安全上，应该会做的比8295会更好一些。

Q：公司目前正在开发的8775芯片方案是否会在功能上更丰富？

A：是的，8775芯片方案主要是将座舱和智能驾驶融合在一起，相比于855芯片方案，它不仅可以实现降本，而且是一种较新的芯片方案，主要在融合方面有所突破。

Q：公司对8255和8775两款芯片方案的预期是什么？有没有一个具体的时间表，预计何时能够产生收入贡献？

A：对于8255芯片方案，我们已经做出了超薄一体的样品，并正在积极推广。我们的目标是今年能够拿到项目，而8775芯片方案由于还在研发中，我们希望今年能够做出产品，明年去拿项目。预计收入贡献将在2025年或2026年开始显现。

Q：公司在座舱预控这一块的整体订单状况如何？能否分享一下主要的客户和品牌，以及在2024年到2025年期间，哪些增量的定点车型最值得关注，它们的发力会对座舱预控带来核心收入贡献？

A：我们的座舱预控覆盖了多种芯片方案，包括瑞萨、新驰和高通8155，这些方案我们都已经量产了。今年一季度，我们总共出货了6万台，相比去年有很大提升。目前在量产的项目包括长城、奇瑞和北汽等。下半年，我们会有新的项目量产，包括长安深蓝平台、起源平台、奇瑞截图车型、北汽新能源极狐、中国重汽、北汽越野等。今年的座舱预控出货量预计将比去年有倍数的增长，能够给公司带来较大的增量。此外，今年以来我们已经拿到了十多个座舱预控的项目，其中比较大的项目包括长安福特的平台型项目，用的是高通8155的芯片方案。我们也持续拿到了长安深蓝、长安起源的其他车型的项目定点，以及奇瑞的一些车型的项目定点。我们还在开拓其他的一些车企的定点，包括上汽、广汽等。

Q：公司新订单中，是否会有更多的高通855相关的综合预控方案获得下游客户青睐？

A：目前来看，高通8155的芯片方案会越来越多。当然，国内的新驰科技也是被广泛使用。

Q：公司在做座舱预控这一块的整体毛利率水平相较于汽车电子的综合水平如何？

A：目前，由于座舱预控的出货量还不是很多，如果单独计算座舱预控的毛利率，可能并没有太大的参考意义。但是，如果新的项目在下半年量产后，规模上来了，我们相信座舱预控的毛利率应该能够达到整体的水平。

Q：公司预计在下半年放量之后，整体的盈利能力会有明显的改善吗？

A：是的，我们预期在下半年放量之后，整体的盈利能力会有阶段性的明显改善。产品结构的变化或改善也可能会对毛利率产生一些影响。

Q：市场是否还会对单独在做座舱预控的控制器产品有需求，或者更多的是追求性能的融合和性价比的提升？

A：虽然座舱预控的融合是目前的趋势，但实际上仍有很多车企会从传统的中控逐步过渡到座舱预控，所以单独的座舱预控仍有较大的市场空间。除了算力的提升和产品的融合，座舱预控还有很大的发展空间。我们正在进行下一代芯片方案的迭代升级，因为座舱里还有很多产品可以融合到座舱预控里去。

Q：公司HUD的客户结构是怎样的？有没有一些客户在2023年占比不明显，但在2024年第一季度增长迅速？HUD单月出货量大概是多少？对全年的HUD出货量以及WHUD和ARHUD各自的占比有没有一个目标或展望？

A：公司的HUD客户主要包括长城、赛利斯、奇瑞、广汽、北汽、长安、吉利等，其中赛利斯、奇瑞、长安和吉利在今年有较大增长。赛利斯去年第四季度开始量产，今年一季度量产较大，预计下半年将维持增长趋势。奇瑞今年也有新项目量产。长安主要在瑞城和CSP5P项目量产，下半年会有深蓝的标起源平台，预计今年也会有较大增量。吉利今年开始量产，新拿到的项目预计也会带来增量。WHUD和AIHUD的占比，目前AIHUD的占比在10%左右，WHUD每月出货量大约7万台，全年出货量取决于下半年新项目的情况。

Q：公司在HUD订单开拓方面，有没有在国际或合资客户上有所突破？

A：公司在国际或合资客户上的开拓今年应该会有所突破，包括拿到了玛莎拉蒂的定点项目，正在与斯特兰蒂斯的旗下品牌和大众进行竞标，近期也拿到了长安马自达的ASUD定点。

Q：公司与华为的合作是采用哪种方案？华为合作的l cos方案是否已经落到华为的车型上？

A：公司与华为的合作主要是WHUD方案，而l cos方案已经在特斯车型上量产，目前还在谈其他项目。华为合作的l cos方案目前还没有落到华为的车型上。

Q：公司与吉利路特斯采用的l cos方案的毛利率与其他项目相比有明显差异吗？

A：公司与吉利路特斯采用的l cos方案的毛利率与其他项目相比没有明显差异。

Q：公司在HUD产品方面，是否感受到下游车厂或竞争对手的压力，例如降价压力或竞争压力？

A：公司在HUD产品方面，是否感受到下游车厂或竞争对手的压力，例如降价压力或竞争压力，尚未明确回答。

Q：公司在HUD（抬头显示器）领域的毛利率情况如何？未来的展望如何？

A：HUD的毛利率相对来说比公司整体电子产品的毛利率要高。尽管具体数据不便透露，但从2020年至今，HUD的毛利率一直保持稳定。随着渗透率和规模的提升，我们在国内供应商中的排名持续保持第一。未来，我们计划通过技术领先和规模效应，继续保持这一毛利率水平。虽然目前HUD在整体营收中的占比不高，但其高毛利率对公司整体毛利率有正向影响。

Q：HUD是否会替代传统的屏显产品？未来这种替代趋势是否明显？

A：HUD与传统屏显产品并不完全是替代关系。我们开发了一种新产品PHUD（对外称VPD），可以将内容投射到前挡风玻璃上，显示面积比现有的ARHUD和WHUD大得多。这种产品并非完全替代传统屏显，而是改变了显示位置，从中控屏、副驾屏和仪表屏移到前挡风玻璃上。未来，HUD与传统屏显的结合将实现更好的互动和更多的应用场景。

Q：ARHUD的渗透率较低的原因是什么？

A：ARHUD渗透率较低的原因主要有两点：第一，ARHUD的体积较大，存在一定的技术障碍；第二，一些整车厂认为WHUD已经能够实现较好的效果，因此更倾向于先使用WHUD，再考虑ARHUD。此外，市场上对ARHUD的分类尚不统一，我们内部定义的ARHUD需要实现较大的显示面积和距离，并结合软件和算法实现增强显示功能。

Q：公司在汽车电子领域有哪些新兴产品值得关注？

A：在汽车电子领域，我们的无线充电和数字声学产品值得关注。无线充电方面，我们已经实现了全球供应，客户包括斯特兰蒂斯和北京现代等。目前，我们也在持续拓展国内市场，特别是比亚迪的项目。斯特兰蒂斯的项目从去年第四季度开始量产，每月出货量约七八万台，并且我们还获得了上汽奥迪和长安马自达的新项目。无线充电的价值量也在提升，从最初的小功率逐步提升到50瓦，并且增加了NFC功能。每月出货量已超过30万台，覆盖客户广泛。数字声学产品方面，我们主要在长安、北汽等车型上量产，并且正在开发极氪和海外项目，预计未来规模将持续提升。

Q：公司在产品融合方面有哪些进展？

A：我们在产品融合方面的趋势越来越明显，已经开始量产的屏显示类产品和精密运动机构的组合项目越来越多。比如，我们为极氪001、极氪007、理想和长城等项目提供组合产品，这不仅有助于市场降本，还提升了开发效率。此外，我们为大众和上汽奥迪提供屏显示的整体解决方案，包括中控屏、副驾屏、HUD、电子外后视镜和流媒体后视镜等。这种融合趋势提升了产品的价值量，也使得市场采购体系发生了变化，采购效率提升。

Q：无线充电产品的单品平均售价（ASP）是多少？

A：无线充电产品的单品平均售价（ASP）目前在100元以上，但还未达到150元。随着大功率产品占比的提升，预计未来ASP会进一步上升。

Q：公司第二季度的业务情况如何？

A：第二季度的新量产项目较多，包括座舱预控、HUD、无线充电等多个领域。第一季度的增量项目在第二季度继续量产爬坡，带来新的增量。我们对第二季度及上半年的整体情况保持较好的信心。

Q：精密压铸业务的增长情况如何？

A：精密压铸业务在过去两年增长显著，盈利能力较强。主要客户包括华为、博世等。华为的激光雷达壳体、预控壳体和摄像头部件等产品增长迅速。我们还为博世、博格华纳和大陆等供应新能源三电系统的项目，这些项目在去年下半年和今年持续量产。精密压铸业务的客户结构优质，订单周期长，工艺要求高，公司的内控管理能力强，财务数据表现优异。未来，我们将继续扩充产能，包括在浙江长兴和广东惠州的新生产基地，以及海外生产基地的布局，保持稳健增长的趋势。

Q：公司与小鹏汽车的合作情况如何？未来是否有更多合作的展望？

A：公司一直以来与小鹏汽车保持合作。我们为小鹏多个车型提供升降喇叭的运动机构，并且近期拿到了小鹏汇天飞行汽车液晶仪表的定点项目。飞行汽车的仪表对安全性能要求较高，这也证明了我们的仪表产品质量过硬。目前，我们正在与小鹏沟通HUD（抬头显示器）项目，预计在小鹏下一代或新车型中会有进一步合作。此外，我们还与理想、小米、蔚来等新势力车企展开了多项合作。

Q：公司目前的估值水平如何？未来的投资机会如何？

A：根据公司最新的盈利预测，华阳集团当前的估值水平在2024年和2025年分别为22倍和17倍，处于较低估值位置。考虑到公司多款智能化新产品和定点项目正处于快速放量阶段，我们认为公司一季度的亮眼表现体现了其成长性，长期有望持续。建议投资者在当前位置继续关注华阳集团的投资机会。

Q：公司未来的产品放量情况如何？

A：公司目前处于多个产品快速放量的阶段，并且有一些新的产品已经拿到定点项目，预计将在2024年和2025年开始放量。整体来看，公司处于非常不错的发展阶段。