一、政策与战略背景

政策支持：2024年证监会明确鼓励“硬科技”企业通过并购重组上市，2025年2月发布的《关于支持西部地区上市公司并购重组促进产业升级的指导意见》进一步为天科合达借壳天富能源提供了政策依据。

战略转型：天富能源董事长刘伟曾表示，公司将在新能源和新材料领域协同发展，2022年3月公司在投资者互动平台表示将聚焦“电力+半导体”双主业，向“电网+第三代半导体”双主业转型。

分析有重组预期“天富天科“

二、股权与重组条件

股权关联：

天富能源通过多次股权受让，持有天科合达9.09%的股份，其控股股东天富集团持股11.62%，两者合计控制20.7%股权，构成一致行动人。

天科合达原为天富能源控股子公司，后因战略调整转让至天富集团，但天富能源仍是天富集团旗下唯一上市公司，具备天然的资产注入通道。

重组必要性：天科合达曾两次冲击科创板IPO失败（2020年、2023年），且2023年的申请已超出注册批文有效期，独立上市路径受阻；而政策转向鼓励并购重组，借壳成为更可行的选择。

三、市场预期与潜在影响

重组预期：市场普遍认为天科合达可能通过资产注入或借壳方式并入天富能源，重组后公司估值预计将从当前的100亿级跃升至400亿至千亿级。

业务协同：天富能源的电网业务可提供稳定现金流，与天科合达的碳化硅衬底业务（全球市占率12.8%）形成互补，打造“能源+半导体”的垂直产业链。

四、最新动态

2025年4月，多家分析指出天科合达的IPO申请已实质性失效，而天富能源作为集团唯一上市平台，借壳重组预期进一步升温。

综上，重组虽无官方公告，但政策支持、股权关联、业务协同等多重信号均指向较高可能性。