一、收入与销售情况
预期二季度收入增长为高端到双位数,外销增速超内销,内销增速超行业。
暖通空调板块外销增长趋势较快,一季度外销态势在二季度有延续,三季度外销收入端预期增速有望持续。
内销方面,二季度安装卡年累积累为中高个位数增长,7月份华东区域城市梅雨季节后安装卡趋势逐步上升。
央空二季度C端和B端公建小位数增长,精装修下滑,外销增速快且占比提升。
多联机和热泵渠道库存回归正常,除欧洲市场外,美洲、澳洲和英国沙特市场进展良好。
内销C端和公建三季度环比二季度改善明显。
冰洗二季度收入端预期双位数以上增长,外销接单增长20%,内销嵌入式冰箱销售良好。
三电今年收入端预期持平微增,二季度态势与前年相似,展望未来收入端有望提速,至2026年希望达到中高位数增长。
二、市场表现与需求趋势
海信家电外销整体表现优于内销,东盟区、中东非、拉美等新兴市场增速更快,成熟市场如欧洲表现良好。
二季度四五月份整体市场情况不错,6月份受雨水天气影响较大。
7月份南方部分区域改善,尤其华东区域梅雨季后有所热起,7月上半月改善态势明显,下半月压力缓解。
海信渠道库存保持正常水位。
年内行业情况略好于年初预期,明年预计中单到双数下滑。
三、盈利与成本控制
冰洗板块盈利改善需分内外销考虑,内销方面,结构升级持续,嵌入式冰箱渗透率提升,盈利改善。
外销方面,亏损逐年减少,目标扭亏为盈,上半年盈亏线附近,海外销售结构改善,欧洲价格指数逐年提升。
到2026年希望实现1~2个点定期外销利润。
四、产品与渠道管理
公司C端全年结构符合预期,公建应用场景如数据中心、储能中心、轨交、医疗楼宇等符合预期。
新品如新风中央空调热泵、手机等内占比提升。
湖南长沙新厂专产水机,预计年末或明年投产,将大幅帮助水机业务。
五、海外市场策略与展望
公司在欧洲市场增长,通过区域营销和品牌活动,如赞助世界杯和欧洲杯,增强品牌声量。
英国冰箱市场份额从22年的12%增至15%,德国意大利每年增长约0.5~1个点。
地缘政治紧张和海运费用对公司影响不大,因大部分货物由国际营销承担费用,代工产品由客户承担,自主品牌产品运输通过长协摊位等方式成本可控。
到2026年,公司在北美市场的自主品牌冰箱销量占比预计超过90%,目前已达80%。
公司在北美市场是否已经进驻多个大型零售卖场,黑电产品和白电产品的市场渗透情况良好。
Q&A
Q1: 海信家电在哪些外销市场表现更佳?
A1: 海信家电在新兴市场增速较快,如东盟区、中东非、拉美等地区表现良好,而在成熟市场如欧洲也表现不错,特别是借助欧洲杯营销活动,产品增速和结构均有所提升。
Q2: 内销市场的需求和渠道库存水平如何?下半年的需求趋势有何预测?
A2: 二季度四五月份需求较好,六月份受天气影响,七月份南方部分区域改善,尤其是华东地区。海信渠道库存保持正常。下半年预计新冷年产品结构上调,需求稳定或略有上升,但整体预计会有中单到双数的下滑。
Q3: 家电终端需求下降对盈利改善趋势有何影响?
A3: 内销方面,结构升级和内部提效措施将推动盈利改善。外销方面,亏损逐年减少,目标是扭亏为盈,上半年已接近盈亏平衡,海外销售结构改善,价格指数提升,希望到2026年实现1~2个点的定期外销利润。
Q4: 公司如何管控电商渠道的价格和防范串货?
A4: 公司结构调整后,新冷年产品结构上调,对电商渠道的价格进行管控,并采取措施防范串货。
Q5: 公司各渠道的表现是否符合预期?零售和工装市场表现如何?
A5: C端全年结构符合预期,公建应用场景如数据中心、储能中心等也符合预期。C端和B端工件在内销端支撑增量,新品如新风中央空调热泵、手机等内占比提升。
Q6: 二季度不同地区外销盈利情况的差异如何?
A6: 公司外销目标是扭亏为盈,架空和洋丰外销净利率与内销相近。二季度虽未拆分具体数据,但销售结构显示中东非、东欧等地区盈利能力可能更强。
Q7: 公司在欧洲市场增长的原因是什么?
A7: 公司通过区域营销和品牌活动,如赞助世界杯和欧洲杯,增强品牌声量,使得在中欧和西欧市场份额逐步提升。
Q8: 地缘政治紧张和海运费用对公司盈利的影响如何?
A8: 地缘政治紧张和海运费用对公司影响不大,大部分货物运输费用由国际营销承担,自主品牌产品运输成本可控。
Q9: 日本三电公司减亏进展如何?未来公司的分红规划是否会提高股利支付比例?
A9: 公司分红政策将根据现金使用和资本开支情况决定,但不会低于50%的比例。由于资本开支增加,包括新工厂投建,但如果现金充裕也会考虑提高分红。
Q10: 槟榔喜内销的盈利情况如何?
A10: 内销净利率整体为中个位数,目标到2026年达到中高个位数。
Q11: 央通二季度的收入预期会受到哪些因素影响?
A11: 受公建订单结算后移影响,二季度收入可能受影响,但全年目标已调整,预计中央空调收入增速朝中端以上努力。
Q12: 槟榔喜外销的贡献度和未来目标是什么?
A12: 外销贡献度将提高,去年达到10亿,希望到2026年增至30亿以上,并积极拓展海外市场,包括热泵品类。
Q13: 国内中央空调市场的预期情况如何?
A13: 中央空调需求与房地产关联,但渗透率预期逐步提升,新基建如数据中心、储能中心等也提供新机会。中长期看好中央空调市场,技术壁垒较高,竞争格局相对优势明显。
Q14: 新能源产品的销售目标和规划是什么?
A14: 家用空调业务预计未来三年内外销复合增长率为高个位数至双位数。