摘要

本次电话会议集中讨论了小鹏汽车作为一个值得投资的机会，尤其强调了其智能化产品的前景。会议分为三部分：首先阐述了对该公司的积极看法和对其智能化产品的期待；其次，深入讨论了智能汽车行业的技术创新及其潜在市场影响；最后，分析了小鹏汽车过去一年的进步和未来的潜力，建议投资者抓住其下半年的投资机遇。小鹏汽车计划在未来两年内推出多款新产品以重振销量和提升竞争力，其中重点是即将发布的Moon M03和P7加车型，这两款车均注重成本控制和设计创新，目标明确地针对年轻消费者。公司还计划通过技术升级和新车型的推出来巩固其市场地位，并通过简化硬件配置和提升自动驾驶体验来降低成本和提高服务质量。另外，小鹏汽车也着力于提高品牌影响力和市场份额，尤其是在低线城市和海外市场。对于供应链问题，小鹏汽车采取了包括联合采购和优化管理团队在内的措施来提高效率和降低成本。会议强调了智能化在汽车行业的重要性和小鹏汽车在这一趋势中的领先地位，建议投资者密切关注其带来的投资机会。

问答

发言人1 问：能否介绍一下您团队对小鹏汽车下半年投资机会的观点及依据？小鹏汽车在未来一年的产品规划有哪些关键节点？

发言人1、发言人3 答：我们的团队认为市场应充分重视小鹏汽车下半年的投资机会。尽管近期市场情绪悲观，但我们坚信智能化在消费者端形成拐点的时间窗口将比预期更快，预计会在2025年下半年至2026年发生重大转变。这一转折点基于硬件成本下降和软件体验提升两大因素。此外，我们还注意到智能化正逐步从边缘市场向主流市场扩散，并将成为未来汽车行业的主要推动力。今年下半年至2026年，小鹏汽车将迎来新一轮强势产品周期，每季度都将有重磅新产品上市。首先，将在7月底或8月初展出Moon M03，计划8月下旬举行上市发布会并接受订单。这款A级纯电轿车定位在10-15万元的价格区间，拥有出色的设计、内饰及智能座舱体验，旨在成为该细分市场的前三名车型。其次，代号为F57（即P7加）的旗舰轿车将于今年四季度前半段上市交付，其不仅具有更大的车身尺寸和更高的性价比，还率先应用了降低生产成本的新技术，目标是实现10%以上的毛利率。最后，预计在2025年，现有车型将升级采用新技术降低成本，并有望推出基于X9平台的大六座SUV和基于M03平台的A+级SUV，从而带动持续的增长。

发言人2 问：针对您刚刚分享的产品和车型规划，能否详细介绍一下小鹏汽车品牌现在的整体定位？

发言人3 答：小鹏汽车目前的整体定位是在10至30万的价格范围内提供高品质产品。品牌主张年轻和智能化，同时根据不同车型定位推出具有特色的产品线。其中，M系列倾向于高性价比，而B车型则强调科技领先和性能领先。高端产品系列将利用策略进一步区分PG和MCA，力求带给用户更接近豪华车的购车和用车体验。

发言人2 问：今年下半年及明年有哪些新产品发布计划？对应的月销售目标是什么？

发言人3 答：今年下半年我们将推出两款新车，并预计明年陆续推出四款全新车型。当前明确的量化销售目标是在蒙特里M03和P7加全面交付后，将月销量提高到2-3万台，显著超过现有水平。对于明年的销量预测，由于新品主要集中在下半年发布并延续各级别产品类型，公司预计将进入销量持续高速增长阶段。

发言人2 问：在财务毛利率方面，公司的具体规划和目标是多少？

发言人3 答：在一季度，小鹏汽车毛利率达到了5.5%，预计1-3季度保持相对稳定。第四季度随着P7加等车型的贡献，毛利率将大幅提升至两位数水平。全年来看，整体毛利率已达到约13%的较高水准，得益于大众技术的合作项目带来的高毛利。预计三季度开始，大众项目的收入将带来更多贡献，助力毛利率进一步提升至25%以上区间。

发言人2 问：在组织架构建设方面，特别是在自动驾驶技术研发团队上的进展如何？

发言人3 答：尽管经历了一些人事变动，例如核心成员吴新柱离职，但自动驾驶团队在过去一年中仍然实现了关键里程碑的按时甚至超预期完成，如自动驾驶大规模测试和全量用户路测等。在团队规模上，美国研发中心的人数有所增长，吸引了大量高级别AI人才加入，提升了团队实力。虽然近期媒体频繁报道某些新面孔（如袁婷婷担任产品总监），但实际上整个团队经过调整变得更加强大，目前维持一千多人的规模，暂无大幅度扩大的计划。

发言人2 问：能否分享一下今年支架领域在技术方面的关键进展及预期变化？

发言人2 答：在今年上半年，我们已经实现了端到端的功能，并计划在下半年进行全量推送。针对您的问题，当前自驾里程数据累计量以及高频变化方面，由于没有具体的定量数据，但在端到端上线后，用户每天或每周新增数据的速度将随着车辆覆盖率的大幅提升而加速积累。

发言人3 问：关于支架系统的公测版本，其具体内容是什么？

发言人3 答：今年7月3日我们将开始公测全国范围内可行驶的道路版本，并预计在7月下旬面向所有用户提供全量推送。相较于之前的测试情况，这一版本旨在打通所有非敏感地区的道路，无论是大小巷道，只要符合条件，都将使用户能够无缝使用我们的自动驾驶服务。

发言人3 问：未来在成本优化和性能提升方面有哪些主要计划？

发言人3 答：四季度推出的P7 Plus支架系统将通过简化硬件配置大幅降低成本，预计将由去年大约25,000元左右降至约1万元左右，这意味着成本降低了一半左右。这样的价格变动将有效刺激消费者的购车意愿，促进自动驾驶需求的增长。

发言人3 问：对于2025年的长期目标，您有什么展望？

发言人3 答：到2025年，我们的目标是在经过一年多的AI大模型迭代后，在城区自动驾驶的核心指标上达到百公里第六位数甚至更优，实现接近Rolls-Royce级别的驾驶体验。

发言人2 问：对于下半年即将迭代的模块化端到端方案，具体如何理解其感知与规控的关系？

发言人3 答：我们认为目前AI大模型尚无法完全替代原有系统，而是逐渐融入其中作为辅助手段。当前AI大模型正处于发展阶段，仍需时间和数据持续迭代至更佳水平。虽然我们删减了很多原始代码，但仍保留部分原有系统作为AI成长过程中的安全守护者。因此，在感知与规控模块化端到端方案中，两者并未完全分离，而是相互配合，确保产品的安全性与稳定运行。

发言人3 问：在adas技术路线上，小鹏汽车的主要目标是什么？关于小鹏汽车在adas向无人化发展的战略规划如何？

发言人3 答：小鹏汽车的核心目标是在adas领域实现降本，并且希望通过降低成本让用户以与非智能车相似的价格享受到高级智能驾驶功能，计划推出15万元级别具备高级智能驾驶功能的车型。小鹏汽车预计在2025年底能够迭代出一个用户体验接近Robotaxi的车辆，并在此基础上花费更多时间和资源投入到无人化技术的研发上。

发言人3 问：对于无人化阶段，小鹏汽车如何看待并处理安全冗余问题？

发言人3 答：在无人化阶段，小鹏汽车将根据监管要求以及实际情况考虑增加安全冗余措施，如传感器或算力冗余，以确保在有人和无人驾驶状态下采取不同的处理方式。

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