会议要点

1、公司业绩预告及经营情况

· 公司在2024年上半年业绩预告显示，预计盈利在3.52亿至3.95亿之间，同比增长130%至145%。主要增长来源于环保业务，特别是垃圾焚烧发电。

· 2024年一季度公司盈利2.02亿，其中运营类收益1.5亿，设备利润0.5亿。预计二季度构成与一季度相似，环保业务继续保持强劲增长。

2、垃圾焚烧发电业务

· 公司在国内的垃圾焚烧发电项目规模为2.25万吨，已投运17550吨。国内市场已接近饱和，公司主要通过存量项目的提质增效来提升运营效益。

· 在海外，越南河内项目是全球单体一次性建成的最大垃圾焚烧发电项目，日处理4000吨，2024年一季度贡献了5000万净利润。越南项目的垃圾处置费为21美元，远高于国内的83元人民币，且上网电价为10.05美分，显示出显著的盈利优势。

3、海外业务拓展

· 公司在东南亚的布局包括越南、新加坡和印度尼西亚等地，多个项目已建成或在建，预计将持续贡献利润。越南河内项目外，清化项目和复数项目也在推进中，复数项目预计在2024年10月投运。

· 在东南亚以外，公司在澳新地区、新西兰、拉美地区、中东和南非等地也有项目推进，预计这些海外项目的规模将与国内项目持平，且盈利能力显著高于国内。

4、环保装备制造业务

· 公司在环保装备制造方面具有全产业链优势，收购了比利时沃鲁鲁公司，形成了自主知识产权，避免了知识产权纠纷，具备出海竞争优势。

· 公司在欧洲市场的设备销售主要围绕存量项目的改造，已与苏伊士集团达成合作，未来将继续推进长期战略合作，预计欧洲市场的设备更新需求将带来巨大市场空间。

5、绿色甲醇项目

· 公司在东北的绿色甲醇项目进展顺利，辽源和安达项目已开工，预计2024年具备投产条件。项目总投资约150亿，主要集中在风电和光伏投资，占比约55%至60%。

· 绿色甲醇项目的内部收益率取决于市场售价和生产成本。公司采用两种工艺路线，成本在3500元左右，未来盈利能力取决于市场需求和碳税执行情况。

6、市场竞争与布局

· 公司在绿色甲醇领域的竞争力不仅体现在产量上，还包括技术和工艺的优势。东北地区的风电和光伏资源丰富，建设成本低，水资源充足，具备发展绿色甲醇的优越条件。

· 公司在东北已布局10个G瓦的风电和光伏项目，90%以上为风电，确保了充足的绿电供应。

7、未来展望

· 公司预计未来三年环保装备制造和海外业务将保持高增长，特别是与苏伊士集团和马尔代夫的合作项目，将持续贡献增量。

· 绿色甲醇产业预计在2025年下半年开始大规模交付，随着欧盟脱碳进程和碳税执行，市场需求将大幅增长。

Q&A

Q：为什么中国天楹在短短一年的时间内能够在东南亚及其他地区取得突破？未来公司会在哪些区域和国家持续推进项目？

A：公司在海外持续获取项目的能力源于多年的布局和积累。公司在2015年开始谋求海外业务布局，2016年收购了西班牙企业Urbaser，并在2021年将其出表。通过利用欧洲知名老牌企业的品牌和技术，中国天楹逐步在东南亚市场形成了垃圾发电品牌的国际化认知。此外，公司引进并买断了比利时Welding技术，避免了知识产权纠纷，增强了技术上的竞争力。未来，公司将围绕“一带一路”国家和与中国外交关系密切的国家进行布局，重点关注这些国家的财政支付能力和政治稳定性。设备销售方面，公司将重点关注欧洲市场的设备更换需求和东南亚市场的项目投建与EPC业务。

Q：公司设备盈利能力提升的具体原因是什么？

A：去年同期我们的设备销售主要依赖于自有投资项目和对外销售。由于疫情影响，部分项目进度延迟，导致设备销售受影响。今年，我们的海外项目如马尔代夫和法国巴黎项目进入交付期，因此设备利润贡献有所提升。

Q：绿色甲醇项目的进展如何？预计何时开工及实现生产？

A：我们在东北的辽源和安达项目已经开工。辽源项目目前正在进行场地平整和基础设施建设，预计今年具备投产条件。我们计划在十月份邀请大家到吉林实地考察，届时项目的主要建设工作应已完成。

Q：绿色甲醇项目投产后的内部收益率大概是多少？

A：收益率取决于销售价格和成本。以目前的工艺路线，绿色甲醇的成本大约在3500元左右。具体收益率需根据实际销售价格计算，若销售价格为8000元，毛利可达4500元；若为6000元，毛利则为2500元。总体来看，收益率还是非常可观的。

Q：绿色甲醇项目的规划投资额是多少？

A：一期规划投资约为150亿元，产能为60万吨。

Q：绿色甲醇项目中，绿电和生物质制氢的投资占比是多少？

A：风电和光伏投资占比约为55%到60%，制氢投资约为20%。剩余部分包括甲醇合成、合成氨及配套设施的投资。

Q：绿色甲醇项目的设备是自制还是外购？

A：目前文本中没有提供具体答案。

Q：公司在电解槽、风电和光伏设备方面是否有投资计划？

A：我们目前没有计划投资电解槽、风电和光伏设备。这些领域的竞争非常激烈，且成本已达到极限。我们更关注项目系统的整体解决方案，尤其是在传统产业和离网制氢氨垂直项目上有技术和产业的互补。

Q：公司在合成甲醇的工艺路线方面有哪些技术储备？

A：我们在合成甲醇方面有两种工艺路线，包括生物质气化和绿电制甲醇。生物质气化工艺虽然尚未大规模应用，但与我们早期的等离子高温熔融技术有相似之处。我们正在引进先进工艺路线并进行技术研发。此外，绿电制甲醇工艺未来可能采用混合工艺，例如将生物质直燃变成生物电厂，与垃圾发电相似，但调节能力更强。

Q：为什么公司选择甲醇作为主要燃料替代方向，而不是其他燃料如氨？

A：市场对甲醇的关注度较高，但我们实际上在多个项目中都考虑了氨等其他燃料。氨作为燃料和化工材料有广泛应用，但目前成本较高，市场尚未大规模布局。我们在辽源项目中也有氨的规划，但规模较小，主要是为了验证工艺路线和产业布局。

Q：甲醇和氨在制备工艺上有哪些主要区别？

A：甲醇和氨的制备工艺都非常成熟。甲醇是通过氢和二氧化碳合成，而氨是通过氢和氮气合成。主体投资主要集中在风电、绿电和氢的投资上。氨的制备需要采用空分技术收集大气中的氮气。我们在布局时会考虑市场、盈利能力和产业发展趋势。

Q：今年全年环保装备能贡献多大的收入增量？未来环保装备的出海是否有持续的盈利能力提升空间？

A：全年贡献多少具体数字不便透露，但一季度贡献了5000万。设备收入有弹性波动，受项目建设进度和客户交付确认节奏影响。未来的可持续性主要来源于海外扩张能力和与企业的合作，如与苏医生、马尔代夫的EPC项目及印尼的互动。这些项目可以保证未来至少三年的增量，保持高增长。

Q：公司认为绿色甲醇产业何时能进入快速放量阶段？

A：根据行业专家的预见，未来绿色甲醇产业有望在现有基础上实现十倍增长。结合市场需求和欧盟脱碳进程、碳关税执行节奏来看，预计大规模交付将在2025年下半年开始。

Q：公司在绿色甲醇领域面临的竞争和价格压缩风险如何？为什么选择在东北布局绿色甲醇项目？

A：绿色甲醇项目的竞争不仅在于市场量的竞争，还在于质的竞争。关键在于是否掌握核心技术和工艺。公司在这方面已做深入研究和布局。选择在东北布局的原因包括：东北网架结构弱，电力外送能力有限；工业负增长，本地无新增消纳；需要将新能源转化为新产品。东北有很多产业支持政策，如吉林的“心动吉林权倾天下”政策，提供了良好的产业环境和要素优势。

Q：公司在东北的风电和光伏布局情况如何？

A：我们在东北一共拿了十个GW的风电和光伏项目，其中约90%是风电，剩下的是光伏。我们主要以风电为主，这些项目的路条我们都已经拿到了。

Q：不同碳阈值产品的价格和认证主体是怎样的？

A：不同碳阈值产品的价格肯定是不一样的，工艺要求也不同。关于认证主体，中国天楹与法国必维集团合作，由他们进行碳足迹的追踪和产品认证。目前我们主要面向欧洲市场，所以选择了欧洲的认证机构。

Q：下游客户在采购绿色甲醇时会获得哪些数据？

A：下游客户不仅会获得产能相关的产品数据，还会拿到关于绿色甲醇的具体认证和碳足迹轨迹等数据。这些数据将帮助客户判断是否采购我们的产品以及确定采购价格。