异动
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中航沈飞业绩交流20220121
专注北交所
只买龙头的老韭菜
2022-01-22 14:51:56

十四五规划

要稳步增长成熟的企业保持持续增长的态势后续的增长不会比21年低航空维修目前体量较小战机迭代以后业务量会呈加速趋势民机业务也会有一个比较大的增长受疫情影响这块业务目前存在波动服务保障围绕现有的业务保持乐观


预期

传导比较稳定的态势部分机构预期比较高


股权激励

不存在领导不批的情况GZW鼓励重组上市以后就启动股权激励当时人员少主要系员工不了解积极性不高一期股权激励解锁后效果较好正向的效果

国资委下放权力到集团集团需要统筹股权激励的效果后续指标的设置参与人员层次覆盖面等需要综合考虑保持谨慎的态度非上市公司也有分红权对科研人员共享成果作为沈飞公司自己也在做分析准备做二期股权激励稍微分析


利润率

新的定价机制下逐渐放开利润率提升是一个持续的过程研发设计阶段目标价合理的情况下如果成本价能够降低就不存在分成的情况目前的合同还是按照既定约束的条件监管层面对上市公司的业绩批露是正向作用规范会计管理不存在财务手段


研发和生产环节的协调关系

设计所的产品沈飞生产并没有严格的一对一的关系从实际情况来看大多数都是沈飞生产后续这个比例也会持续增长有信心做到100%2021年创建70周年601所60周年前10年就是沈飞的一个设计所所里研发任务很重沈飞会承接一部分研发介入深了以后会考虑如何降低成本加大投入有利于新型号的承接


维修业务

利润率较高过去的二代机三代机维修利润率较低三代半以后利润率较高老型号寿命到期量上会有比较大的增长对维修投入的资源没有批量生产那么大各修理厂承接主要部分沈飞作为制造厂有更大的优势下一步投入会加大


产品出口

取决于军方的判断和产品结构目前客户的维度比较敏感沈飞一直在探索不确定性较大


四季度利润下滑的原因

收入未有大的影响340亿左右四季度90亿的收入单季度的利润率下降研发投入增加所致单季度的毛利率比较稳定产品结构未有大的变化生产周期偏长材料价格有大的波动对主机厂未有大的影响采购早和量大能够消化掉价格的波动


军品增值税

产品是否含税不好说国家政策的变化会分析企业的负担会减负会测算企业的影响将影响最小化要考虑整个行业的影响涉密


好与不好

企业内部偏乐观军工企业拿到正常水平没问题不会去拿暴利2022年是没问题的部分地区由于疫情影响交付和配套会受影响管理不会倒退落后


利润率非正常下滑

四季度没有刻意控制军工企业承担政治任务不会控制交付进度只有疫情不影响整个交付进度都不会受影响提前也做了准备研发费用加大是主要原因


宏观经济的影响

董秘个人认为不存在在手订单是最能反映问题的是向上的趋势国家战略不受财政政策影响



确定性

研发会根据研发节奏来对应的成本和费用不会太均衡从全年来看比较稳定目前无法做到月度均衡集团减持在聚焦主业的背景下成本付出以及财务支出主要基于现金流的考虑


研发费用率

没有刻意测算按照研发进度来研发投入强度会加强这是确定的研发费用率保持在什么水平不好说在研型号较多会权衡考虑根据盈利情况来自主研发的金额比较敏感是动态的会根据正常的承受能力来投收入增速比较好预测利润是受两方面影响成本和研发费用的发生不是特别可控尽量让它均衡二期股权激励员工比一期积极


十四五期间有希望达到21年的水平订单和是否能做的出来

订单是商业订单也是ZZ任务



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中航沈飞
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    自学成才的老韭菜
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    2022-01-22 21:12
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  • NeiIHu
    自学成才的老韭菜
    只看TA
    2022-01-22 19:41
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