大家好，今天呢我们就来讲另外一个概念—市净率。

市净率简称P/B或PBR，是用股价除以净资产得到的一个比率，这个在钢铁行业里面非常常见。就是给钢铁估值呢，你用市盈率去估不合理，为什么呢？因为这是一个标准的周期行业。对周期行业估值的情况，你就要用市净率，那市净率是怎么算出来的？比如说这个绍钢松山它的市净率是多少呢？就是用股价4.31除以它的净资产4.42，那得到的这个0.975，就是所谓的市净率。

经常会有人说这个行业整体破净了，比如说银行股，我们会看到大部分的银行股全部破净。有人就说破净的股票它有投资的价值，什么意思呢？

那先要解释一下这净资产是什么意思。这个净资产呢，就是说如果某个企业破产清算了，它每股都要值6.4元钱，但实际上你只有5元钱买入这票，所以理论上你未来肯定是赚的。但是为什么这边出现了不赚钱的现象，或者说到时候真出现这样的现象，它让你赚钱吗？这呢我就要给大家解释一下，因为这里面的净资产，这只是一个统计口径。你如果真的让这个企业去最终破产清算，变卖所有资产之后，它大概率是得不到这个净资产的。

比如说，你开了一家包子馆，你的里面的设备值十万，那你有手艺，所以这设备你买来的时候值十万，虽然每年有折旧，但你的手艺好，你可以把这设备加工了去卖，设备到最后它值五万；但是我呢是一个收废品，那么在我眼里，你这设备其实就值三千块钱。那么这就出现了一个所谓的市净率净资产下滑的问题，这就是为什么有些企业你看破净了，但就是不长。不长的原因就是这里面的统计口径有问题，比如刚刚说的那个设备在你那确实值五万，我拿过来就值三千块钱。所以它这可能就大大的下滑了。

理论上讲，市净率是越低越好，我们如果用问财来搜市净率PB <0.5,那么我们是不是看到有这么一堆股票。

那这就是所谓的快一半的价值了，但是他们是什么呢？你看中国银行、贵阳银行、交通银行、光大银行这些银行股。那为什么会出现这样的现象？

目前最大的问题，就是说银行现在虽然看起来市净率非常低，但是整个市场预期银行未来坏账特别多，目前看起来净资产挺高，但是害怕未来由于各方面原因导致银行的坏账非常多，然后导致净资产的下滑，比如说银行计提了某些坏账，但是现在没有体现出来。所以现在你看这些股票市净率非常低，但是就是不涨，那原因就在这里。

你要是根据这些指标去投资，你很可能就陷入深深的误区。而我们去做投资，一定要去找到当下最合理、景气度最高的那个赛道，就是说它要增速最高、然后有人气、有逻辑，比如说光伏行业，它要替代未来的火电；比如说新能源汽车，未来要碳中和，这也就是资金为什么疯狂在炒这些所谓景气度的赛道。

但是这些赛道你现在去估值，你会发现它非常可怕，用你所学到的什么PE、PEG、ROE 等等这些，根本没有办法用常理去估。

这就是我们面临的市场，我们去学这些东西呢，就是你要知道它到底在里面有什么含义？但是你真正利用它去投资，你必须紧跟着当下的风。

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