S多氟多(sz002407)SS天际股份(sz002759)SS天赐材料(sz002709)S
【无机氟化盐】

1、业务介绍

冰晶石、氟化铝两个产品以及其他的无机氟化物，这一块的客户主要是电解铝行业，目前产能大概30多万吨，现在一年大概开20多万吨，全球占有25%左右的份额。但是这部分整体盈利能力从2017-2018年以来逐步下降，它的周期性也比较明显。今年我们整体的经营目标是两三千万左右的盈利。

现在它的产品里头像氟化铝、冰晶石产能较大的，氢氟酸价格慢慢从8000多元涨到9000元，但氟化铝价格还是一直处于相对低位。

【电子级氢氟酸】

A）一个是在我们焦作本部，另外我们在浙江徐州还有一个中宁硅业，主要做硅。

B）年产光伏酸在4万吨左右，半导体酸4000吨左右。

C）半导体酸现在还不错，以前每月300吨，现在这个月预计应该有400吨，三星的需求量又增加了，加上3月末刚通过台积电审核，现在关闭一些不合格项目，按要求整改。之后整个需求量应该也还不错，我们也是计划这次定增的三个多亿往这方面去投入，把产能做大一点。我们想做3万吨左右的电子级氢氟酸。

D）光伏酸现在毛利水平大约20%左右，还不错。而半导体酸毛利水平比较高，但是其产量正处于爬坡阶段。

E）我们的半导体、中宁硅业的硅烷产品正在过中芯国际的审核。

F）目前大家都说自己做到5级的级别，但台积电是先审核巨化的，最后被pass了，然后再审核的我们，今年刚过，这就是一些细微的差别。

工业级氢氟酸的纯度就是99.9%，光伏级氢氟酸是6个9，半导体的氢氟酸要12个9，这个就是5级。

【六氟】

1、产能

A）目前具备1万吨，马上要投产的还有5000吨，是去年11月份开建的，基本用大约6个月时间，做到达产达标的要求。一般投产需要12-15个月，我们这次决策、执行很快，所以我们半年时间差不多可以达产，也就是5月份就开始投用了，6月份就会批量投产，7月份全面投产，能够基本达到年化5000吨的要求。

B）准备今年新建1.5万吨左右的产能，正在给地方政府报相关的科研、环评、安评的手续。未来三年，每年新增5000~1万吨的产能，到2024年左右，会形成大概3-4万吨左右的产能。整体的目标是在2030年做到10万吨，也就是基本一年增产1万吨。

C）因为云天化前期的效率并不是那么高，上述所有产能都没有包括和他们合作的。

D）一般投产需要12-15个月，走完政府手续以后，一般来说3个月左右就可以开始建设了。我们现在跟政府沟通的比较好，估计效率会高一些。上一期我们比较快，因为那5000吨本来就有手续。第二我们整个土建速度非常快，这一期手续的时间就不能省，上期等于省了三个月，所以如果我们全速去干，算上手续在10个月，如果没有手续，我们基本上6个月左右就能干成了。这个速度应该在行业内是没有的。在江苏，会存在一些困难，环评确实会有一点不确定性。

2、原材料

A）与云天化合作的初衷就是降低氟和磷的成本，我们计划用氟硅酸做氢氟酸，因为现在我们全国主流的氢氟酸来源都是拿萤石和硫酸反应的，现在硫酸价格涨了很多，萤石相对平稳，但整体对氢氟酸成本影响仍然较大，所以我们计划用氟硅酸去做。实现起来并不容易。氟硅酸制氢氟酸有两种工艺，第一种特点是简便，缺点是仍有废渣排出，过去在云南能把它利用起来而且创造效益就是很好的企业了。但现在国家环保要求更严了，政府要求凡是做这些东西，一点点的废渣都不能有，而我们相比起来成本会略高一点，但我们能做到没有废渣排除，这也是云天化需要和我们合作的原因。

B）另外本身云天化就是全球比较大的磷肥企业，磷也有优势，我们成本能降低，但是在合作过程中发现有些并不如我们想象的那么快，包括选地、安评、环评等等。

C）五氯化磷企业很多以前都是乡镇企业转的，相对而言讲战略，长期稳定供应，他们不太愿意去听进去，本身他们很多都有亲戚关系，沟通说想涨价，分润利益。但是实际上产能都很大，他们现在没有一家能开到70%以上的了，就是把价格涨上去。几年前他们就想这么做，没做成，可能互相没有足够的协作、信任。这次就完成涨价了，但现在有几家来跟我们说合同价签高一点，额外配送一点货。所以对成本的影响，全年下来的话，应该不太大，下半年可能就不会有什么影响了。

因为本身这个产品价值就不高，就是拿三氯化磷通氯气，只是因为有手续的问题，我们跑手续比较麻烦，因为五氯化磷是化学武器的主要原料，但我们也并不是完全不能做，我们五氯化磷掌握的工艺应该是全国最先进的，我们之前准备上，后来觉得这东西没有价值，我们是用硫化床的技术，就是氟化铝的技术去做的，他们就是一槽槽反应的。

之前就和几家三氯化磷的厂家谈这个事，把这个技术卖给他们，后来我们想如果他们再这么涨价，就直接公开技术。现在我们附近有个叫清水园的上市公司做三氯化磷，现在觉得价格还不错想参与五氯化磷，估计最慢也就四五个月能够参与。

D）碳酸锂已经2个月没买了，还有2个月的用量，此前认为碳酸锂横盘时间长了会往下掉。但虽然实际上目前虽然小幅往下行了一点，我们通过和终端的接触感觉其需求仍然很旺盛，所以目前我们要求按每月需求1.5倍采购。

3、价格

A）实际上价格按过去的经验，应该很快就涨起来，这一波前期涨的还比较快，7万涨到20万还是比较快的，然后20万往上涨时比较慢，原因是VC制约的问题，当时行业内判断VC会制约锂盐，VC制约瓶颈，锂盐涨不起来，所以3-4月份涨价基本上比较平稳了。

但是，一是我们的电解液工厂找到一种替代的方案，另外和同行沟通，把VC用量降低，尤其对于3C类的电池厂，不像动力如果原材料变更需要告知、重新认可，3C只要能用，要求并不那么高，所以这一波也就是一两周左右紧缺后，需求量又上升的很快。

B）这一波涨价主要是些像2000吨左右装置的厂，包括九九久其实也涨得比较厉害，2000吨装置的厂发现自己货不够卖，就往高处喊，都能成交。

九九久可能结晶釜有裂缝，他们当时都是在常熟订的设备，20台设备中5台都有裂缝，有安全隐患，焊缝有问题，可能要减产。宙邦就担心，加大采购，而九九久股东间关系出了些问题，包括整个公司关系都不是很好，他们不管延安必康的问题，就是想先抓住眼前的利益，报个高价，所以最新的成交的价格就到了30万。

我们到月中的时候，觉得这个月应该需求没有那么旺盛，但是实际上有客户不停的反复要求加量，因此我们就发了个公告，涨价了3万块钱，其实我们现在的合同成交价格都是28万，整体来说比行业相对低一些，之前预计5月份到30万，其实速度比想的还要快，所以下个月需求还在拉动的话，价格应该仍会持续向好。

C）另外像一些大的电池厂，现在也跟我们谈，签双方或三方（电池厂、电解厂、多氟多）的长期合约，我们的意见就是不能签1年的，因为今年到明年6月份没有新的产能出来，至少得签2年，他们认为也可以，所以现在还在考虑这方面，还有包括国外的做一些合资建厂的协议方案。如果快的话，5月份会有相关的公告，我们可能要合资建六氟磷酸工厂，相当于他们就是参股，锁定部分量，然后目前有效益，我们向他们分红，他们的义务就是保障60-80%的量。

D）现在这一波有的客户就说你们得定一个3-5年计划，像LG现在要求我们报未来6年的六氟磷酸锂价格走势，但很现实的就是签不签长期合约或者来不来投资这两个事情，只要你有这个意向就说明你确实是对六氟磷酸锂持续看好了。

之前认为电池厂也没有想好，方案很难走，但他们现在追的比较紧，一直在要方案研究，现在我们也正在出方案，他们还是动了这个想法。而且我跟他说签合同必须得2年，总合同价款的20-30%预付给我，有个保障，他们认为可以商量，但是价格得多点折扣，能不能比如低于20万，供2年，我们自己认为签2年20万也行。对当期的利润肯定是有影响的。但有持续性。明年有保障,而且这个说明是真缺，电池厂还要以20万的价格来锁定。可能越靠近终端，他们这个感受越深，我们自己也做电池，所以也能感受得到，但是有些厂商感受不会那么深。

E）上一轮出现暴跌的原因第一是需求的戛然而止，当时是国家对补贴政策有个修改，就会导致整个电池厂都在观望。第二就是整个供给量，当时所有中国能做六氟磷酸锂的企业都加入了，我们当时从2000吨到6000吨，后来扩到1万吨，新泰是直接2000吨到8000吨，九九久是2000吨到5000吨，宏源是2000吨到5000吨，都是几倍的扩产。另外新投入的企业非常多，量10倍级的增加。

今年的情况，首先受国家政策的影响越来越小，与2016年需求很不一样，这种需求比较真实、而且这种需求很难出现断崖式的下降，所以再出现这种大幅波动的概率不大。第二投产的情况，这一轮我们到6月份有5000吨的新增产能，天赐有2万吨新增产能，此外应该是没有其他家了。而天赐的产能属于高举起的鞭子，实际上对外是不能销售的。现在还没有哪一家它的同行去买它的液态锂盐，所以它对市场影响相对小一些，森田可能也有一点，但它安全、环保一直做的不是很好，加上它主攻日本市场，所以影响也非常有限。

再说其他几家目前的产能，像天赐、杉杉的晶体锂盐应该是停滞状态，按过去统计的产能会减少。滨化的装置也不太正常，聚之源据说要投产，但是他在青海，位置很偏，我们的供应商说下了合同订单了，但是货没有发走，也就是说他暂时还无法开工，所以这一轮需求还会持续存在，但是供给至少从现在到明年年终比较缺乏，所以这就是目前即使像我们这种龙头企业价格没有上涨太多，但国内小装置他们的价格上涨很快的原因。

4、竞争力

A）我们本身的产品成本控制能力比较强，我们现在整体的生产工艺跟所有的同行都是有点区别的。

B）比如上料，过去25公斤的五氯化磷靠人工倒进去，我们是第一家把这25公斤包装改成吨袋，现在我们又有改进，我们是唯一用槽车运输五氯化磷的，因为氢氟酸本身就是液体，在槽罐里的。像氟化锂用量相对少一些，而五氯化磷这种环保压力大的，我们是唯一用槽罐车运送的。制造方面我们叫集中制气，也就我们一家是这么做的。

C）另外就是在结晶过程中，很多同行结晶完成后要放酸，再干燥。而我们是唯一一家连续反应的，有的也这么说，但我们是真正能做到的。包括中间的很多反应、结晶过程我们都跟他们都不一样，整体上我们的工艺更好。

D）我们产能的连续性很好，即使在最差的时候也从来没有停过，唯一不间断连续生产的，所以我们整个产能控制水平也比较高。

E）原材料方面，我们是全球最大的氢氟酸生产商，所以我们氟的成本肯定要低一些。我们锂的产业链比同行要长一些，同行都是买氟化锂，我们从工业碳酸锂买起，把它提纯做成高纯碳酸锂，再做成高纯氟化锂，所以我们产业链更长一些，因此我们的成本现在还是相对低一点。

打个比方氟化锂价格一般在18-19万，那么我们的子公司供给的价格在大约14-5万，所以我们的整个成本控制会相对好一些。

去年其实很多同行做的六氟磷酸锂是亏损的，但是我们最差时也保有10%左右的毛利，所以我们成本波动性相对好一些，未来整个价格走势在一年到两年期间还是不错的，而且突然断崖式的需求短缺概率应该不大。

【动力电池】

A）今年一季度还是亏损的，那么二季度的情况略有好转，整个三四季度我们期望也是保持态势。目前主要客户是奇瑞，广汽，现在广汽几个重点的快充产品都与我们合作推进。今年整体的目标是形成盈亏平衡。

B）3月份我们装机量全国第八，虽然跟前面比还长远，但现在需求量还是挺明显的，盈利能力还是不行。跟我们六氟的高毛利水平比差太远了，但基本产能覆盖还比较理想。

另外现在跟广汽合作进展的还不错，他们一直想把6c充放电电池做出来。其他几家之前的合作效果都不好，那么现在他把6C电池的主要精力都放到我们身上，现在他们长期有好几个人在我们那共同去推进这个事情。

C）后面我们还是想有计划的把它剥离出上市公司来，但首先得让它自身做得好一些，到时候也卖个好价钱，对，所以研发我们还会继续的进行相关的投入。