1）补贴政策倡导与落地都以地方为主。除非需要较大范围的内需刺激以托举经济，则家电补贴政策的实际落地仍将以地方实际市场需求与财政情况为准；

2）根据18-21年政策吹风中对于鼓励废旧家电回收、绿色家电消费的倡导，以及能效标准后续的升级可能，未来政策落地方向我们认为可能更集中于以旧换新与节能惠民的深入；

3）为达到有效的消费刺激作用，提升拉动效率，我们认为未来家电补贴政策可能会在补贴形式约束上做出改变，具体表现为以消费券的形式实现补贴形式前置化，放宽产品选择自由度；

4）补贴品类可能依旧以大家电为主，但若随着农村地区泛消费刺激政策的落地，农村消费能力提升后，小家电也有望实普及率的快速提升，受益品类逐渐拓宽。

　　与市场认知的不同之处：认为新一轮全面补贴政策的落地可能性在于提振内需从而托举全国经济的需要，否则依旧以地方性政策为主。从当前经济形势与出口情况来看，GDP累计增速处于低基数影响后的回落阶段，而海外终端消费者实际需求与渠道补库存需求间存在时滞，前者已存在透支现象，回落影响还未能完全传导至我国家电产品的出口订单表现上。若明年内销复苏慢于预期且出口开始出现明显下滑，国家需要较大范围刺激内需，全面性的补贴政策或有可能落地。

　　风险提示：补贴政策未能进一步扩大范围实施或刺激拉动作用不及预期、疫情反复压制消费需求，农村消费能力难以提升。