近段时间国内电解铝价格一路走高，我们认为主要推动原因在于供给侧，本文从供给侧入手，集中对目前国内电解铝供给格局以及在碳中和大背景下电解铝未来供给走势进行分析。

结论：我们认为在国内产能天花板不放松的前提下，目前产能利用率已经很高，产量提升空间有限，未来则较为可能通过进口减税回补国内、海外建厂、再生铝补足、大力发展水电铝等形式补充供给。但短期看这些手段对供给补足有限，我们认为电解铝未来供需将处于紧平衡，铝价有望维持高位。建议关注布局海外、布局再生铝、水电铝的企业。