伏产业是大赛道,这个赛道的产业链公司估值40/50倍很正常,从常理来说,估值低是不太可能。但是,裕兴股份是这么一个奇葩,在三季报大幅预增的情况下,估值只有16倍,被严重低估。
先看一下看裕兴股份是做什么的?
裕兴股份主营特种功能性聚酯薄膜产品。 特种聚酯薄膜”目前是国内市场是短缺的。裕兴股份的产品65%应用于光伏产业,“中厚型”、“大尺寸”在市场上比较有竞争力。
而赛伍技术、中来股份都是裕兴股份的大客户。
裕兴股份的机会在于,其绑定背板龙头,参与双面组件,其市场占有率和地位是比较稳固的,裕兴股份是最聚焦基膜的龙头,技术和能力在行业内最优。
今年三月新建5亿平高端功能聚酯基膜(明年上半年投产),正处在下游爆发性扩产的风口
裕兴股份2021年有部分产能释放,考虑到2020年裕兴股份34GW出货量,2021年产能扩充,其中大概光伏有1/3的产能扩充(其余光学膜),2022年底应该还有1/3光伏产能扩充(其余为光学膜和MLCC)。也就是说2022年底光伏产能大概55GW左右。大概率仍会满产满销。
总结一下:裕兴股份300305:光伏基膜主要用于生产光伏背板,裕兴股份光伏基膜全球占比为26%,世界第一!光伏基膜国家标准制定单位。订单充足,具有价格主动权,选择性接单挑着客户做!光伏基膜的用量每年肉眼可见的持续增长。裕兴股份利润率持续提升,一季度毛利润率提升8.7%至31.62%,净利润率攀升至20.99%。今年三月新建5亿平高端功能聚酯基膜(明年上半年投产),正处在下游爆发性扩产的风口。预期市盈率8倍,不管是从光伏产业链上下游的纵向比较还是与竞争对手的横向比较,裕兴股份都极其低估,随着市场资金的价值发现,股价即将一飞冲天!