关注原因:短线，公司以公开摘牌方式收购山东通汇资本投资集团有限公司10%股权；核心产品粉末冶金闸片获复兴号动车组试用证书。

1、事件驱动：公司与诚泰租赁组成联合受让体通过山东产权交易中心摘牌并受让山东高速持有的通汇资本21.5%的国有股权，其中公司受让通汇资本10%的国有股权，对应的总投资额最高为55,382.50万元。另外近日子公司博科瑞收到中铁检验认证中心签发的《铁路产品试用证书》，该证书表明公司自主研发的复兴号动车组用粉末冶金闸片已具备上车试用资格，即将进入装车运用考核阶段，同时也标志公司相关产品具备商业化、市场化条件。

2、事件解读。通汇资本是山东高速体系内重要的资本运作和资产管理平台之一，双方于12月1日达成战略合作，重点推广给水卫生系统在山东境内178对高速公路服务区的应用，同时在轨道交通科技创新、装备制造、市场开拓等领域展开合作。在轨道交通业务方面，山东高速负责运营管理铁路527公里，拥有机车30余台、自备车辆1500辆，在涉及相关业务产品采购时，优先采购公司产品。此次资本领域合作也是战略合作中的一部分。粉末冶金摩擦材料是为了确保高铁的行驶安全，决定列车的行驶速度、紧急制动能力的“刹车片”，一直都是列车设计方案中的重中之重，未来600公里磁悬浮列车更加需要它。

3、业务概览。公司是轨道交通行业零部件制造领军企业，提供轨道交通车辆零部件产品的检修服务以及提供轨道交通基础设施保养及相关零件的维护服务，是国铁集团和中国中车的重要供应商，公司已经向中老铁路项目交付7列车的座椅产品。公司核心产品成功应用于复兴号智能动车组及时速600公里磁悬浮列车。在易耗品制动闸片领域，公司借助控股湖南博科瑞，有望突破制动闸片的市场格局，切入标动市场成为制动闸片主流供应商。

4、交通强国新规划。我国轨交后市场的发展已步入高速成长期，动车组高级修周期如约而至，2021-2025年动车组高级修市场规模总计可达2000亿元，零部件的更换也有望伴随维修市场的发展快速放量，而目前公司在全国范围内拥有80余个售后服务网点及10余个检修服务站，维修保护业务将成为公司业绩增长的主要来源。

5、未来公司主要有两大业务看点。一个是给水卫生产品，与山东高速合作的，2020年给水卫生产品收入中，来自后市场更换的收入占比已提升至40%，座椅产品则为28%。另一个是易耗品刹车片领域，未来十年轮对的年均更换需求高达70亿，虽然收购青岛兆盈的BVV告吹，但未来公司在疫情好转后应该还会觊觎，子公司博科瑞在这一块领域也会持续发力。

（部分资料来自网络公开资料、光大证券研报）