《风口研报》今日导读1、碳纤维(吉林碳谷、吉林化纤、精功科技):①碳纤维传统需求主要用于军工航空等领域,但近年在新能源领域需求爆发,在风电大兆瓦叶片、光伏单晶炉等领域相比玻纤、石墨材料等具有更好的性能优势,产品供不应求;②当前产业链环节包括上游化工、原丝、碳纤维化、下游复合材料等多个环节,壁垒均较高,其中原丝生产是主要技术难关,国内各大企业抛出原丝扩产计划以满足下游需求;③上市公司方面,吉林化纤集团旗下的吉林碳谷、吉林化纤分别专注于原丝、碳化及复材环节,精功科技具备碳纤维生产线整线供应和整线解决方案的能力,中航高科、光威复材、中简科技等专注于航空航天用高性能碳纤维等下游领域;④风险提示:国内碳纤维下游产品应用增长低于预期;风电装机量不及预期等。2、志特新材:①建筑模板行业“以铝代木”趋势明显,目前铝模行业规模持续扩张,根据广发证券邹戈统计,2021年行业收入规模约400亿元,未来五年有望保持15%以上的复合增速;②铝模板行业处于“大行业小企业”格局,近几年开始出清,新进入者减少,行业竞争逐渐分化,综合服务型铝模企业凭借“产品、服务、管理、规模”,优势显著;③公司主营建筑用铝模板,产量规模位列行业第二,综合竞争力突出,客户粘性强、议价能力高,2021年以来加速生产基地布局和市场开拓,同时协同拓展爬架、PC等新业务,多元化布局贡献新增长点;④邹戈看好公司未来增长潜力大,预计2021-23年EPS分别为1.41/2.35/3.14元,对应PE分别为44/26/20倍;⑤风险因素:下游需求下滑的风险、铝价波动的风险、应收账款回收的风险。
主题一
海上风电+光伏+航空航天,这一新材料下游多个应用场景需求爆发,多家券商火速覆盖相关上市公司随着风电行业的爆发,市场对于产业链上下游的关注度也随之提升。其中碳纤维作为大兆瓦风电机组叶片的材料以及光伏单晶炉、热场的重要材料,2021年进入渗透率提升的需求爆发阶段,产品供不应求。近期包括东吴证券、中信证券、海通证券等纷纷覆盖了上下游产业链,认为碳纤维行业十四五产能扩张与需求放量并行,下游应用场景不断扩产,上市公司关注:碳纤维原丝领域的吉林碳谷;民用碳纤维复材领域的吉林化纤、中复神鹰(未上市)、恒神股份(新三板);军工航天航空碳纤维复材中航高科、光威复材、中简科技等;碳纤维设备的精功科技。碳纤维下游应用广泛,风电、光伏领域出现爆发碳纤维作为一种高性能的增强材料,广泛应用于航空航天、风电叶片、体育休闲等行业中。碳纤维按照纤维束单丝数量不同可以分为小丝束和大丝束碳纤维。其中小丝束(<24K)主要应用于国防军工,大丝束(≥24K)主要用于工业和民用领域。碳纤维除了大家熟知的运用于军工领域外,近期在风电、光伏领域爆发。光伏:碳基体复合材料在光伏行业的应用主要包括直拉硅单晶炉、多晶硅铸锭炉,具有良好的热物理性能,和石墨热场材料相比高3倍以上,因此产品寿命非常长,在性价比方面比石墨材料有非常大的优势。风电:风电是目前碳纤维材料最大的需求领域,随着风电叶片大型化,碳纤维逐步替代玻纤趋势确立。纤维复合材料比玻璃纤维复合材料具有更低的密度,更高的强度,可以保证风电叶片在增加长度的同时,大大降低叶片重量。而海上风电功率更大,对碳纤维轻量化需求更为强烈,未来海上风电将成为未来碳纤维需求的核心增量。产业链:各环节均具备较高壁垒,国产化快速进行之中碳纤维产业链包括上游化工、原丝、碳化、复合材料等多个环节。原丝:当前原丝生产是碳纤维产业链的主要技术难关,直接影响碳纤维质量。2020年我国原丝产能为10.5万吨,同比增长约60%,实现快速增长。多个企业也抛出原丝扩产计划,将继续提升我国原丝产能。碳纤维化:碳纤维为碳纤维原丝经过预氧化、碳化、石墨化形成的含碳量在95%以上的高强度、高模量丝状材料。复合材料:碳纤维复合材料是以碳纤维为增强材料。相关上市公司梳理吉林碳谷吉林化纤集团旗下国内碳纤维原丝龙头,目前原丝产能为5万吨,居于业内首位。公司将主要目标放在了民用市场方面,全部产品碳化后均可达到T400(民用级)的稳定大规模生产。吉林化纤吉林化纤集团旗下碳纤维化、复合材料环节生产平台,集团旗下国兴材料(十四五6万吨碳化线的规模)将全力支持吉林化纤发展碳纤维产业,将视吉林市碳纤维产业发展情况、吉林化纤产业碳纤维延伸情况,将其持有的部分碳纤维产业企业股权转让给吉林化纤,实现国有资产证券化。精功科技公司碳纤维生产线已形成批量化生产,具备碳纤维生产线整线供应和整线解决方案的能力。截至2020年底,精功科技先后完成1条500吨级碳纤维生产线的升级改造和4条千吨级高性能生产线的交钥匙工程。公司2020年交付的千吨线项目是精功科技最新推出的2500吨级25K/50K大丝束碳纤维生产线,为吉林精功碳纤维有限公司定制,系国内首条接近全国产化的千吨级别生产线。中复神鹰公司2020年碳纤维产量3,777.21吨,占国内总碳纤维产量的比例达20.98%;公司2020年碳纤维国内销量3,625.28吨,市场占有率达7.43%。中简科技公司的产品聚焦于航空航天用高性能碳纤维。光威复材碳纤维及其复合材料行业龙头企业,风电碳梁打开成长空间。
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