洲明科技：LED显示龙头+mini-LED

（关注原因：2019 年MiniLED市场份额占据行业第二（13%），2020 第四代 UMini是国内 LED显示行业首家获得 DCI认证的企业，公司mini-LED投产在即，公司大亚湾二期项目预计本月（8月）内正式启动投产，同时2021年上半年5条MiniLED产线已开始投产）

1、2021H1，公司实现营业收入 29.3 亿元，同比增长约 57.6%；实现归母净利润 0.9 亿元，同比增长约 14.4%，但毛利率水平却再度下滑，毛利率降低是因为上游涨价和供货紧张，公司也积极调整供应链采购策略，增加供应渠道

2、Mini LED今年投产有望放量。2019 年 2月量产 MiniLED0.9 显示屏，市场份额占据行业第二（13%），引领行业发展。2020 年研发的第四代 UMini，于今年五月获得 DCI认证；公司也成为国内 LED显示行业首家获得 DCI认证的企业，获准正式进入全球影院市场。2021 年，公司推出新一代产品 UMiniⅡ已实现规模量产条件，并将在高端商业显示、智慧控制室、高清演播室、教育医 疗屏、家庭影院、高端零售店等行业的 4K、 8K、超 8K 显 示中实现广泛应用。2021 年上半年，公司扩充的 5 条 Mini LED 产线已开始投产，公司大亚湾二期项目预计本月（8月）内正式启动投产，今年Mini LED 产能的规划为4-5亿，二期规划的总产值约为120亿元，满足未来三年发展需要。

3、公司是是全球前三的LED显示屏供应商，其中租赁类显示屏市场份额全球第一、体育及创意类显示屏全球领先，主要产品分为LED高清节能全彩显示屏和LED节能照明两大系列。显示领域，5G 普及、国家超高清视频产业战略带动“百城千屏”8K 高清显示落地、新型融合应用在裸眼 3D市场率先点燃、全球 XR 影视制作升级打开全新赛道空间、LED 影院播放屏认证开启国产化数字影院新篇章。高端子品牌 ROE 在虚拟制作领域的视觉解决方案市场份额全球领先，将成为公司智慧显示板块新的增长点。在照明领域，公司于 2015 年在行业内率先开启多功能智慧杆的研发与应用，是通过华为认证的智慧灯杆供应商，智慧路灯国内市场过去 5 年复合增速达到 90%以上，未来 5 年国内市场规模有望从超 2000 亿元。公司未来有望作为领先企业率先受益行业的爆发增长。

4、西南证券预计 2021-2023 年净利润4.32亿、6.28亿和8.02，未来三年归母净利润复合增速有望达到 90%以上，给予公司 2021 年 35 倍 PE，对应目标价 13.96 元。（资料来自于西南证券、世纪证券、华金证券）