受能耗双控压力、电煤涨价、碳减排约束等影响,各地限电限产持续,用电荒席卷全国多个省市。
在能耗双控方案的强考核压力下,限制高能耗项目、鼓励增加可再生能源消费为核心举措。
在碳中和背景与新的电力供需环境下,国家开启绿电试点交易,首批交易成交价较当地电力中长期交易价格溢价3-5分/度。
绿电溢价对于发电侧而言,可提高风光等可再生能源消纳利用率,缓解补贴退坡对项目盈利的影响,优化相关公司的现金流结构。
目前,参与绿色电力交易的市场主体以风电和光伏发电为主,后续会逐步扩大到其他可再生能源领域。
而以垃圾焚烧为代表的生物质发电,同样属于绿色电力范畴。
此外,9月12日,中共中央、国务院发布《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》。
政策明确提出,我国将加快建设全国用能权、碳排放权交易市场,同时建立绿色股票指数,发展碳排放权期货交易。
伴随我国生态保护补偿制度持续完备及上述交易市场的陆续建设,各类能源利用/资源使用/污染防治等行为都有望被纳入管理体系进行统筹支付/补偿。
具体而言,用水权、用能权、排污权、碳排放权四权分配交易体系将加速建立,再生资源、垃圾焚烧、污水资源化等板块迎来发展机遇。
政策发布后,阿策也在9月12日的文章中,第一时间对受益的环保板块进行了分析。
随着双控限电的持续,电力板块持续受到关注,减排属性最强的垃圾焚烧板块有望迎来估值修复机会。
01
政策支持度高
垃圾焚烧发电是城市生活垃圾处置的主要方式。
根据《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》,“十三五”期间全国焚烧能力58万吨,城镇生活垃圾焚烧处理率约45%。
但目前,全国约50%的城市尚未建成垃圾焚烧设施,大多数县城垃圾焚烧能力有较大缺口。
规划到2025年底全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨及城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%。
预计垃圾焚烧行业在“十四五”期间仍将保持稳健增长,行业增速超过10%。
02
碳交易+绿电溢价
7月全国碳交易启动,9月绿电交易试点启动,这两项都是碳中和的重要配套政策。
生活垃圾焚烧作为可再生能源的重要部分,其对标煤节约的二氧化碳量,减去垃圾焚烧本身产生的二氧化碳之后,仍然有显著的碳减排量,可申请CCER碳交易。
另外,作为生物质可再生能源,垃圾焚烧发电也具备绿色电力属性。
随着碳中和配套政策逐步落实和完善,绿电交易及CCER碳交易将使得垃圾焚烧公司的盈利能力及现金流水平获得提升。
03
板块估值仍然较低
近三年来环保指数跌幅40.81%,处于各板块后位,走势远低于沪深300。
当前GF环保板块PE-TTM仅为18.39倍,板块估值仍处于历史底部。
雪浪环境 300385 垃圾焚烧发电龙头 垃圾焚烧发电的烟气治理市场市占率超20%;2014年以后通过系列并购进入危废处理业务2017年垃圾焚烧发电业务收入596亿元,占比7291%,工业废物处理业务收入947545万元,占比11.58%。垃圾焚烧发电、钢铁冾炼废弃处理龙头,垃圾焚烧发电的烟气治理市场市占率超20%;17年垃圾焚烧发电营收5.96亿,占比73.94%。
垃圾焚烧发电 收入占比 超过74.36% 最正宗的垃圾焚烧发电龙头