雅化集团会议纪要要点总结：
不急不缓
2022-02-24 08:56:03
全年营收突破50亿大关，归母净利9.2亿元。营收大部分来自锂行业（80%氢氧化锂，20%碳酸锂），四季度环比三季度平稳的原因是产业节奏的调整保证盈利的最大化，预计今年一季度将持续21年良好趋势。雅化在资源供给端有许多小投资，有长协的保供，拿货价格低于市场可见价格。明、后年雅化不存在缺矿问题，几乎100%是协议矿。能力建设端，收购国理、兴晟以后，2018年开始新建雅安2万吨一期产线，同时也开始筹划去年15亿定增的二期3万吨，之后还有2万吨。设备定制前期已经做了安排，计划今年年底能够运行投产，预计可达到投产、达产目标。国民经济、基建投资、矿山开采对民爆行业依赖度高，该行业稳定增长，不会像锂板块爆发式增长。其中电子雷管关注度高，2010年公司便前瞻性布局电子雷管细分领域，目前具有显著销售规模优势。大的爆破工程签了几千万的项目，但原材料上涨侵蚀部分利润。
问答环节：
问：出货价格怎么谈？
答：行情不好的时候更多的是守价的趋势，行情比较大的时候定量不定价，有时候一单业务一个月的量要分上中下旬做谈价的机制。出货价格参考有色网、期货的数据，更多的是市场、客户的价格。因为供给短缺，下游客户能拿到货就满意了，价格接受度暂时不在考虑范围。
问：客户结构的情况？
答：现阶段主要的客户为正极材料企业，电池厂也是通过正极材料在做。去年和特斯拉和其他的电池厂的合作，核心目的是保证客户群体的稳定。市场的价格是随行就市的东西，大家更看重保供的能力和技术指标的稳定，这两年来讲，恰好是雅化比较突出的优势。
问：锂精矿的价格？
答：去年大部分都是在1000多一点的水平，现阶段有些产品在2000到2200。价格基本上买一船货谈一次，一次买1.5-3万吨，按照批次调整价格。一般来说买一船最经济的批量是1.5万吨，但如果觉得未来三五个月锂价还是往上走，就多买一点如3-4.5万吨。
问：氢氧化锂的产能投放比碳酸锂投放多一点，怎么看价差的问题？
答：去年到现在都是碳酸锂在领涨，包括现在的价差也是比较大的，随着时间的拉长，氢氧化锂的价差会越来越小。
问：现在锂矿的库存还有多长时间？今年出货的目标？
答：最低的安全库存是三到五个月的量，我们会按照6个月以上的规模进行储备。锂精矿的库存上年会锁定今年保供的来源，今年要做的是明年怎么保供。我们的来源主要是银河锂业，现阶段的产能如果全释放也是四万多一点，且不太可能全释放，相对来说在3万多吨的量，即35万吨的出货量，现阶段的保供能力不用担心。
问：今年考不考虑做一部分的代工？
答：不能说死，现阶段没有代工一说，但如果下游的单子太多做不过来，我们可能请代工。对于锂盐的需求是刚性的，我觉得现阶段短期内会维持在比较高的水平。
问：电子雷管行业的情况
答：民爆的安全是主管部门非常关注的，电子雷管因为是芯片的模式做，价格非常高，前几年只用在北京和新疆，随着市场的认可和接受度的提高需求拉升。雷管的产量上说，行业第二三四五名的产量加起来没有雅化一家高，这是我们在雷管行业的优势。
前年国家发改委已经批了做一些招拍挂和前期的准备，这个过程中需要爆破服务，这个体量也是非常大的。目前我们的库存量保证稳定出货水平。
问：电子雷管行业是多少规模？电子雷管的渗透率是什么样的情况？
答：雷管的规模现在小10亿发，电子雷管大概6、7亿的水平，单个的价值量基本上在15元以上。现阶段的电子雷管渗透率2021年相对来说不太高，因为很多企业还在观望，再加上电子雷管技术的能力必须要很强，有些企业做不出高技术产品，更多的企业通过被并购、整合的模式并入大的集团。
问：到2022年6月停止其他雷管以后，新进入者会不会很容易参与这件事情？
答：不太会，要进入一个行业要有技术的准备、相对非常成熟的产业工人，以及相对成熟的销售渠道，还有下游客户的认可，并不是一蹴而就。
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