【中嘉博创】布局算力运营+天风推业绩低点或已过+2021低PE+5G（更新）

1、比特币暴涨，中嘉博创布局算力运营产业链。春节期间比特币冲破51000美元，创历史新高，在过去一年中，比特币的价格暴涨了五倍。公司全资子公司长实通信作为服务提供商，依托在通信网络领域有丰富的建设和维护经验，积极探索挖矿算力服务。利用西南地区如四川的弃电、新疆的窝电通过运算服务的形式进行出口赚取的外汇，将有效拉动国内挖矿的基础运营能力，符合目前新基建相关政策导向，为四川、新疆等地区产业发展提供新动力。

2、定增获批，通信+金融科技双轮，业绩有望低谷回暖。 公司主营业务转为信息智能传输、通信网络维护、金融外包服务三大业务，通信+金融科技双轮驱动。 近期公告10亿非公开发行股票的申请获得证监会审核通过，募集资金将分别用于智能通信服务平台项目、融合通信平台项目、人工智能呼叫中心项目以及补充流动资金项目。 公司2017-2018年公司业绩持续高速增长，2019年营业收入31.63 亿元，同比增幅 4.35%；2020年预计年报业绩：净利润2055万元至3083万元，增长幅度为1.0166倍至1.0249倍 。天风预计随着疫情缓解，公司 2021 年业绩或将快速迎来底部反转。

2、5G 建设如火如荼，行业景气有望拉动需求。

根据工信部披露的数据，2019年，全国移动短信业务量同比增长 37.5%，增幅扩大 23.5%.而 RCS 的推出与商业化普及进行时将进一步提升对于短信业务的需求，提振子公司创世漫道的业绩。

根据三大运营商此前披露的 2020 年 5G 建设计划，全年 5G 资本开支超过1800 亿元。5G 建设的投入预计将在未来几年持续增加，5G 的建设将提升对于网络维护的需求。

信用卡市场发卡量不断增长，截止 2020 年上半年，信用卡在用发卡量达到7.56 亿张，人均持有信用卡数量为 0.54 张，但相比美国与日本仍存较大差距。同时信用卡不良贷款率的猛抬头将提升对于信用卡催收服务的需求。

4、三驾马车低点已过，业绩有望迎来反弹

分子公司看，创世漫道 2020H1 营业收入同比下降 67.74%，归母净利润同比下滑 97.53%，主要是竞争激烈和 2020 年疫情影响。目前处于业绩低谷，预计随着疫情结束以及未来 5g 消息的应用，公司未来业绩将出现回暖。

长实通信已入围中国电信 5G 消息第一轮试点接招募，有利于公司在全国业务的开展和落地；长实通信拥有多项甲级资质，同时收入规模位于行业前列，在 5G 时代到来，运营商加大网络投入的背景下有望抢占先机。 嘉华信息 2020 年同样受到疫情拖累，预计在信用卡发卡量持续上升，不良率增长的情况下嘉华业绩有望恢复稳定发展。

公司积极开拓探索区块链业务。包括成立事业部，与国内知名区块链公司开展合作等，携手洞见智慧科技推进区块链与隐私计算技术的场景应用与生态建设，未来有望为公司提供新的盈利增长点。

5、中嘉博创，领先的企业短信平台服务商，主要业务为信息智能传输、通信网络维护和金融服务外包，主要产品有行业短信、电信分成、技术开发服务、维护服务、流量、其他(工程)，2017-2019年净利润为2.29亿、2.53亿和-12.40亿，2020年预计年报业绩：净利润2055万元至3083万元，增长幅度为1.0166倍至1.0249倍 。

（1）信息智能传输业务即利用通信运营商移动通信网络系统及互联网，凭借自主研发的独立系统核心处理平台，向行业分布广泛、数量众多的企业公司、事业单位等客户提供的指定手机用户发送有真实需求的身份验证、提醒通知、信息确认、信息告知等触发类和有真实需求的短信(含彩信.下同)，包括文字、图片或语音等格式载体，以及将指定手机用户向客户发送的短信息收集并回传的服务。同时为客户提供短信发送的各类接口产品及技术支持。客户是以互联网、电商、银行、保险为主的企事业单位，采购对象为电信运营商等。

（2）通信网络维护业务主要是由长实通信对通信运营商及铁塔公司所拥有的网络资源实行运行管理、故障维修及日常维护等全方位的专业技术服务，保障网络正常运行，提高通信网络质量安全和运行效率。维护服务的内容包括基站、线路、宽带接入、固定电话接入、WLAN的运行管理和维护保障。客户包括中国移动、中国联通等通信运营商和中国铁塔

（3）金融服务外包（BPO，BusinessProcessOutsourcing）业务主要是嘉华信息以服务外包的形式承接银行等金融机构部分日常营销、程序性工作，使用银行的系统，通过电话外呼形式，帮助银行丰富客户服务、促进客户交易、提高客户忠诚度、获得中间业务收入。

6、投入RCS研发，布局5G消息场景。移动发布基于RCS（富媒体通信）方式的“5G消息”APP，其中融合了语音、消息、位置服务等通信服务，区别于以往传统的短信模式。根据数据显示，国内短信发送量逾九成为企业短信，目前市场主要聚焦于B2C业务，市场空间广阔。公司积极探索RCS技术及应用，已经帮助太平洋保险、新华人寿等保险集团实现基于RCS技术的分红报告。公司短期之内在RCS业务体量较小，对公司的营业收入影响有限；长期来看，RCS技术的发展对公司融合短信发送、通信网络业务和金融外包运营业务有着实际的应用意义。

7、整合站址杆塔资源，探索一体化和数据经营。公司子公司长实通信依托业务优势，积极整合对成建制、成片区的站址资源，利用大数据技术，为运营商的网络规划、建设站址提供服务方案。随后完成小微基站杆塔等设备的采购、安装和后续运维，以点带面，向一体化服务模式不断迈进。（部分资料来自于太平洋证券、天风证券、国盛证券）