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瑞联新材----多重黄袍加身的底部低估值优良品种
Freak
航行五百年的机构
2021-12-22 16:13:35
先看一下公司的整体业务情况(以下来自于中报交流纪要):
1. 公司上半年业绩概括:上半年营业收入6.87亿,同比增长45%;归属上市公司净利润1.01亿,扣税后8900万。增长点:受下游需求增长影响,液晶营业额增长近2亿;由于产品技术突破,销售增长,OLED营业额增长1亿,同比增长120%
2. 医药板块:
1PA0045销量/产量比去年同期增长几百公斤,但因汇率问题和销价的降低,导致整体销售额同比减少;预计下半年销量涨幅20%左右。PA0045专线使用饱和度75%。下半年到明年的预期是75~80%
2)中间体B最迟2022三季度送审,目前客户已通过视频对专线进行审计,产品验证已经结束。
31725供应普洛去年订单量在4-5吨左右,今年一个订单量大概在5吨,后面还有一个5吨左右的订单;产品毛利率50%
4GMP工厂建设-预计2023年底-2024年上半年拿到GMP认证。
5辉瑞新冠药物中间体订单8吨,对应销售金额千万;目前提供的2个样品已经通过测试。
6)预计2021全年医药业务板块业绩较2020增长20%
3. OLED板块:业绩增长来源于LG8.5代线上的氘代化合物(对应蓝光材料),该突破使该化合物寿命比以前提高了1.5~2倍,因此用量增长。
公司介绍
得益于市场对显示材料的大幅需求,今年上半年营业收入同比增长45%,为6.87亿。归属于上市公司的净利润为1.01亿,扣税以后为8900
收入和净利润的增长不匹配的主要原因:营业额增长部分主要来源于OLED和液晶液晶增长近两个亿。OLED增长一个亿,同比增长120%医药销售量比去年同期增长几百公斤,但因汇率问题和销价的降低,导致整体销售额同比减少25%
公司的全年整体预测和年报数据相吻合。公司会秉承原有战略原则,把液晶作为基本板块,着重于 OLED的和医药CDMO板块,保持稳健发展。同时,大幅增加研发投入。目前原料药的车间建设开展进度正常,预计明年5能投入使用。由于疫情原因,加上化工生产需进行高端智能优化,新增设计造成了整体建设的延迟,但各工程项目运行基本正常。

总体来说公司现有的业务增长稳健,不存在大的业绩风险:1、公司的下游客户之一普洛药业是近年的cdmo牛股,公司来源于普洛药业订单在翻倍增长。2、OLEDMicro LED等属于新型技术,面临着大幅增长。3、公司三季度收入同比55%,扣非净利同比34%,各项财务指标良好,预期21年pe30倍不到。

未来的两个爆发点:

1、新冠药物中间体,市场上的新冠药物股票开始大面积涨停:雅本化学、西陇科学、舒泰神、奥锐特、精华制药等等都开始上涨,市场必将进一步挖掘相关的股票,而瑞联新材是确认的辉瑞新冠药物中间体的供应商,目前处于历史底部还没有上涨。关于新冠药物的情况主要是(以下来自交流纪要):A:给辉瑞供应的新冠药物中间体对应的终端药物临床进展目前不清楚。我们公司提供的2个样品已经通过测试,现在还正在和它们公司谈论后期大的订单放量的合作,目前还没有结果。我们做的中间体是比较通用的(可用于艾滋病),同时公司与吉利德和凯莱英(已销售700多斤中间体)都有相关合作。

和辉瑞合作是通过一家日本的友商(我们与日本公司联系,日本公司与辉瑞联系)。
辉瑞订单体量:目前销售部门谈的是8订单,对应销售金额约千万。之前给辉瑞和凯莱英供应的订单都是百公斤级的。
给辉瑞供应的中间体之前也给吉利德供应过,该中间体我们在几年前就已经产业化,它在抗菌防腐方面都有应用,同时我们公司也一直与吉利德方面有联系,所以才会达成合作。
这个中间体偏前端,未来的用量是会比较大的一个数量。


2、公司开始布局锂电池电解液添加剂VC。永太科技和瑞联的业务基本相似,永太在扩产VC后迎来了近十倍的涨幅。vc门槛很高,未来一年仍处于供不应求状态。永太科技当前VC产能5000吨,市值最高700亿。公司vc规划产能1500吨,是永太的四分之一多。目前VC的价格已到60万/吨,新项目将带来10亿的收入。而随着VC的落地,工艺打通后,未来也会继续扩产。新能车产业链虽然现在处于整理中,但新能车明年预计60%以上的增长,依然是所有行业中最优质的赛道,必然在调整后迎来新一波上涨。

公司拟在电子化学品板块开展新业务,对锂电池电解液的成膜添加剂碳酸亚乙烯酯(VC)和氟代碳酸乙烯酯(FEC)进行产能布局,投资建设蒲城海泰新能源材料自动化生产项目。

  上海戊戌资产合伙人、西安交通大学金融学博士丁炳中在接受《证券日报》记者采访时表示,在大趋势向好的背景下,瑞联新材布局锂电池电解液成膜添加剂进入新能源相关业务,有助于增厚其业绩

  瑞联新材也表示,新业务的开展将进一步提升公司电子化学品板块的业务体量,促进公司产品结构多元化,完善产业布局,提高盈利能力。

  根据公告,该项目由全资子公司陕西蒲城海泰新材料产业有限责任公司实施,预计总投资金额不超过1亿元。项目建成后,预计可生产VC产品1500吨/年、FEC产品500吨/年。项目资金来源将全部为公司超募资金。

  瑞联新材表示,该项目将大幅提升公司电子化学品板块的业务体量,加速公司电子化学品业务的发展。根据测算,该项目建成后可快速实现收入,内部收益率、投资利润率和资本收益率均可接受,投资回收期比较短。


总的来说公司目前的原有的业务和业绩相对于目前的股价已经低估,未来的新冠药物中间体和VC提供了股价数倍的上涨空间。


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  • 王铁锤
    已经腰斩的吃面达人
    只看TA
    2021-12-27 10:53
    安心,借助老哥资料,我也干一篇
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  • Freak
    航行五百年的机构
    只看TA
    2021-12-22 19:54
    这个里面的调研纪要是8月份的,8月份已经获得8吨的订单价值千万元。公司认为未来是个比较大的用量。
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  • 只看TA
    2021-12-27 10:55
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  • Freak
    航行五百年的机构
    只看TA
    2021-12-24 14:49
    光刻胶:已经开始贡献收入。用于生产半导体光刻胶的PR单体产品在样品通过客户验证后已开始批量供货。中报中提到“从韩国厂商实现销售收入近600万元”。和300亿市值的彤程新材有合作。
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  • 只看TA
    2021-12-22 18:42
    不够雅本化学的十分之一,正宗的是雅本,
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  • Freak
    航行五百年的机构
    只看TA
    2021-12-22 16:43
    买的安心,涨的舒心!!
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