11月以来，广东上海先后出台发展规划目标，另外之前的新能源车技术路线图也要求，到2035年，燃料电池的保有量将达到100万辆。

另外券商特意提到，从9月底燃料电池以奖代补的政策出台，11月15号示范城市申请截至，目前已经有20多个城市群申请，后面到12月中下旬审批通过后大家就要开足马力开始生产燃料电池车，未来几个月有望看到连续月度燃料电池车出货量过千台。

光大研报：第一且唯一

1、自主掌握电堆技术，上下游延伸：清华基因深厚，研发力量领先同行；收购神力科技自主掌握电堆技术，向上游延伸至电堆及膜电极，构筑高壁垒。2019/2020年前8批《推荐车型目录》配套均第一，订单增长有潜力。

2、区域优势强，立足京张，布局全国：政府支持力度较强、氢源富集、产业集聚以及基础设施完善的区域发展较快，亿华通在北京和张家口扎根深入，受益冬奥会订单示范优势、张家口公交配套合作积累，亿华通成为京津冀地区燃料电池龙头。

3、绑定客户，市场拓展能力强：亿华通与申龙、北汽福田、宇通、申龙、中植等商用车客户深度合作，进入城市市场最多，下游终端用户的分散情况处于行业较好水平。

4、业绩测算：公司进入业绩的成长期，Q3环比大幅改善，8月就有100多台交付。政策落地后全国采购开展，Q4即有大幅的业绩翻转。明年看，公司冬奥会锁定2500台，约30亿收入，此外还有青奥会几百台。考虑到明年政府计划推广2万台，谨慎估计明年城市公交推广6000台，亿华通占有3600台。明年亿华通有望实现7000台左右销售，兑现50亿收入，考虑到公司17-19年利润率维持在10%，不考虑规模效应公司也有望实现5亿利润，当前仅30倍。