神开股份:5元受益原油供需趋紧 欧美自救补缺
投机价值
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2022-06-09 11:35:15
神开股份 低位5元主营海外石油设备+20亿小市值 上海神开石油化工装备股份有限公司
公司目前主业与中石油、中石化的油气开发投资密切相关，由于今年国内油气投资收缩影响,中国油气设备市场景气下滑，国内订单减少。为打开公司长期发展空间，公司积极开拓新业务领域和海外市场，推出一些新的产品，把工程技术服务和海外业务作为发展重心，由油田设备制造企业向制造服务一体化转型，提升服务业务和海外业务的比重。
关注 2：设备业务：采油树业务地位提升，钻头仍有潜力
1）录井仪：主要通过综合数据分析实现对油气水层的准确评价。公司是录井仪行业龙头，目前国内市占率超过 50%。录井仪的需求跟中石油、中石化的工作量相关。今年公司录井业务订单良好，有很多来自延长油田的订单。上半年公司订单有超过 70 台套，全年增长乐观。
2）采油树：采油树每年大概贡献六七千万的收入，过去比较稳定，随着公司几年采油外贸订单的增长，公司意识到采油业务的重要性，因此公司对采油业务进行了调整，将业务单元独立出来，未来会加速发展采油业务。公司最新研发出 HH 级采油树，和行业内的低端产品进行差异化竞争，和普通采油树相比，HH 级采油树售价更高（百万级），抗压抗硫性更强，主要应用于高腐蚀油气资源的开发。此外，公司初步完成了水下采油树的研发，使公司朝着海洋石油装备迈出了关键一步，进入海洋石油装备这个广阔的市场。随着采油树需求的增长，公司正考虑增加产能的匹配，加上考核方式的变化和新产品的推出，我们认为采油树将成为设备板块中一个较快的增长点，预计未来两年收入规模可提升至 2、3 亿元的水平。
3）钻头：公司于 11 年收购主营钻头的江西飞龙 67%的股权。飞龙的钻头定位偏低端，公司已经对飞龙进行了一系列调整，包括设备更新、技术升级、人员调整等。目前管理和技术团队已经完成更新，新的钻头产品已经研发成功，进入试用阶段，预计明年推到市场。钻头作为消耗品，需求庞大，经过调整后，钻头有望成为公司设备板块一个重要的潜力产品。
关注 3：工程技术服务：日趋成熟，服务板块有望延续高增长态势
公司正由石油钻采设备制造商向制造服务一体化转型。公司当前技术服务占比不到 15%，未来目标是制造和服务业务规模达到 1：1 的水平，通过增加服务内容提高技术服务的比重，未来的目标是做总包业务。
公司目前拥有约 50 支服务队，包括近 10支 MWD 服务队以及 30 多支的 CMS 服务队，2013 年工程技术服务板块贡献收入 9932 万元，同比增长 22.6%，近四年复合增速达到 51.3%。公司对 MWD 业务做了内部调整，将服务和制造合并，国内卖设备，国外做服务。目前公司的 MWD 还未在市场上形成商业化销售，主要还是通过自己的服务队试用、完善，随着未来国内页岩气实现规模化开采，MWD 需求前景看好。此外，公司承担了国家重大科学仪器项目随钻地质油气多参数分析仪（LWD）项目，目前研发接近完成，今年年底推出样机，明年现场试用。目前国内 LWD 仪器主要依赖进口，外企为了技术保密，以提供技术服务为主，设备销售很少，且收费昂贵。公司 LWD 技术水平已达到国际先进水平，将提升公司的核心竞争力，未来将走高端路线，主要开拓服务市场。随着公司服务业务的逐渐成熟和高端服务的突破，我们认为公司工程技术服务板块未来将延续高增长态势。
受益原油供需趋紧 欧美自救补缺！
关注 1：以石油设备为基，战略重心转向服务及海外业务
公司主营业务包括石油钻采设备、石油产品分析仪器、工程技术服务。石油钻采设备包括综合录井仪、钻井仪表、防喷器、井口装臵和采油树、MWD 随钻测斜仪、钻头等，其中综合录井仪国内占有率超过 50%，是公司具有核心产品。工程技术服务主要是利用公司自有设备向客户提供录井、无线随钻测井等服务。公司目前主业与中石油、中石化的油气开发投资密切相关，由于今年国内油气投资收缩影响,中国油气设备市场景气下滑，国内订单减少。为打开公司长期发展空间，公司积极开拓新业务领域和海外市场，推出一些新的产品，把工程技术服务和海外业务作为发展重心，由油田设备制造企业向制造服务一体化转型，提升服务业务和海外业务的比重。
关注 2：设备业务：采油树业务地位提升，钻头仍有潜力
1）录井仪：主要通过综合数据分析实现对油气水层的准确评价。公司是录井仪行业龙头，目前国内市占率超过 50%。录井仪的需求跟中石油、中石化的工作量相关。今年公司录井业务订单良好，有很多来自延长油田的订单。上半年公司订单有超过 70 台套，全年增长乐观。
2）采油树：采油树每年大概贡献六七千万的收入，过去比较稳定，随着公司几年采油外贸订单的增长，公司意识到采油业务的重要性，因此公司对采油业务进行了调整，将业务单元独立出来，未来会加速发展采油业务。公司最新研发出 HH 级采油树，和行业内的低端产品进行差异化竞争，和普通采油树相比，HH 级采油树售价更高（百万级），抗压抗硫性更强，主要应用于高腐蚀油气资源的开发。此外，公司初步完成了水下采油树的研发，使公司朝着海洋石油装备迈出了关键一步，进入海洋石油装备这个广阔的市场。随着采油树需求的增长，公司正考虑增加产能的匹配，加上考核方式的变化和新产品的推出，我们认为采油树将成为设备板块中一个较快的增长点，预计未来两年收入规模可提升至 2、3 亿元的水平。
3）钻头：公司于 11 年收购主营钻头的江西飞龙 67%的股权。飞龙的钻头定位偏低端，公司已经对飞龙进行了一系列调整，包括设备更新、技术升级、人员调整等。目前管理和技术团队已经完成更新，新的钻头产品已经研发成功，进入试用阶段，预计明年推到市场。钻头作为消耗品，需求庞大，经过调整后，钻头有望成为公司设备板块一个重要的潜力产品。
关注 3：工程技术服务：日趋成熟，服务板块有望延续高增长态势
公司正由石油钻采设备制造商向制造服务一体化转型。公司当前技术服务占比不到 15%，未来目标是制造和服务业务规模达到 1：1 的水平，通过增加服务内容提高技术服务的比重，未来的目标是做总包业务。
公司目前拥有约 50 支服务队，包括近 10支 MWD 服务队以及 30 多支的 CMS 服务队，2013 年工程技术服务板块贡献收入 9932 万元，同比增长 22.6%，近四年复合增速达到 51.3%。公司对 MWD 业务做了内部调整，将服务和制造合并，国内卖设备，国外做服务。目前公司的 MWD 还未在市场上形成商业化销售，主要还是通过自己的服务队试用、完善，随着未来国内页岩气实现规模化开采，MWD 需求前景看好。此外，公司承担了国家重大科学仪器项目随钻地质油气多参数分析仪（LWD）项目，目前研发接近完成，今年年底推出样机，明年现场试用。目前国内 LWD 仪器主要依赖进口，外企为了技术保密，以提供技术服务为主，设备销售很少，且收费昂贵。公司 LWD 技术水平已达到国际先进水平，将提升公司的核心竞争力，未来将走高端路线，主要开拓服务市场。随着公司服务业务的逐渐成熟和高端服务的突破，我们认为公司工程技术服务板块未来将延续高增长态势。
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