S浙江仙通(sh603239)S 1、汽车密封条小而美:车用密封条虽不起眼(辅材),但对汽车安全、静音、美观影响大,单车价值量500-600,全球市场600亿 2、电动化带动价值量提升:电动车流行无边框车门,带来密封条复杂度和单价提升,单车价值量1000+,毛利率45%+(vs燃油车35%) 3、外资垄断/格局封闭:密封条重要性高,合外资车厂供应体系封闭,国产供应商份额仅30%,公司凭借巨大成本优势,逐步打入自主&合资厂体系(吉利、广汽、上海大众),目前为吉利绝对一供 4、新进TSL打破外资垄断:TSL一供为外资企业,成本高/报价高(1400),出于降本目的,TSL推动公司进入供应体系(报价1000),为Model
2做配套,同时作为Model
3&Y二供,公司将打破外资垄断,迎来收入&盈利双击
公司传统客户今年收入9.5-10亿,历史净利率15-20%(体现成本优势),保守给1.5亿利润。公司新进TSL体系,首期规划50w辆车配套产能/5亿收入,考虑毛利率更高保守给1亿+业绩增量,参考同行给30倍估值,第一目标市值75亿。公司现有产能25亿,中期看5亿利润/150亿市值