【中信建投策略】拜登或部分取消中国进口关税，如何解读？

1、时间上比较急迫，最快本周宣布。原因在于1）通胀压力大；2）关税到期在即；3）中期选举如果共和党大胜则难以取消。但拜登仍未做出最后决定，时间和做法仍有变数。

2、耶伦是力推取消关税的一派。从今日上午刘鹤与耶伦视频通话新闻稿可以看到，中美分歧较大，中国取消对美关税换取美国取消对华关税的可能性小。如果我们对美关税不变，那么美国单方面取消关税在政治上是极大的减分项。

3、因此拜登的选择更有可能是部分取消中国进口关税，一方面暂停对包括服装和文具在内的消费品征收关税，并为进口商提供一种要求免除进口税的方式（据道琼斯）；另一方面对高科技领域加征新的关税，具体做法是针对战略领域开展更多的贸易调查（据彭博）。

4、如果关税部分取消，我们并不认为会是中美关系获得改善的重大利好。由于今年是中期选举年，同时经济对比美国强中国弱（相对），因此中美关系今年不会好，目前仍然维持这一观点。

5、如果关税部分取消，将为纺服、轻工等行业及其上游原材料带来利好，同时对高科技行业出口带来利空，高科技行业自主可控长期受益。

6、下一个焦点将是美国选举，目前拜登支持率持续新低。而特朗普在初选中对许多共和党议员的支持，以及最后的选举结果显示出特朗普背书极高的含金量和特朗普在MAGA运动中绝对的核心地位。中期选举民主党目前岌岌可危，而共和党有望卷土重来。特朗普可能将提前宣布参加2024年美国总统竞选，考虑最快在7月第一周宣布。