【西部电新】中国天楹：项目推进顺利，订单有望突破

[礼物]核心逻辑：1、重力储能技术应用落地，如东项目顺利开工。2、环保业务提供利润垫，安全边际有所保障。3、电力公司关注度高，订单有望突破。

[礼物]短期催化剂：随着如东重力储能项目的顺利开工，更多的电力公司已经开始关注项目技术落地情况，未来订单量有可能呈现突破式发展。

[太阳]布局重力储能，黑马特质渐显。重力储能一种机械式储能，储能介质分为水和固体物质，基于高度落差对储能介质进行升降来实现储能系统的充放电过程。根据我们的测算，针对目前应用较广的抽水蓄能和电化学储能，重力储能的LCOE成本为0.70，低于电化学储能的0.82，高于抽水蓄能的0.55，但不受到地形因素的限制，凭借安全性高、成本低、无污染等特性有望成为未来储能的最佳选择。公司计划在如东县建设区域能源中心，并将新能源发电和国内首个重力储能项目结合，有望实现重力储能从示范向商业化的引领，项目规模为100MW，预计到今年4季度建成落地，有望成为公司新的增长机遇。

[太阳]深耕环保业务多年，业务规模不断做大。截止21年垃圾焚烧发电境内在运行项目12项，日处理规模达到1.16吨，在建及筹建规模达到2万吨/日，未来产能释放空间较大。城市环境治理项目由2016年底的2个快速增长到2019年底的317个，且中标项目规模仍在快速增长中，22年前四月总中标金额4.24亿，超过21年全年。

[太阳]2022年以来，公司不断地与外界达成关于重力储能项目的协议，4月16日，中国天楹与中国投资协会能源投资专业委员会、中国三峡建工（集团）有限公司、中建七局新能（上海）建设有限公司签署了《战略合作协议》，就能源市场开发相关事宜达成战略合作。5月15日，中国天楹与国网江苏综合能源服务有限公司签署了《战略合作协议》，就重力储能技术研究与项目开发相关事宜达成战略合作。合作主要内容为共同推进建设如东100MWh用户侧重力储能示范项目；5月31日，中国天楹与中电建签署《战略合作协议》，双方围绕重力储能+光伏、风电、水电、核电、生态修复、尾矿治理、建筑垃圾等零碳能源+资源综合利用的解决方案，全面开展合作，力争在“十四五”期间在全国共同开发投资不少于2GW+的重力储能电站。随着未来如东示范项目的建成投产，其有望成为推动中国天楹业绩快速增长的新引擎，随着如东重力储能项目的顺利开工，更多的五大四小公司已经开始关注项目技术落地情况，未来订单量有可能呈现突破式发展。

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