安利股份：PU电子合成革龙头 研报实锤供应苹果VR头显！

优质客户资源，产品结构持续升级，奠定成长基础。公司深耕主业20余年，凭借先进的技术工艺和较强的研发创新能力，先后同苹果、耐克、丰田、宜家、长城汽车、威富集团、哥伦比亚、TOMMY、CK、比亚迪、谷歌、欧派等国内外知名品牌客户达成战略合作。此外公司持续改善产品结构，向附加值较高的产品领域进行拓展，目前水性无溶剂产能占比约为25%。预计随着公司改造和新增水性无溶剂聚氨酯的产能投产后，2025年末其营收占比提升至40%，产品结构的改善将推动公司客户订单、盈利能力稳步提升。

　　盈利预测与投资评级。我们看好公司受益于下游行业高景气度持续，公司有望凭借其较强的研发创新能力和工艺技术水平，持续优化产品结构，带动整体毛利率的提升。新兴应用领域、新客户的拓展以及产能的陆续释放将有望为公司带来新的业绩成长点。我们预计2022-24年公司收入同比增长21.1%/17.2%/16.2%，归母净利润同比增长159.2%/-21.4%/21.4%。公司目前股价对应2022年7.56倍，可比公司2022年平均PE估值为17.56倍，估值处于较低水平。综合绝对估值、相对估值法，我们给予公司目标价25.08元，看好公司未来长期业绩成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

信达证券  研报表示 安利股份300218  PU合成革龙头+受益苹果头显爆发 给予目标价格  25.08元！市值100亿以上！

S安利股份(sz300218）S S国光电器(sz002045）S