宝明科技，Pet技术解决动力电池易燃问题，主业车载背光源高成长，九倍成长空间打开

宝明科技7月7日公告，在赣州经开区投资60亿建设锂电池复合铜箔生产基地，主要生产锂电池复合铜箔。

※什么是Pet？
Pet铜箔技术采用半导体级沉积溅射工艺+塑料镀金技术，在动力电池pack替代了铜箔铝箔，减少其表面不必要的保护厚度，加速热量挥发，是高镍不燃烧811电池升级路线上的不二之选。

※谁在做Pet？
国内最大电池玩家C公司已布局，今年八月或九月会看到C公司和蔚来关于高镍不燃烧电池的联名发布会。改变使用传统铜箔电池高温熔断而燃烧的安全性痛点，最大程度避免类似特斯拉苏州交付中心烧毁事件发生

※谁是宝明的客户？
国内最大整车公司B,一线电池公司Y，G

※估值怎么给？
经我们测算，公司一期Pet铜箔生产基地（投资11.5亿，建设周期12个月）满产后能实现1.4亿平方米Pet铜箔年产能，以10元/㎡为单价，对应年产值14亿元，二期生产基地（投资48.5亿）满产后约75亿年产值，对应23/24/25营收10/24/75亿，以20%毛利率计，23/24/25利润2/4.8/15亿，给予20倍pe，对应300亿市值；

车载显示屏主业同样高增速
公司主业LED背光源受益于以车载显示屏为主的持续增长的市场份额，目前已进入了延锋伟世通、航盛电子、创维等汽车一级供应商供应链体系，广泛应用于丰田、本田、现代、福特、大众、VOLVO、红旗、长城、上汽、吉利、BYD等国内、国际汽车品牌。目前公司在手订单20亿，以10%净利率计，23/24/25净利润2/2.4/2.88亿元，给予25倍pe，对应72亿估值。
综上，目标市值372亿（当前64亿）。