研究报告内容摘要

　　天然气在欧洲能源结构中占比较大，俄罗斯是欧盟最主要的能源进口国

　　目前欧洲天然气主要应用于工业领域、家用领域、商业和服务业以及发电领域。

　　俄罗斯断气引发欧洲天然气短缺，高温干旱天气加剧欧洲能源危机

   　俄乌冲突激发俄欧矛盾，俄罗斯暂停欧洲多国天然气供应。2022年3月31日，普京正式签署与“不友好国家”以卢布进行天然气贸易结算的总统令，新规定从2022年4月1日起生效。9月3日起，“北溪1号”天然气管道运输已完全停止。莱茵河是沿岸国家的运输动脉，据央视网新闻，8月18日，莱茵河位于德国科布伦茨附近的考布测量点的水位下降至34厘米，低水位给各类原材料的运输带来十分严峻的挑战。当地时间8月2日，法国电力巨头EDF公司发出警告，由于史诗级热浪，该公司或将进一步削减核电产出。据法国电网运营商RTE数据，9月3日法国核反应堆发电能力下降至41%。在煤炭能源运输难度加大、核电发电不足背景下，电力领域天然气需求增长，推动欧洲天然气愈发紧缺。多重危机下欧洲天然气价格飙升，库存处于历史偏低位置。

　　欧洲天然气供给不足冲击化工品供给，长期或对全球供给格局产生深远影响

　　天然气供给不足冲击欧洲化工业，多处工厂宣布减产。德国工商联合会（DIHK）发布的研究报告声称，通过调查3,500家德国工业企业，约16%企业认为自身有必要减少生产或放弃部分业务，其中近四分之一已减产停产，另四分之一在减产中，剩下一半企业正计划采取措施。欧洲在抗氧化剂、乙烯、醋酸、MDI、TDI、维生素等化工品的供应端占据重要地位，欧洲的减产或将推动对应的细分行业进入上行周期，我国稳定供应全球的能力有望再度凸显。受益标的：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、联泓新科、卫星化学、新疆天业、三友化工、中泰化学、华峰化学、新和成、沧州大化、浙江医药、江苏索普、皖维高新、宏柏新材、确成股份、利安隆、和邦生物、安迪苏。

　　风险提示：市场需求下滑，原材料价格大幅波动，行业竞争加剧。