事件：公司公告，2022Q1~Q3收入48.1亿，同比+11%，归母净利润3.6亿，同比+86%；2022Q3单季度收入19.1亿，同比+38%，环比41%，归母净利润1.36亿，同比+125%，环比-8%，扣非归母净利润1.3亿，同比+151%，环比+101%。

2022Q3业绩靓眼，预计压铸业务贡献主要增量：公司2022Q3经营性业绩高增长，预计主要受益于：1）新能源需求放量，2022Q3行业销量环比+47%；2）子公司鸿图奥兴7月并表，带来部分业绩增厚；3）利润端，Q3毛利率18.7%，同比-4.8PCT，环比-0.5PCT，主要受运费改列及奥兴并表影响，考虑到大宗价格企稳及公司产销放量等因素，我们预计公司盈利能力仍处于改善区间，公司Q3扣非净利率6.8%，同比+3.1PCT，环比+2.0PCT。

费用管控卓有成效，2022Q3期间费用率环比-1.6PCT：公司2022Q3单季度期间费用率10.1%，同比-6.8PCT，环比-1.6PCT，其中销售费用率下行，主要受运费改列的影响，其余管理/研发费用率分别同比-1.0/-1.7PCT，环比-0.6/-0.7PCT。

公司一体化压铸进度领先，未来发展确定性强：截止2022H1，1）6800T压铸机已经投产，样件已试制成功，12000T压铸岛9月发布，有望年底进场，产品涵盖后地板、前舱、电池托盘等核心部件；3）客户拓展顺利，小鹏汽车底盘一体化产品预计于2023年量产，压铸板块上半年新接项目49款，其中新能源（电池壳、电机壳、前舱、后地板等）24款，生命周期金额占比67%。3）导入低压/差压工艺，拓展底盘类产品，已完成卡斯马、吉利、比亚迪、广汽等客户的副车架研发与转向节试制，新接项目5款。

展望未来：1）新能源行业四季度强交付预期，公司有望持续受益；2）大吨位压铸机陆续进厂，后续客户拓展值得期待。

盈利预测与估值：预计2022-2024年归母净利润分别为5.0/6.1/7.4亿元，对应PE分别为25/20/17倍。维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，疫情控制不及预期风险，原材料价格与汇率波动风险，热管理技术风险,新客户拓展不利风险。