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主要在被监管侧的政企端,覆盖率还有提升空间,目前整体态感收入增速保持在20+%,每年增速跟公司整体增速基本一致,是“安全垫”的角色。云安全也是公司的强项,每年增速保持在比公司整体增速高5~10%的水平。近两年的收入增长看点主要在数据安全和信创板块,今年都已经实现了规模化收入。前三季度数据安全收入增速超过60%,其中信息安全收入增长了四倍,今年数据安全整体收入目标是3亿,实际能完成2.5~3亿。信创板块央国企、党政的需求已经起来了,我们预计明年会全面爆发,今年公司的信创收入翻倍增长,未来三年会继续保持超100%的高增速。今年数据安全、态感平台、云安全加在一起大概在6~7亿,每年的增速基本都在40~50%。收入维持30%增速,明年疫情好转增速有望回到35%。利润方面,今年实施全面控费,目标控制在20%左右,明年研发费用增速低于10%,销售和管理费用增速低于20%,明年净利率水平达到9~10%。今年算是拐点,明年的预期比较高。云平台增速保持40~50%(与以往基本持平),态感增速维持20%(行业比较稳定的增长),数据安全60~70%,信息安全增速在三位数以上,信创未来三年每年都是翻倍增长。在新方向的研发投入比较多,数据安全、车联网的人员建设生产建设,数据安全团队达到100+人。目前网安市场格局比较稳定,头部的综合性厂商份额也比较稳定了。一方面,前期投入更多,现在基本形成了全面的产品格局,数据安全、信创产品的收入也是今年才爆发。另一方面,前期客户主要是政府端,监管层、等保合规的要求催生需求,现在客户也会更加注重数据安全运营、内部数字化提升,企业端客户数量也在快速增长。目前信创的国产化替代在逐步转向偏软、应用层,也需要重新采购跟替代的过程。此外安全类产品可能寿命在5年左右,也到了替换周期,那就可能在这个时间节点把它全面换成国有产品。网安产品会有信创的版本,也是需要重新采购的。政策要求最开始会先实现部分国有化,需求还是在党政和央国企。信创预计上万亿空间,至少有30%是需要用到网安上面。跟公司自有产品差不多。采购的国产芯片可能更贵,会有成本加成到价格,转移到客户。鲲鹏比较稳定,海光可能会受到一点限制,公司两个的适配型号都做了。央国企是的,但是民营企业不怎么受限,以自发的需求为主。13、信创的增速预期是怎么确定的?预计未来空间有多大?央国企国产信创替代市场空间是万亿级别,政策要求23年实现30%对应的是 3000 亿,我们预计其中安全可能占到30%,理想估计是千亿级的市场。信创支出中硬件占比在30%以内,23年20+%,27年在29%,软件有明确的分配指标。还没有形成比较稳定的市场格局。单纯网安的市场大概在百亿级,头部综合性厂商占到了比较大的份额。信创的央国企市场跟之前的市场是有点重合的,如果网安叠加上信创的话基本市场空间有很大的增量。公司安全业务增速应该要求比行业增速上浮 15 到 20 个点。增长主要是来自其他企业的份额,下游在政府、公安的占比比较多,金融上升到10 +%,教育、医疗、能源、交通等市场还需开发,市场空间也比较大。疫情下一些小厂商可能逐渐会被淘汰掉。新兴的板块如信创和数据安全公司已经早有布局,所以市场份额铺建会更快。17、网安产品包括态感、大数据平台、云平台跟其他头部厂商产品的竞争情况?(1)态感、数据安全:竞争公司以奇安信为主,公司产品属于行业前列,技术领先别的厂商2~3年,误报率更低,产品更倾向于日常安全运营。受到政策要求、企业内部数字化要求、安保事件催化。(2)云安全:竞争公司以绿盟、启明星辰为主。公司产品领先1~2年,对云上资源占用率更少。100台虚拟机可以服务70个客户,比竞争公司(需要700台)能效更高。公司具备先发优势。(3)数据安全:公司可以提供完整全链条的解决方案。(4)信创:2019年开始部署,产品适配市面上主流的国产硬件,跟鲲鹏厂商有深入合作,高端、核心方向。18、信创把数据安全提到了一个比较高的位置,最近会落实什么政策么?我们预计明年数据安全可能会有类似等保合规的政策出台,国家级会以数据安全法为主,地方跟着出台政策。19、网络信办出台的网络空间治理、网络暴力等是公司相关的业务么?公司的产品实现了数据全生命周期覆盖,从收集、清洗、分级分类、加工存储、共享交换、数据交易、价值变现的整条生命链都有对应的防护产品。去年下半年公司推出了AiGuard 以数据安全运营平台作为核心的一系列产品线,今年6月推出了安恒数盾品牌,实现了数据安全全生命周期解决方案。主要是各地的政数局、大数据局,政府大数据建设下对数据安全的需求必不可少。预计未来市场至少几十亿。大型金融机构等内部数据安全和数据交换也需要公司产品。企业客户集中在头部互联网,还有大集团的小IT客户也会有需求。22、公司的数据安全产品跟卫士通、吉大正元的区别?公司定位是专注数据安全,做安全应用。卫士通在密码领域比较强势,涉及到安全业务时也会考虑跟我司合作。首先是对业务的直接增量作用,例如阿里云、电信等头部可以直接带来业务。其他一些可能是业务布局,先合作成立研究所做技术和产品的储备等。24、数据安全的预算口径?跟网安的预算口径有什么关系?两者其实都是网信办在统筹,前者是算在网安这块,也会有外部拨款。例如政府大数据局建设数据交易平台会有专项预算,其中也可能有一些用于数据安全。三季度订单增速30~40%, 8月增速在40%,9月在70%。央国企、网信、大数据局订单增速很快。医疗和教育的增速也比较快,主要是因为我们上半年MSS的试用主要是在医疗、教育客户,反响好的话肯定会很快落单。贴息的政策影响主要体现在明年。会控制人员增速,做内部数字化进程推进,断提升流程效率不,也在控制部门费用预算。三季度严格实行人员“一进一出”。薪资水平没有太大变化,涨薪幅度变小,对核心骨干采用激励方式。上半年公司的传统安服在一定程度上有受到疫情的影响。一季度公司推出MSS战略,未来会全面向云化转型。上半年在做客户试用,目前已经有二百多个客户签单,预计今年能够形成几千万的体量。未来的全面云化转型对整体毛利的提升作用很大,同时也会带来增量业务。想要获取海量投研信息?
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