【华创医药】SABCS2022摘要发布，首推科伦药业

科伦药业TROP2-ADC产品SKB264首次发布三阴乳腺癌末线二期数据：入组55例经治患者，40%ORR，80%DCR，5.7月PFS；其中TROP2高表达亚组ORR达到了55%。SKB264表现出了不弱于第一三共Dato-Dxd的疗效水平。目前SKB264正在国内开展三阴乳腺癌3期临床，海外权益已经授权给默沙东，将在2023年在欧美启动临床3期。由于TROP2-ADC在肺癌、乳腺癌等大适应症中表现出了广谱且优异的疗效，市场潜力有望达到百亿美元级别，而科伦的SKB264独家绑定了K药，有望在欧美实现20-30亿美元级别的销售峰值。

近期安斯泰来Claudin18.2单抗三期成功，看好该靶点在胃癌的应用潜力，多种机制有望互补，将市场扩容至数十亿美元。其中科伦的Claudin18.2 ADC同样已经授权默沙东与K药联合用药，市场潜力为10亿美元级别。

我们认为科伦药业ADC的海外价值被显著低估，现价重点推荐。欢迎联系交流，刘浩/张艺君