一、逻辑简要

1.主营简介：国内领先的综合性油墨产品及印刷解决方案服务商，主营业务是从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨产品及数码材料、功能材料的研发、生产和销售，主要产品有UV油墨、数码功能材料等。

2.投资要点：

钙钛矿电池商业化的瓶颈在于高效率，大面积和高稳定性三者尚未兼备。目前，钙钛矿的效率和稳定性问题已有一系列解决方案钙钛矿的稳定性问题已有一系列解决方案，因此大面积制备工艺问题相对更受关注，尤其是目前制备难度最大的钙钛矿层薄膜。

钙钛矿层的制作是钙钛矿电池组装的关键步骤，其成膜质量受环境温度、环境湿度、环境含氧量、退火温度、退火时间、操作手法等多个因素影响，并在很大程度上影响了最终器件的性能。

混合有机无机钙钛矿薄膜是由溶解前驱体材料制成的油墨制成的，在湿膜沉积之后必须结晶成钙钛矿结构。因此，油墨工程是实现高效钙钛矿太阳能电池高质量薄膜的关键问题。

杭华股份作为国内油墨龙头企业，目前钙钛矿电池正处于产业化尝试阶段，公司与钙钛矿产业链制备厂家在钙钛矿电池封装技术应用领域进行学术性探讨和交流。 依托与新能源头部企业形成紧密的协作开发模式，在动力电源隔层方面试制成功具有绝缘阻隔特征的UV固化功能性材料，目前处于产品应用工艺系统集成测试取得成效的重要阶段，公司在实现钙铁矿封装的“功能性材料+数码喷印工艺”，达到长时耐候的要求上已具有一定的技术突破。 且封装中的印刷方式十分重要，须达到纳米级别，现有的涂布方式达不到工业级别的精度要求，公司主要采用数码喷墨的方式，精度能达到工业级别要求，实现均匀涂布。

4.投资风险：公司钙钛矿油墨功能性材料研发和数码喷墨技术推进不及预期。

二、详细逻辑

1.钙钛矿层在钙钛矿电池中最为重要

   钙钛矿电池商业化的瓶颈在于高效率，大面积和高稳定性三者尚未兼备。而钙钛矿电池结构主要分为钙钛矿层，电子传输层，空穴传输层，导电玻璃和金属电极，其中钙钛矿层（吸光层）是制作钙钛矿电池的关键步骤，最为重要，很大程度上影响了最终器件的性能。

2.钙钛矿层的几种镀膜技术

   湿法涂布和印刷是制备钙钵矿层薄膜的两种主要工艺，其中湿法涂布工艺的可控性强，已经成为主流工艺；而湿法涂布又分为刮刀涂布，狭缝涂布等，印刷方式有喷墨打印。而PVD，CVD等主要用于电子传输层和空穴传输层的镀膜。

3.油墨工程材料为钙钛矿层镀膜的核心材料

混合有机无机钙钛矿薄膜是由溶解前驱体材料制成的油墨制成的，在湿膜沉积之后必须结晶成钙钛矿结构。油墨工程是涂布和印刷技术发展的基础，非常重要。且油墨工程是实现高效钙钛矿太阳能电池高质量薄膜的关键问题。

4.杭华股份为国内油墨龙头，拥有“钙钛矿油墨功能性材料+钙钛矿数码喷印工艺”

杭华股份逻辑要点：

①国内油墨龙头企业，之前与新能源头部企业的合作，在新能源材料方面，已有1-2年的技术积累。 

②钙钛矿需要解决大规模产业化耐候、抗氧化、防水等方面的问题，其中封装中的印刷方式很重要，须达到纳米级别，现有的涂布方式达不到工业级别的精度要求。  当前公司已经在和杭州当地做钙钛矿封装设备的厂家进行技术合作。公司在实现钙钛矿封装的“功能性材料+数码喷印工艺”，达到长时耐候的要求上已具有一定的技术突破，公司预计2023年会有成熟的封装材料+工艺的解决方案。

结论：钙钛矿层的薄膜制备是整个钙钛矿电池商业化的关键，而油墨工程作为钙钛矿薄膜制备的核心原料，油墨功能的大小决定整个钙钛矿电池的性能（类似与锂矿对锂电池的逻辑，但又不完全相同，它的逻辑不是放在量上，而在于技术壁垒和价格），杭华股份作为国内油墨龙头，基于本身和新能源头部合作1-2年的基础上，正在研发功能性油墨材料的同时，在镀膜工艺上发力（数码喷印工艺），目前正在和杭州做钙钛矿封装设备的厂家进行技术合作，预计2023年会有成熟的封装材料+工艺解决方案。